ACG《2026 中国能源高质量发展白皮书》核心结论：2026 年是 “十五五” 开局与双碳攻坚关键年，中国能源行业从规模扩张转向质效提升，以安全、绿色、创新、高效为方向，加快构建新型能源体系。风光装机全球第一、非化石能源成第二大能源、煤炭消费达峰，能源结构历史性转变；可控核聚变、光伏、储能、氢能、综合能源成为五大黄金赛道，并购整合与数智化成为企业转型核心抓手。
一、行业四大核心变化（2025 关键成果）
保供更稳：能源自给率超 80%，原油稳产 2 亿吨 +，天然气九年连增，电力高峰顶压平稳运行。
结构更绿：风光装机首超火电，非化石能源消费占比超石油，成为第二大能源。
能效更高：单位 GDP 能耗同比降 5% 以上，重点行业能效标杆比例超 30%。
投资更强：能源投资年破 6 万亿，可再生能源占电源投资超 80%。
二、三大板块企业业绩全景
电力板块
火电：煤价下行 + 电价理顺，盈利大幅修复。
水电：来水偏丰，现金流稳健。
新能源：装机高增，盈利分化，头部更稳。
核电：高利用小时 + 稳定电价，盈利确定性最强。
油气板块
三桶油日赚超 9 亿，成本管控成关键。
上游强、下游弱，炼化承压，新能源与天然气成增量。
煤炭板块
动力煤价回落，盈利下滑；焦煤随钢铁复苏回暖。
龙头靠煤电一体化 + 新能源转型对冲周期。
三、五大前沿赛道机会
可控核聚变：终极能源，投资爆发，电源系统与装备率先受益。
十五五光伏：年均新增 80GW+，高效电池、储能一体化、分布式爆发。
新型储能：从配套走向主体，长时储能、构网型、容量电价成突破口。
氢能：制储运用全链布局，石化、电力、车企加速入场。
综合能源服务：源网荷储一体化，虚拟电厂 + 碳管理成新利润点。
四、2026 能源行业三大趋势
并购大年：清洁转型 + 产业链整合，国企主导，大额交易频发。
系统重构：源网荷储智一体化，新型电力系统加快成型。
企业转型：战略、组织、人力、并购四轮驱动，向绿电与综合能源升级。
