“在过去的一年当中，蒙牛直面宏观环境和行业周期性的双重挑战，坚守着长期主义，保持战略定力，以价值创造去穿越周期，交出了一份彰显韧性的经营答卷。”
3月26日，行业龙头蒙牛乳业在中国香港召开了2025年全年业绩发布会。会上，蒙牛乳业总裁兼执行董事高飞回顾了过去一年公司在财务和业务上的表现。他表示，虽然在业态业务方面，2025年总体上仍然是承压的，但是下半年环比上半年出现了企稳向好的态势，并延续到了2026年一季度，实现了开门红。他还表示，“接下来的关键，是将‘开门红’，转化为全年增长的‘确定性’。”
基本面持续向好
三大关键数据创历史新高
2025年，在行业整体承压的背景下，蒙牛交出了一份令人惊喜的价值答卷：全年实现收入822.4亿元、经营利润65.6亿元。
图片来源：蒙牛乳业公告
新乳业注意到，在蒙牛乳业的2025年财报中，还有三个关键数据创下了历史新高：一是得益于原奶价格下降和持续的精细化、精益化的运营，公司毛利率达39.9%，较2024年39.6%提高了0.3个百分点；二是由于年内经营利润的表现稳健、库存周转和应收账款周转持续优化，经营活动现金流达87.5亿元；三是公司加大了资本支出的管控力度，资本支出进一步下降到24.5亿元，自由现金流达63亿元，也实现了历史上的最好和最高水平。
可以看出，在国内需求增长动力不足、行业结构性深幅调整等多重挑战下，蒙牛乳业基本面持续向好，核心竞争力正全面提升。而稳健的财务表现和充沛的现金流，也为蒙牛保持持续稳定的分红提供了强而有力的支撑。公告显示，蒙牛乳业制定了2025-2027三年股东回报计划，目标未来三年每股分红稳定提升，同时保持2024、2025年回购节奏，以分红和回购的方式持续提升股东回报。其中，2025年公司计划每股分红为0.520元，分红总额为20.170亿元。
数据显示，自2020年分红首次大幅提升并超过10亿元后，截至2025年的6年间，蒙牛乳业每年分红金额都保持增长的节奏，累计已现金分红超过100亿元。蒙牛乳业以实际行动持续回报股东，为长线投资者带来了实实在在的回报，在坚定履行回归股东承诺的同时，也彰显了其对自身长期价值的自信。
值得一提的是，2025年财报发布后，蒙牛乳业股价连续两个交易日逆势大涨。这也说明在高飞带领下，蒙牛坚定推进“一体两翼”战略和深度管理进化的成果得到了市场的高度认可。
坚定推进“一体两翼”发展战略
四大板块实现双位数增长
2025年，蒙牛保持战略定力，持续做强“一体”，实现了常温、低温稳健回升，筑牢液态奶基本盘的同时，鲜奶、奶酪、奶粉、国内冰淇淋四大板块取得双位数增长。具体来看：
图片来源：蒙牛乳业
常温板块在产品创新、营销传播与渠道精耕进行系统重构，打造了“软牛奶”以及益生元、维生素等新品，持续拓宽饮奶人群、打开增量市场；“特仑苏”在品牌20周年之际推出了“沙金套海”高端有机奶，进一步夯实了高端市场领导地位。低温板块积极把握消费场景多元化趋势，凭借产品创新、渠道布局上持续突破，盈利能力不断提升，连续21年市场份额稳居前列。鲜奶板块市场份额进一步提升，“每日鲜语”聚焦做强4.0核心产品，并以零乳糖双蛋白、A2β-酪蛋白等新品切入高端鲜奶细分赛道；国内冰淇淋业务聚焦“随变+绿色心情”双品牌战略，不断优化产品布局、场景适配，盈利能力持续提升；奶粉板块瞄准功能性细分市场，通过科研创新提升产品力。
图片来源：蒙牛乳业
此外，蒙牛奶酪板块全年增长超20%，展现出了强劲的增长态势。蒙牛通过进一步加强与妙可蓝多的协同，深化对其供应链、市场、渠道资源的全面赋能，助力妙可蓝多奠定行业领先地位。
在强“一体”的基础上，如何让“两翼”齐飞？2025年，蒙牛乳业积极打造“第二增长曲线”，战略布局创新业务和海外平台，向“健康牛”和“世界牛”加速迈进。
创新业务在精深加工、功能营养等领域取得了突破性进展：乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等产品成功达标，马斯卡彭奶酪、原制马苏里拉奶酪打破技术瓶颈与进口依赖；蒙牛专业乳品赢得头部茶饮、烘焙及餐饮连锁品牌信赖，市场渗透率显著提高；运动营养品牌“迈胜”完成近亿元A轮融资，获得消费者和投资者的双重认可。国际业务方面，则依托于艾雪、Burra Foods、贝拉米等品牌，在东南亚市场及澳新基地均有突出的表现。
强化四大能力
打造更具韧性的全产业链
报告期内，蒙牛乳业将通过四大能力全面进化升级，锻造出穿越周期的发展韧性：
一是以长期主义筑牢品牌护城河。从年初借助《哪吒2》IP合作到年末国际奥委会主席考文垂、品牌代言人谷爱凌相继到访，从全年百城马拉松“要强”领跑到八届进博会“全勤生”开放共享……通过多元跨界、层次丰富的品牌活动，深度触达亿万用户。
二是以创新驱动打造新质生产力。2025年，蒙牛乳业自主研发的新款HMOs再次获批，“活性锁鲜工艺”得到国际先进认证，自研益生菌Lc19、Hi188不仅登上国际权威刊物，并通过产学研“高速公路”实现了成果转化。期内，蒙牛乳业还斩获了第二十五届中国专利银奖、2025世界乳品三项创新大奖，全面彰显了科研实力和创新引领地位。
图片来源：蒙牛乳业
三是以数智转型实现全链降本增效。上游牧场端，通过智能穿戴、智慧奶厅、无人化饲喂等，全面提升综合竞争力；生产端，武汉工厂与宁夏灯塔工厂成为中国乳业“一南一北”数智化工厂标杆；渠道端，通过“共赢”平台连接百万终端，依托“一物一码”技术构建全程可追溯体系。
四是以渠道升级满足多元细分需求。加快推进传统和新兴渠道升级，线上持续深化与平台电商、内容电商、直播电商、即时零售等平台合作，推动网销商与会员规模双增长。线下在巩固传统渠道的同时，加速在新赛道的布局卡位，比如为山姆、盒马等渠道定制的“冠益乳早8吨吨桶”等爆款，精准满足消费者个性化需求。
2026年，乳业迎来双重利好。一方面，政策红利密集释放，中央一号文件明确提出“多措并举促进乳制品消费”，为行业企稳回升释放了强烈的信号；全国两会期间，农业农村部部长更是喊话国民“加奶”，乳制品的增长潜力巨大。另一方面，自2025年下半年起，原奶价格、行业终端价格趋于稳定，功能性乳制品和固态乳制品增长迅速，乳制品消费结构持续向多元化升级。站在政策春天和行业修复的机遇期，高飞表示，将继续提升蒙牛价值的创造能力，引领行业高质量发展。
ESG建设领跑行业
四大方面着手创造更大价值
目前，蒙牛乳业ESG建设已经走在国内行业前列，实现了从“被动披露”到“主动管理”，从“定性描述”到“定量决策”的全面升级。站在“十五五”新起点上，蒙牛乳业将从以下四个方面入手，创造更大的价值：
第一，为公司治理创造价值。ESG正在全面融入蒙牛乳业的治理体系。公司主动对标国际规则，把合规要求变成治理规范，把气候风险监督职责写进可持续发展委员会章程，强化治理效能，提升科学决策，使ESG真正成为公司的管理语言和决策工具，为业务增长和风险防控提供有力支撑，让治理更加国际化、科学化。
第二，为消费者创造价值。绿色消费是当前的消费潮流，相较于同类产品，消费者更加青睐绿色产品、低碳产品。“特仑苏”将生态修复与产业发展有机结合，以“山水林田湖草沙”的自然禀赋，构建出一条覆盖有机种植、有机养殖、有机加工的牛奶有机产业链，为消费者打造了“沙漠有机”系列产品，把生态价值转化为产品价值，得到品质消费者的广泛认可。其20周年之际推出的“沙金套海”高端产品，成为蒙牛乳业ESG赋能产品创新的标杆。
第三，为合作伙伴创造价值。在上游，蒙牛乳业积极推动牧场减碳和零毁林采购，并对供应商提出明确的ESG要求；在下游，积极参与B端客户的碳减排项目，响应绿色发展需求，让ESG成为下游客户选择蒙牛的关键理由。上下游伙伴协同配合，构建一个“从牧场到餐桌”的负责任产业生态圈，实现经济、社会与环境效益的统一。
第四，为投资者创造价值。2025年，蒙牛乳业成功发行35亿人民币可持续发展点心债，不仅给了投资者信心，也直接转化成更低的融资成本，撬动更大的发展空间，给投资者更稳健的回报。
结语
2026年是“十五五”规划的开局之年，对蒙牛乳业而言，也是推动战略全面实施、深化管理升级的关键一年。从一季度业绩来看，公司保持了企稳向好的发展势头，通过“冬奥营销”与“农历新年”的双重驱动，有效促进销售转化，为新一年撰写了一个漂亮的开篇。
立足新起点，蒙牛乳业将坚持长期主义，继续以“营养世界每个人的要强”为核心使命，加速实现从“传统乳制品制造商”向“综合营养健康解决方案提供商”的战略转型。展望未来，高飞也明确了蒙牛对基础营养、功能营养和医学营养的战略布局，以产品价值满足消费者全生命周期的健康需求，以创新价值赋能全产业链构建高质量发展生态，以经营价值回报投资者长期稳健的收益，并以产业价值助力推动人与自然和谐共生的社会责任实践。
这是一条以价值创造价值的道路，是蒙牛践行高质量发展、引领中国乳业可持续向前的根本依托。我们也相信，这段价值共生、价值循环的征程，必将源源不断，赋能未来，滋养时代。
来源：新乳业
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