有兴趣深入交流的朋友，欢迎扫码联络。笔者孙牧旸，现就职于水木创投，一家专注于早期科技成果转化的天使投资机构。
【行业观察】43. 8家早期VC的投资复盘——什么赛道的项目在获得资本青睐“ 笔者按：过去几年的科技行业投资堪称难得一见的创投狂欢，虽然没有人能预料这么多泡沫公司有几家能活到最后给投资人分钱，但是浮盈是实打实的。笔者在本文汇总了明势、英诺、金沙江、云启、真格、联想之星、创新工场和线性资本8家品牌声誉比较大的早期VC机构在过去3-5年的项目投资情况，试图对过去几年的早期投资热点做一个观察。”
一、数据统计情况 本文所有数据均来源于企名片，覆盖2023-2025年8家机构的全部出手数据。由于工作量巨大，针对2021-2022年这两年的投资情况，笔者只筛选了在2026年看属于重大项目或者给投资机构带来巨大回报的典型项目。因此本文的数据集并不是8家机构5年间的全部投资项目，需要读者注意。 在本文的筛选策略下，5年间8家机构一共投出400+项目，其中234个项目是第一轮投资，占比接近55%。前三轮的累计出手数达到373个，占比接近90%（同一个项目不同机构重复投资的项目已剔除）。 从赛道的分布来看，一共涉及接近40个细分赛道，其中投资最集中的赛道（项目数超过15个）分别是AI应用（56）、机器人（49）、新材料（44）、创新药（23）、智能硬件（20）、半导体（19）、储能（18）、芯片（17）、agent（16）、电动车（16）这10个赛道。因为笔者目前只关注AI+、机器人、新材料、创新药和智能硬件这几个方向，因此本文仅简要汇总这几个方向的项目。如果有读者对其他方向也感兴趣，欢迎微信索要完整数据。 二、AI应用和agent赛道 8家机构一共投出了72家应用型AI公司，投得最多的分别是真格19家和金沙江16家。 从场景层面看，内容生成和销售场景是最大的AI应用场景，分别有14家和12家企业。其中内容生成赛道包括图像、音频、视频、数据等方向，销售场景包括营销方案设计、数字员工、数据处理等方向。第三是个人助手赛道，这里包括税务、福利计划等个人服务。第四是招聘赛道，既包括面向HR的招聘系统，也包括面向求职者的求职辅助。 三、机器人赛道 8家机构一共投出了49个机器人及具身智能项目，其中投的最多的是英诺19家，其次是真格9家。 从场景上看，垂类机器人和大脑是竞争最激烈的赛道，都有13家。不过和大脑的同质化竞争相比，垂类机器人的场景差异化很大。如果对垂类机器人进行再细分，清洁打扫型的比重最大，包括打扫泳池、街道、轮船、庭院等。本体类项目有10家，大家各有各的形态和功能设计，但是基本都是人形。第四大赛道是零部件赛道，包括电机、机械臂、关节、丝杠和执行器等。 四、新材料赛道 8家机构一共投出44个新材料项目，其中投的最多的分别是英诺和线性，各有14家和9家。由于材料学的分类较广，很难简单用赛道来划分，但是从产品类别看，可以分成以下几类投资策略：绿色化学（生物基材料、生物制造、绿色合成）、功能材料（新功能或更好的功能）、工艺创新（更低成本、更好良品率、更高转化率）。 五、创新药赛道 8家机构一共投出23个创新药项目，其中投的最多的是联想之星9家和创新工场6家。从药物属性看，小核酸是投资最多的一个赛道，达到6家。其次是CGT和ADC赛道，各3家。 六、智能硬件赛道 8家机构投出20个智能硬件项目，其中投得最多的分别是真格7家和英诺5家。其中主要的投资方向包括拍照类设备4家、可穿戴设备4家、体育类设备4家、陪伴类玩具4家。 ---------------------------------------------------------------------
