一、核心基本面介绍
新宝股份是全球西式小家电ODM绝对龙头，国内小家电出口标杆企业，主营业务为小家电产品的设计研发、生产与销售，核心产品覆盖厨房电器（营收占比67.69%）、家居电器、个护美容电器、母婴电器、宠物电器等全品类小家电，以ODM出口业务为基本盘，同时培育了摩飞、东菱、百胜图三大自主品牌，形成“海外ODM+国内自有品牌”双轮驱动格局。
2025年业绩快报显示，公司全年实现营业总收入161.92亿元，同比下滑3.74%；实现归母净利润10.02亿元，同比下滑4.85%；扣非归母净利润9.76亿元，同比下滑9.95%。业绩阶段性承压主要受海外需求疲软、印尼新产能爬坡成本增加、汇兑收益减少等因素影响，但整体经营韧性显著，核心盈利指标优于小家电出口行业平均水平。
二、行业排名与行业地位
行业分类与排名：公司归属申万行业分类-家用电器-小家电-厨房小家电赛道，截至2026年3月，小家电行业人气排名第7位，超过行业内70%的上市公司；营收、归母净利润规模稳居行业头部梯队，出口规模连续多年位居国内西式小家电行业第一。
核心行业地位：
全球最大的西式小家电ODM服务商之一，是飞利浦、博世、松下等全球头部消费品牌的核心供应链合作伙伴，电热水壶、咖啡机、多士炉等核心产品出口量长期稳居国内首位，在全球小家电供应链体系中具备不可替代的产能、研发与交付优势。
国内小家电出海标杆企业，全球化产能布局持续完善，印尼二期制造基地已于2026年正式投产，有效对冲关税政策扰动，进一步强化海外市场竞争力。
国内创意小家电赛道先行者，旗下摩飞品牌开创了国内网红创意小家电品类，东菱、百胜图分别在性价比小家电、高端商用咖啡机赛道形成稳定规模，自主品牌成为公司第二增长曲线。
三、概念炒作标签
1. 核心短线催化标签（2026年3月26日涨停核心驱动）
泡泡玛特IP代工概念：为泡泡玛特4月发售的IP衍生小家电核心代工方，已进入大规模备货阶段，品类覆盖电水壶、咖啡机、电动牙刷等，采用“IP设计+OEM生产”模式，打开潮玩家电新赛道，是本次涨停的核心催化。
机器人概念：2024年末在深圳成立研究院，专注人工智能等前沿技术在小型消费电器领域的应用，布局智能服务机器人相关产品研发。
海外产能投产概念：印尼二期制造基地正式投产，全球化布局落地，长期盈利增长空间打开。
2. 存量活跃题材标签
小红书概念、中俄贸易概念、宠物经济、小米概念、贬值受益（出口业务占比高，人民币贬值直接利好业绩）、智能家居、电商概念、婴童概念，具备消费复苏+出口链+新兴题材的多重属性，板块联动性强，资金关注度高。
四、管理层资本动作与市值管理迹象
1. 增减持情况
公司控股股东广东东菱凯琴集团于2025年4月披露增持计划，拟以3000万元-5000万元自有资金增持公司股份，该增持计划已于2025年6月完成实施，彰显控股股东对公司长期发展前景的信心。截至2026年3月，公司无控股股东、实控人、核心高管的减持计划披露，无大额减持行为，管理层持股稳定。
2. 定增与股权质押
定增与重组：2026年以来无新增定增、重大资产重组、分拆上市等重大资本运作公告，无股权融资计划披露。
股权质押：截至2026年2月27日，公司质押总股数2850万股，质押总比例3.51%，仅1笔质押，质押比例极低，远低于A股市场平均质押水平，无股权平仓风险，控股股东股权结构稳定。
3. 回购与市值维稳迹象
股份回购：2025年公司完成8000万元-1亿元的股份回购，回购价格不超过22元/股，回购股份用于实施股权激励计划及员工持股计划，具备明确的市值维护与长期激励动作。
业绩与情绪维稳：2026年3月披露2025年业绩快报后，公司同步披露全球化产能落地、品类拓展等积极经营信息，国信证券、长江证券、申万宏源等多家机构同步发布研报维持买入评级，有效稳定市场情绪；截至2026年3月，公司未披露业绩下修公告，机构普遍预测2026年归母净利润同比回升12%-26%，盈利预期边际改善，间接形成股价维稳效应。
暂无上调业绩指引、兜底式增持等强维稳公告，无违规市值管理迹象。
五、风险评估：ST风险判定
结论：2025年年报披露后，公司无任何ST风险，完全不触及深交所退市风险警示与其他风险警示的触发条件。
核心判定依据：
根据深交所《股票上市规则》，ST风险（退市风险警示）的核心触发条件为：①最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元；②最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；③财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告等。
公司2025年业绩快报显示，全年营收161.92亿元，归母净利润10.02亿元，营收规模与盈利水平完全不触及财务类退市指标；
截至2025年三季度末，公司期末净资产85.87亿元，资产负债率44.43%，财务状况健康，无资不抵债风险；
公司上市以来财务报告均被出具标准无保留意见审计报告，无财务造假、内控失效等违规情形，无规范类退市风险。
六、估值高低判定与评分
1. 行业估值基准
截至2026年3月26日，申万小家电行业PE(TTM)行业均值为22.87倍，PB行业均值为3.12倍；行业头部可比公司估值中枢为：苏泊尔PE(TTM)17.04倍、小熊电器17.70倍、莱克电气17.54倍。
2. 公司当前估值水平
当前收盘价14.77元，对应PE(TTM)10.81倍，动态PE10.70倍，PB仅1.41倍，显著低于行业均值和可比公司估值水平，处于自身历史估值15%分位以下的绝对低位区间，同时股息率(TTM)4.03%，具备的估值安全边际。
3. 合理估值区间测算
PE估值法（核心）：参考行业可比公司估值中枢，考虑公司出口龙头地位、盈利稳定性与成长性，给予公司2026年合理PE(TTM)16倍（行业中枢折价，兼顾安全边际与成长性）。机构一致预测2026年公司归母净利润11.27亿元，对应合理总市值180.32亿元，对应合理股价22.21元/股。
PB估值法（辅助）：参考行业PB均值3.12倍，公司每股净资产10.46元，保守给予2倍PB（对应行业均值64%折价），对应合理股价20.92元/股。
综合合理估值区间：21.0-22.0元/股，对应总市值170.5-178.6亿元，当前股价较合理估值中枢存在超40%的上行空间
七、投资价值判定
具备中长期投资价值，同时具备短线题材博弈价值。
核心判定依据：
估值端：PE、PB均处于小家电行业绝对低位，较行业均值和自身历史中枢存在显著修复空间，4.03%的股息率具备强防御属性，下行风险可控，安全边际拉满。
基本面端：全球小家电ODM龙头地位稳固，印尼产能投产打开长期增长空间，品类拓展至电动工具、商业设备、宠物电器等新赛道，第二增长曲线逐步成型；2026年海外需求有望随低基数效应、欧美消费复苏迎来拐点，叠加汇率利好，盈利端边际改善预期明确。
题材与资金端：泡泡玛特IP代工合作落地，打开国内潮玩家电新赛道，短期催化强劲，3月26日放量涨停，主力资金净流入1.53亿元，封单结构健康，技术面MACD形成金叉，股价突破短期均线压力，上行趋势初步确立，资金关注度显著提升。
风险提示：本分析基于2026年3月26日公开数据，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
一年一倍者众，三年一倍者寡。
努力追寻一条：成熟、稳健、低回撤、可持续、可传家的投资之道，穿越牛熊，穿越周期。
免责申明:
1，本公众号仅是记录个人复盘笔记，本文的一切内容仅为分享交流，不构成任何实际操作建议，投资者如据此交易，风险自担，盈亏自负；
2，投资有风险，交易需谨慎，请为你的投资决策负责。
