算力是AI与数字经济的核心基础设施，当前正处于需求爆发、供给重构、国产加速、价值重估的关键拐点。
一、行业定义与分类
算力：数据处理、运算、存储的能力，分三类
通用算力：CPU为主，传统云计算、办公，需求平稳
智能算力：AI芯片（GPU/NPU/ASIC），大模型训练/推理，本轮增长核心
超算算力：科研、气象、生物医药，政策主导
二、市场规模与增长（2026）
全球：算力市场1.2万亿美元+，年增35%+；AI算力占比60%+，推理需求占AI支出70%+
中国：算力市场2.5万亿元+，年增40%+；总算力300 EFLOPS+，智能算力占比58%+
核心驱动：AI大模型商用落地、多模态爆发、推理需求指数级增长
三、产业链全景（上-中-下）
? 上游：硬件（价值25%）
核心芯片：GPU（英伟达/AMD）、NPU（华为昇腾/寒武纪）、ASIC；高端GPU紧缺、国产加速替代
服务器：AI服务器单机柜功率120kW+，液冷渗透率62%；国产占比70%+
配套：光模块（800G/1.6T）、液冷、电源、高速互联
? 中游：算力服务（价值51%，核心）
IDC/智算中心：东数西算、国家级智算集群；算电协同、液冷、低PUE成标配
云计算：阿里云/腾讯云/华为云；AI算力涨价（最高+34%），告别价格战
算力租赁：轻资产、高弹性；2026年国内市场2600亿元+，头部订单饱满
调度平台：全国算力一张网、云边端协同
? 下游：应用（价值24%）
AI大模型：训练/推理、MaaS、智能体
行业数字化：金融、医疗、工业、自动驾驶、智慧城市
消费端：AI手机、智能汽车、端侧推理
四、商业模式（四大主流）
算力租赁：按小时/月出租GPU/算力，轻资产、高弹性、现金流好
云服务：IaaS/PaaS/MaaS一体化，规模效应、客户粘性强
智算中心：政府/央企主导，重资产、高确定性、长周期
边缘计算：低时延场景，云边端协同、分布式算力
五、竞争格局
全球：英伟达（GPU）、AWS/谷歌/微软（云）主导；中美双体系加速形成
中国：
国家队：三大运营商（网络+IDC+资金）、中科曙光/浪潮信息（服务器）
云厂商：阿里云/腾讯云/华为云/百度智能云（涨价、一体化服务）
算力租赁：拓维信息/高新发展（昇腾生态）、光环新网等
国产芯片：华为昇腾、寒武纪、壁仞；2026年国产AI芯片份额60%+
核心壁垒：芯片获取、资金实力、集群运维、客户绑定、生态构建
六、核心趋势（2026-2028）
1. 推理主导：推理需求超训练，占AI算力70%+，推理芯片/服务器爆发
2. 国产替代加速：先进制程受限→Chiplet+成熟制程；昇腾生态闭环、服务器国产化80%+
3. 能效革命：液冷普及（PUE<1.15）、算电协同、绿电直供；能耗成核心瓶颈
4. 架构升级：云边端协同、万卡集群、3.5D/Chiplet封装、CPO光互联
5. 价值重估：从“拼产能”到“拼生态/服务”；算力涨价常态化、盈利改善
七、机遇与挑战
✅ 核心机遇
AI刚需：大模型、多模态、智能体持续拉动算力需求
国产替代：芯片/服务器/软件全栈自主可控，政策+市场双驱动
东数西算：国家级工程，万亿级基建投资，算力调度效率提升
商业模式升级：从卖算力到“算力+模型+行业方案”，毛利提升
⚠️ 主要挑战
芯片短缺：高端GPU供给紧张，订单排至2027年
电力瓶颈：数据中心耗电激增，电网扩容滞后
利用率分化：头部集群利用率65%+，中小机房闲置
竞争加剧：从增量扩张进入存量竞争，价格战转向价值战
八、投资主线（2026）
1. 国产芯片/服务器：昇腾生态、AI服务器、液冷配套
2. 算力租赁/智算中心：高弹性、订单确定性强
3. 光模块/液冷/散热：高密度算力必备，渗透率快速提升
4. 云厂商/MaaS：一体化服务、客户粘性、盈利改善
