2025 年，在医疗器械与化妆品行业双重政策利好与市场竞争加剧的背景下，创尔生物（NEEQ:831187）交出了一份喜忧参半的年度答卷。
作为国内活性胶原生物医用材料细分领域的领军企业，创尔生物2025全年实现营业收入3.94亿元，同比微增1.76%，展现出业务基本盘的稳定性；但归属于母公司所有者的净利润同比大幅下滑52.58%至2902.46万元，盈利端面临显著压力。
这份财报既反映了行业发展的机遇与挑战，也凸显了公司在产品结构、成本控制与战略布局上的深层调整。
01 营收结构：胶原产品承压，非胶原业务补位
2025年创尔生物主营业务收入3.93亿元，同比增长1.79%，占总营收的99.73%，业务集中度持续保持高位。
从产品结构来看，核心的胶原产品收入3.47亿元，同比下降6.58%，仍是营收支柱但面临增长瓶颈；非胶原产品表现亮眼，收入4633.99 万元，同比激增208.67%，成为营收增长的重要补充。
这种结构变化背后，是胶原产品市场竞争加剧与公司产品多元化战略的初步成效。不过，非胶原产品62.56%的毛利率显著低于胶原产品76.57%的水平，也直接拉低了公司整体盈利能力，全年综合毛利率从上年的78.74%降至74.80%，下降3.94个百分点。
02 盈利下滑：成本费用双重挤压利润空间
净利润大幅下滑的核心原因在于成本上升与费用高企的双重挤压。
一方面，营业成本同比增长20.64%至9933.56万元，主要受产能利用率不足导致单位生产成本增加、医疗器械产品增值税税率从3%调整为13%等因素影响；
另一方面，期间费用总额同比增长14.58% 至2.61亿元，占营收比重高达66.21%，其中销售费用同比增长13.69% 至2.08亿元，占营收比例达52.66%，广告宣传费与平台推广服务费分别增加795.30万元和1871.00万元，营销投入的ROI未达预期。
此外，研发投入持续加码是另一显著特征，全年研发费用2061.05万元，同比增长 20.66%，占营收比重5.23%，高于上年的4.41%。创尔生物围绕活性胶原技术持续开展 38 项研发项目，新增2项发明专利，研发人员占比保持在 16.01%，为长期发展奠定技术基础，但短期也进一步挤压了利润空间。
03 财务稳健：盈利韧性增强，结构持续优化
尽管盈利承压，创尔生物财务状况依然稳健。
可以看到，资产负债率从上年的17.57%降至 14.02%，流动比率提升至2.77，偿债能力增强；货币资金虽同比下降35.95%至1784.28万元，但交易性金融资产仍保有 8.83 亿元，现金流储备充足。
经营活动产生的现金流量净额 6651.10 万元，同比仅下降 3.63%，显著高于净利润规模，反映出公司盈利质量仍具韧性。
合同负债同比增长25.95%至1254.55万元，显示市场需求储备良好；短期借款同比大幅下降97.58%，应付票据清零，债务压力显著减轻，财务结构持续优化。
04 行业机遇：双轮驱动、战略深耕与市场扩容
2025年，医疗器械行业迎来 "十五五" 规划战略支持，国家层面强化全生命周期监管的同时，鼓励创新药和医疗器械发展，国内市场规模预计达1.22万亿元，同比增长30%；化妆品行业国货品牌市场份额提升至 57.37%，全渠道交易额突破1.1万亿元，政策鼓励原料创新与产业高质量发展。
作为国家级专精特新 "小巨人" 企业与高新技术企业，创尔生物手握53项专利（其中发明专利28 项），掌握活性胶原大规模无菌提取制备核心技术，在行业政策红利与市场扩容中具备先发优势。
从业务模式来看，创尔生物以直销为主、渠道协同。
创尔生物采用 "医疗器械 + 护肤品" 双轮驱动模式，其中医疗器械类产品采用经销与直销结合模式，护肤品以直销为主，通过天猫、京东、抖音等电商平台直达终端消费者。
2025 年，创福康品牌医疗器械产品收入同比增长，成为营收稳定器；创尔美品牌护肤品持续深耕线上渠道，顺应国货崛起趋势。
从客户与供应商结构来看，前五大客户销售占比仅10.35%，前五大供应商采购占比 37.64%，客户集中度低而供应商集中度相对较高，供应链稳定性需持续关注。
创尔生物持续推进产能建设，胶原产品生产线技术改造项目已完工转固，新厂区研发中心装修建设稳步推进，将为后续产能释放与技术迭代提供支撑。
同时计划设立北京子公司、探索新品牌布局，通过区域业务拓展与品牌矩阵扩容打开增长空间。数字化管理升级与品牌化学术会议打造，也将助力公司在合规化、专业化道路上持续进阶。
05 发展展望：技术赋能、结构优化与未来展望
关于发展战略，创尔生物将依托现有胶原技术为基础，拓展胶原系列医用生物材料和医疗器械产品、护肤品、胶原保健品等领域。
以技术创新为核心驱动力，一方面深化活性胶原在皮肤组织再生修复、运动医学损伤修复、以及整形、外科、眼科应用等组织工程再生医学等领域的应用，拓展高端医疗器械产品管线；另一方面优化产品结构，提升高毛利胶原产品占比，同时控制非胶原产品扩张节奏，平衡规模与盈利。
在行业政策持续利好、国货品牌认可度提升的背景下，创尔生物若能有效控制成本费用、顺利完成核心产品注册续期、提升营销投入效率，有望实现盈利端的修复与增长。
长期来看，创尔生物在活性胶原领域的技术沉淀与全产业链布局，仍使其在医疗器械与化妆品双赛道中具备独特竞争优势。
总体而言，2025年是创尔生物承压调整的一年，营收微增彰显业务韧性，盈利下滑暴露发展短板。未来，如何在保持技术领先的同时优化盈利结构、应对行业竞争与监管挑战，将是公司实现高质量发展的关键所在。
相关阅读
