3月26日，深圳网红茶饮品牌奈雪的茶（02150.HK）发布2025年全年财报，交出一份“营收下滑、亏损收窄”的矛盾成绩单：全年营收43.31亿元，同比下降12%，连续两年收入下滑；经调整净亏损2.41亿元，虽同比大幅收窄73.8%，但仍未摆脱亏损泥潭。
财报发布次日，公司股价下跌4.26%，报0.9港元，较上市首日市值已蒸发约95%。
2025年是奈雪的茶上市后营收连续下滑的第二年。2024年其营收已从2023年的53亿元降至49.21亿元，2025年进一步跌至43.31亿元，两年累计下滑超16%。
营收收缩核心源于门店数量不断减少：截至2025年底，奈雪门店总数1646家，较2024年底净减152家，其中直营门店从1453家锐减至1288家，净关165家，为近年首次大规模收缩门店网络。
奈雪方面称，关店是主动优化低效门店的结果，被关闭的多为租金高、客流差的点位。
此外，瓶装饮料等其他业务收入下滑也拖累整体营收，2025年瓶装饮料收入仅1.79亿元，同比大跌39.02%。
尽管营收下滑，奈雪通过“降本增效”实现亏损大幅收窄。2025年经调整净亏损从2024年的9.19亿元降至2.41亿元，经营活动现金流净额同比增长35.7%至2.74亿元，自我造血能力有所增强。
核心运营指标出现改善：直营门店同店销售额同比增长6.3%，平均单店日销售额从7300元升至7700元，日均订单量从270.5单增至313单，增长15.7%。同时，公司严控成本，材料、员工等开支显著削减，材料成本占营收比重从2024年的36.8%降至34%。
值得注意的是，奈雪对外卖的依赖度持续攀升。2025年直营门店外卖收入占比达52.6%，较2024年的41.4%大幅提升，成为拉动单店业绩的关键。
但在蜜雪冰城、古茗等同行凭借下沉市场与高性价比实现营收利润双增长的背景下，定位中高端的奈雪仍面临激烈竞争。
从“新茶饮第一股”到持续亏损、股价“成仙”，奈雪的茶正经历艰难转型。2026年公司计划重启扩店，聚焦优质点位与加盟下沉，但在行业内卷加剧、消费趋于理性的当下，这家深圳本土网红品牌能否靠“断臂求生”走出亏损困局，仍待市场检验。
