美团财报背后：一边省钱防守，一边狂砸AI

最近美团发了2025年财报，全年亏了234亿，核心外卖业务也亏了69亿。表面看是“战损”严重，但细品，你会发现王兴在下一盘很现实的棋。

核心就八个字：收缩战线，省钱过冬。
去年和阿里打外卖补贴战，美团烧钱守住了60%以上的市场份额。但代价太大，四季度亏了100亿。现在策略变了：不再全面拼订单，动态调整补贴，保高价值订单。甚至开始向商家多收点配送费，研究降低优惠来提收入。非核心业务能砍就砍，比如社区团购“美团优选”团队已不到1000人，海外业务Keeta在巴西也暂缓扩张。一句话，勒紧裤腰带，等对手（主要就是阿里）先撑不住犯错。

但省钱的同时，有一个地方却在疯狂加码：AI和硬科技投资。
2025年，美团研发投入260亿，同比猛增23%。在所有没有云计算业务的公司里，美团是AI资本支出和人才投入最大的。钱花哪了？投出了一张惊人的科技版图：
• 机器人/具身智能：投了至少16家，其中10家已是独角兽。最出名的是宇树科技（人形机器人头部），美团是其最大外部股东，持股近10%，这笔投资有望随着宇树IPO获得超级回报。
• 大模型与算力：早期就投了智谱AI（已上市）、月之暗面（估值超1200亿）。还布局了爱芯智元、荣芯半导体等一批芯片企业。
• 自动驾驶：是理想汽车最大外部股东，还投了禾赛科技、九识智能等。

总结一下：
当下的美团，像是一个“矛盾体”。主业外卖在打防御战，策略是“高筑墙、广积粮、缓称王”，一切以效率和减少亏损为先。但目光却极其长远，把省下来的钱和战略重心，狠狠押注在代表未来的AI和机器人基建上。用王兴的话说：“在AI革命中，唯一合理的策略是进攻”。
你觉得，这种“当下求生，未来豪赌”的打法，能带美团穿越周期吗？ #互联网大厂 #财报解读 #AI投资 #商业逻辑