近日，宝尊电商公布了2025年第四季度及全年财报。这份成绩单不仅标志着公司为期三年的战略转型圆满收官，更以核心经营指标的突破性改善，验证了其“电商+品牌管理”双引擎战略的有效性。
财报显示，2025年全年，宝尊实现净收入99亿元，同比增长6%。在非公认会计准则下，公司实现经营利润1.3亿元，归母净利润成功扭亏为盈，经营现金流更是大幅增长超三倍至4.2亿元。其中，第四季度表现尤为强劲，净收入达32亿元，同比增长6%。
对于时尚产业而言，这份财报的最大看点在于宝尊品牌管理业务迎来结构性拐点——旗下GAP品牌首次实现季度盈利，这标志着宝尊对GAP中国的深度改造已跨越盈亏平衡线，进入价值释放期。
品牌管理业务的里程碑：GAP首度季度盈利
作为宝尊双引擎战略的核心一环，品牌管理业务在第四季度迎来里程碑式突破。该板块季度净收入同比增长24%至6.64亿元，主要得益于双位数的同店销售增长以及新开店贡献的持续提升。
更重要的是，GAP品牌实现了宝尊收购以来的首个季度经营利润盈利（经调整经营利润为180万元）。这背后是多维度的系统性改善：毛利率较去年同期提升170个基点至52.1%，库存周转天数同比缩短16%至114天，运营效率显著提升。
商品策略始终是增长的核心引擎。第四季度，GAP品牌保持了均衡的货品结构，强化了卫衣、牛仔和针织品等标志性品类，并根据渠道和客群进行精准细分。其与“上新了故宫”的联名系列持续保持优异的正价售罄表现。近期，GAP与“中国京剧”推出全新IP合作，进一步展示了将中国文化叙事与GAP全球品牌叙事有效融合的商业化能力。
在营销层面，品牌持续深化与代言人成毅的合作。自9月官宣代言人以来，双方围绕关键零售节点共同推出季节产品与风格型录，有效增强了品牌社交声量、消费者互动与市场能见度。这一合作不仅巩固了品牌形象，也直接推动了销售转化。
线下扩张同样稳步推进。第四季度，GAP品牌新开设7家门店，2025年全年共新开29家。截至2025年底，GAP品牌门店总数达164家。依托更优的选址与升级的视觉陈列，新店销售表现持续优于原有门店。例如，东莞民盈国贸城升级店与上海世纪汇旗舰店通过优化店内体验与成套搭配陈列，带动门店销售效能实现双位数提升。
宝尊集团品牌管理业务总裁黄一鸣表示，截至2025年末，宝尊品牌管理业务旗下门店总数已达177家，为未来提升供应链效率奠定了坚实基础。这一季度标志着BBM的结构性拐点，为后续双位数收入增长及经营杠杆释放奠定了基础。
电商业务：夯实增长的“现金引擎”
在品牌管理业务高歌猛进的同时，宝尊的电商业务作为“现金引擎”角色也愈发稳固。第四季度，电商业务实现净收入26亿元，同比增长2.5%。通过聚焦高质量增长与精益运营，盈利能力实现显著提升。
在产品销售方面，电商业务持续优化品类组合，聚焦健康营养、美妆等优势品类，并拓展非标品类，推动产品销售毛利率提升至18.4%，创下历史新高。服务收入同比增长3.1%至20亿元，增长主要受数字营销及IT解决方案收入增长驱动。在奢侈品、运动户外等核心品类，宝尊持续获得市场份额。
全渠道运营能力持续收获平台高度认可。第四季度，宝尊在天猫生态荣获包括“2025年度天猫生态卓越服务奖”在内的41项大奖；在抖音平台，宝尊洛氪迅再度斩获“抖音电商钻石服务商”。这些荣誉肯定了宝尊跨平台运营的领导力与执行力。
更为关键的是，宝尊在运营层面全面推行精益化管理，并通过在更广泛业务场景中部署人工智能工具以提升组织生产力。这一系列举措显著夯实了盈利基础，推动电商业务在2025年第四季度实现非公认会计准则下经营利润1.96亿元，同比增长43%。
宝尊集团首席战略官兼电商业务总裁吴骏华将2026年的战略要务概括为“交付数字、交付战略和交付人才”，聚焦非标品类经销业务建设、数字营销与流量获取能力突破以及AI与数字化智能工具的部署。这些举措旨在进一步打通电商板块和品牌管理板块的协同，提升整体竞争力和市场地位。
迈向新阶段：2028年经营利润目标5.5亿元
随着战略转型的圆满收官，宝尊已步入新的发展阶段。宝尊集团创始人、董事长兼首席执行官仇文彬表示，2025年第四季度的强劲表现印证了公司双引擎战略的前瞻性与有效性。展望新阶段，公司将扩大品牌管理平台规模，深化与品牌伙伴的合作关系，致力于推动可持续的长期增长。
公司已明确提出下一阶段目标：到2028年，非公认会计准则下的经营利润至少达到人民币5.5亿元。这一目标的设定，建立在电商业务稳健的现金流创造能力和品牌管理业务逐步释放盈利潜力的基础之上。
宝尊集团首席财务官祝燕洁则从财务角度勾勒出公司的良性发展态势：2025年是宝尊财务结构持续优化、实现关键跨越的一年，整体呈现收入稳健增长、盈利能力稳步提升的良性态势。全年经营活动产生的现金流超三倍增长，达4.2亿元人民币。基于稳健转型的业务模式与扎实的资产负债表，公司将继续致力于实现收入与利润的双向可持续增长。
从GAP中国的季度盈利，到电商业务的利润高增长，再到清晰的长期财务目标，宝尊的这份财报向市场传递了一个明确信号：这家曾经以电商代运营著称的公司，已成功进化为拥有深度品牌运营能力的零售集团。在时尚品牌日益重视中国市场、渴望专业本地化运营伙伴的当下，宝尊的“电商+品牌管理”双引擎模式，正展现出独特的竞争壁垒与增长韧性。
对于GAP品牌而言，季度盈利只是一个开始。2026年计划新开50家门店的目标，以及直营与联营共创的轻资产模式，预示着其在中国市场的扩张将进入快车道。而宝尊品牌管理旗下高端户外品牌Hunter的稳步拓展，则展示了其复制成功经验、打造多品牌平台的能力。
当电商业务成为稳定的“现金牛”，品牌管理业务开始贡献利润，宝尊双引擎的协同效应才刚刚开始显现。在时尚零售业数字化转型的深水区，宝尊的转型路径或将为行业提供一个值得参考的样本。
