“Token第一股”迅策上市后首份财报:2025年营收增103%并实现半年度盈利

Token经济浪潮中的稀缺标的。

据IPO早知道消息，深圳迅策科技股份有限公司（以下简称“迅策科技”，3317.HK）于3月27日发布了截至2025年12月31日至全年业绩公告，这也是其2025年12月30日成为“Token第一股”以来发布的首份财报。

财报显示，迅策科技2025年营收12.85亿元（人民币，下同），较2024年大幅增长103.28%，成功跨越“十亿营收”这一关键门槛，标志着其已从早期技术驱动的初创阶段正式迈入可规模化复制的平台化发展新纪元。值得注意的是，迅策科技在2025年上半年实现营收1.98亿元，下半年营收跃升至10.87亿元，环比激增449.32%，展现出强劲增长动能。

在盈利能力方面。2025年迅策科技综合毛利约为7.92亿元，同比大幅增加63.44%，综合毛利率达61.66%。同时，2025年迅策科技经调整净亏损同比大幅收窄33.41%至0.54亿元。亏损收窄的背后，是业务快速发展带来的规模效应逐步显现，人力资源效能大幅提升，经营质量持续优化的有力印证。

需要指出的一点是，从经调整净利润的环比变化来看，迅策科技2025年上半年经调整净亏损为1.05亿元，下半年则实现经调整净利润0.50亿元，成功迎来业绩拐点，首次实现半年度的正向盈利，这一转变标志着迅策科技在保持高速扩张的同时，盈利能力已开始实质性释放，商业模式的可规模化和盈利潜力得到初步验证。

截至2025年12月31日，迅策科技经审核综合现金及现金等价物约为10.86亿元，在手现金充裕。

ARPU值与人效水平均实现翻倍

多元场景加速渗透，业务结构更趋稳健

2025年，迅策科技以AI Data Agent为核心，持续强化毫秒级实时数据处理能力，构建了覆盖数据获取、清洗、标准化、实时计算至大模型调优的全链路技术体系，向各个行业的客户提供数据基础设施及数据分析的解决方案，并在客户的自管云及本地系统中实现无缝部署。

目前，迅策科技已覆盖9大行业，对标Palantir的17个行业横向拓展空间广阔，并正加速向资管、电信、电力、城市管理、高端制造、医疗、能源、机器人训练平台、商业航天等国家重点发展的行业纵深拓展。其中，每进入一个新行业，迅策科技先用3-5年完成行业数据沉淀，随后便可实现同行业客户的快速复制推广。

不可否认的是，在AI推理时代开启的当下，Token正从“燃料”进化为“硬通货”。如何将每一个Token的价值最大化，成为大模型推理阶段的核心命题。当前，通用大模型普遍采用“用算力换精度”的策略，每一次推理都伴随着大量无效Token消耗。一旦推理失败，前期投入的Token全部作废——这是通用AI面临的共同困境。

相比之下，垂类AI解决方案则是用行业数据为通用大模型安装一个“外脑”——其核心在于用业务模型优化推理路径，提前判断任务可行性，从源头避免Token浪费。长期深耕专业垂类数据建模领域的迅策科技，凭借其多年积累的高质量、场景化垂类数据，相当于为每一次Token调用加装了“增效器”，在消耗 Token 时换取更高精度的结果，实现最高的产出确定性。更为关键的是，迅策科技正在构建全链路的数据计量、计费、结算能力，使每一次数据调用，都可量化、可计价，通过提升每单位Token的有效性，为客户带来更高的业务价值。

围绕这一思路，迅策科技的平台采用“乐高式”模块化架构，让客户可以根据自身需求灵活组合模块，实现“按需装配、随需而变”，建立深度黏性。公司在定价与收费模式上亦遵循灵活设定，基于模块数量、处理速度等维度，销售采用订阅制、交易制以及按Token收费制的模式，以精准匹配客户需求。

目前，迅策科技正全力构建全链路的数据计量与结算体系，探索按大模型调用次数与模块应用个数等维度计价，让客户为“有效Token”付费，而不是为算力消耗买单。

在商业模式上，迅策科技的解决方案深度部署于客户的私有云或本地系统中，扮演“数据中枢”的角色，并加速从传统的工具提供商向“AI Agent”转型。通过将AI深度嵌入核心业务流程，迅策科技的价值定位从“工具”升级为“AI Agent”，使客户付费意愿增强。

2025年，迅策科技客户数为230个，ARPU值从2024年的272万元大幅提升至2025年的559万元，同比大幅提升105.04%，客户价值实现深度挖掘，商业化能力的持续增强。

另外需要关注的是，2025年迅策科技员工规模为448人，人均创收287万元，较2024年的122万元大幅增长135%，人效水平实现翻倍。这一跨越式提升主要得益于迅策科技平台化、模块化的产品架构及AI赋能的数据开发体系，使得解决方案在快速复制推广的同时，显著降低人力投入。

随着收入规模突破十亿级门槛，规模效应逐步显现，固定成本摊薄效应持续增强。迅策科技人均创收水平已显著高于传统软件企业，亦在AI科技企业处于领先水平，充分印证了其商业模式的平台化优势与经营效率。随着AI Data Agent战略深入推进及商业模式升级，迅策科技人效水平有望保持高位水平，为盈利能力释放奠定坚实基础。

在全球化布局方面。迅策科技亦规划2026年海外收入占比提升至10-15%，2027至2028年持续提升全球化战略，为长期增长开辟新的空间。

发展战略将围绕五大核心方向深化

Token经济浪潮中的稀缺标的

展望未来，迅策科技认为人工智能数据领域正迎来五大核心趋势的深度交汇，构筑起长期发展的坚实底层逻辑：

第一，AI Agent 时代的核心数据基础设施。人工智能正从“对话交互”向“自主执行”演进，AI Agent 的规模化应用对数据实时、安全以及质量提出更高要求。本公司深耕实时数据领域十余年，已成为支撑 AI Agent 感知环境、调用工具、执行任务的核心中枢。

第二，AI垂类模型的数据精炼——从通用到专业的关键跃迁。通用大模型能力边界已逐步清晰，垂直领域的专业化模型正成为产业智能化升级的关键载体。迅策科技长期服务于高复杂度、高合规要求领域的核心客户，具备为垂类模型厂商提供高质量训练数据集、领域知识图谱及数据标注服务的核心能力，是垂类模型生态的关键数据基础设施供应商。通过专业数据运营能力，迅策科技可提升每一单位Token的业务价值。

第三，Open Claw 与新一代AI操作系统的数据底座。面对Open Claw 等新一代 AI 操作系统趋势，迅策科技正前瞻布局：深度参与AI 操作系统生态建设，共同定义数据接口标准与调度协议；同时依托实时数据基础设施能力，构建“数据 Token 化”服务，致力成为新操作系统中不可或缺的核心数据 Token 供应商，为 AI 生态和垂类模型应用提供稳定、高效、可信的数据燃料。

第四，Token 化付费——构建“按价值计价”的商业模式演进。数据要素市场正从“非标交易”向“标准化交易”演进，按使用Token 计费的商业模式将成为新趋势。迅策科技可为客户构建全链路数据计量、计费及结算体系，探索按大模型调用次数与模块应用个数等维度计价，为数据运营分成等创新商业模式奠定技术基础。

第五，数据资产化将成为企业核心战略。随着数据资产入表已从政策探索走向规模化实践，企业对数据治理、数据标准化、数据质量管控等基础设施的刚性投入需求持续释放，迅策科技深耕十年的实时数据平台正成为数据资产化的核心技术底座。

在这五大趋势交汇点上，“高质量、结构化、场景化的数据”正成为AI时代决定企业竞争力的战略资源。尤其是在金融、能源、医疗、消费、机器人、城市运营等高价值垂直领域，其需要的已不再是粗放、低成本的流水线式数据标注，而是既懂行业业务逻辑、又懂AI落地路径的专业数据运营能力，以及能够嵌入实时业务流程的流式计算能力。迅策科技依托全链路技术体系，正成为智能化转型进程中不可或缺的“数据中枢”。

同时，随着AI应用的重心从模型训练转向推理落地，商业价值的计量单位正经历根本性跃迁——从“算力消耗”转向“Token消耗”。 迅策科技布局Token付费与效果分成商业模式，正在重新定义AI时代的数据价值实现路径，成为Token经济浪潮中稀缺的战略标的。

迅策科技的发展战略将围绕五大核心方向深化：一是深化商业模式演进，加速从项目制、订阅制向按Token付费与分成模式升级，实现收益与客户价值深度绑定；二是加速跨行业复制，依托实时数据处理能力，向电力、电信、医疗、能源、机器人训练平台、商业航天等国计民生重点领域纵深拓展；三是开拓前沿应用，持续加大在机器人数据平台、商业航天等新兴领域的研发投入，抢占未来产业制高点；四是稳步开拓海外业务，在风险可控前提下推进全球化布局；五是构建战略合作生态，与国内外领先的算力厂商及算法公司深度绑定，为客户提供从底层算力到上层应用的一站式解决方案。