那个长着尖牙、坏笑的 LABUBU，居然成了身价百亿的超级大 IP！
3 月 25 日最新消息：泡泡玛特正式公布 2025 年全年财报。营收高达 371.2 亿元，同比暴涨 185%！更离谱的是，经调整后的净利润达到了 130 亿元。这意味着，泡泡玛特在过去一年，每天开门就能赚进超过 3500 万！
为什么泡泡玛特能这么猛？核心密码只有两个字：出海。2025 年，泡泡玛特在美洲市场的营收同比大增近 7.5 倍，欧洲市场也翻了 5 倍多。现在的 LABUBU 不仅在东南亚家喻户晓，还跟索尼影业合作要拍大电影。曾经那个卖盲盒的小公司，正一步步变成中国的“小迪士尼”。
但诡异的一幕发生了：财报发布当天，泡泡玛特的股价竟然一度重挫超过 20%！
为什么利好出尽变利空？因为资本市场在担心两件事：第一，泡泡玛特太依赖 LABUBU 了，单一个 IP 就贡献了近 40% 的营收，“拉布布依赖症”让投资者感到不安。第二，公司给出的 2026 年增长预期“仅有”20%。对于一个习惯了翻倍增长的巨头来说，这个降速信号让华尔街选择了先跑为敬。
你觉得，泡泡玛特这种靠“毛绒玩具”撑起来的百亿生意，是真的硬实力，还是又一个巨大的消费泡沫？
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