营收净利双增
2025年公司业绩稳步上行，营收规模持续突破，利润增速显著跑赢营收增速，产品结构优化与降本增效成效凸显。分季度来看，公司业绩增长具备持续性，全年经营节奏稳健，基本盘韧性十足。
全年归母净利润同比增长21.69%，扣非净利润增速维持20%，利润端增速高于营收，主要得益于高毛利的创新药收入占比持续提升。
全年经营活动现金流净额达112.32亿元，同比大幅增长51.36%，远超净利润增速，回款能力大幅增强，盈利含金量显著提升，财务安全边际持续增厚，为后续研发投入和海外布局提供充足资金保障。
公司依托成熟的销售体系和数字化管理，实现费用合理管控，研发投入保持高强度的同时，销售费用率稳步优化，规模效应逐步显现，进一步支撑盈利水平提升。
创新药成为核心增长引擎
报告期内创新药销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重提升至58.34%，收入占比过半。
抗肿瘤产品收入132.40亿元，同比增长18.52%，占整体创新药销售收入的81.02%。医保内创新药瑞维鲁胺（二代AR拮抗剂）、达尔西利（CDK4/6抑制剂）精准定位未被满足的临床需求，优异的临床数据在诊疗实践中得到广泛验证，销售收入继续保持强劲增长。氟唑帕利（PARP抑制剂）、海曲泊帕（TPO受体激动剂）等上市较早的创新药，随着新适应症的持续获批或上市后研究循证医学证据的逐步积累，持续为公司销售收入注入稳定增量。伊立替康脂质体（TOP1）、瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）等产品虽处于商业化初期，报告期内尚未纳入医保，但凭借针对特定患者的明确疗效优势，通过高效的上市前准备与市场准入策略，有力驱动了产品前期的快速放量。
非肿瘤产品收入31.02亿元，同比增长73.36%，占整体创新药销售收入的18.98%。恒格列净（SGLT2 抑制剂）、瑞马唑仑（GABAa受体激动剂）等医保内产品通过临床优势的有效传递，价值逐步兑现，在报告期内取得较快增长。
创新药对外许可作为公司常态化业务，出海收入达33.92亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。报告期内，公司收到（1）MSD2亿美元、IDEAYA7500万美元以及 Merck KGaA1500万欧元的对外许可首付款，已确认为收入；（2）Braveheart Bio对外许可首付款及股权6500万美元，已确认为收入；（3）GSK5亿美元对外许可首付款，并根据履约义务的完成进度已确认收入约1亿美元，进一步推动经营业绩指标增长。
研发成果丰硕
公司坚守创新底色，研发投入保持高位，持续完善ADC、双/多抗、蛋白降解剂、小核酸药物等高端技术平台，布局AI药物研发，全面提升研发效率，创新体系日趋成熟，研发成果丰硕。
7款获1类创新药获批上市：注射用瑞卡西单抗、硫酸艾玛昔替尼片、瑞格列汀二甲双胍片(I)(II)、注射用瑞康曲妥珠单抗、苹果酸法米替尼胶囊、注射用磷罗拉匹坦帕洛诺司琼、泽美妥司他片。
1款2类创新药获批上市：恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片(I)(II)。
6个已获批创新药的新适应症获批上市：硫酸艾玛昔替尼片新增3个适应症（类风湿关节炎、特应性皮炎、斑秃）、注射用卡瑞利珠单抗新增1个适应症（联合法米替尼用于二线宫颈癌治疗）、夫那奇珠单抗注射液新增1个适应症（强直性脊柱炎）、富马酸泰吉利定注射液新增1个适应症（骨科手术后中重度疼痛）。
研发管线进展顺利：15项上市申请获NMPA受理，28项临床推进至Ⅲ期，61项临床推进至Ⅱ期，28项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。。公司未来三年（2026-2028 年）预计获批上市创新产品及适应症约53项。
注册申报工作有序推进：取得创新药制剂生产批件14个、仿制药制剂生产批件6个；取得药物临床批件180个；获得CDE突破性治疗品种认定8项，优先审评品种认定2项；获得FDA孤儿药资格认证1项。
专利申请和维持工作顺利开展：提交大中华地区新申请专利459件、国际PCT新申请106件，获得大中华地区授权76件、国外授权209件。截至2025年底，拥有大中华区授权发明专利986件，欧美日等国外授权专利1,021件。
全球化布局迈入新阶段
2025年公司国际化进程全面提速，海外BD授权成为业绩新增量，报告期内对外许可收入33.92亿元，同比增长25.62%，全球创新价值加速兑现。全年达成5笔创新药海外拓展交易，合作模式涵盖独家许可、战略联盟、NewCo等多种形式，合作方包括GSK、默沙东、德国默克等全球顶尖药企。
其中，与GSK达成的战略合作涉及至多12款创新药，公司获得5亿美元首付款，潜在总金额高达约120亿美元；与默沙东就Lp(a)抑制剂达成海外独家许可，斩获2亿美元首付款及高额里程碑付款。2023年以来，公司累计完成12笔海外BD交易，潜在总交易价值超270亿美元，充分彰显全球药企对公司研发实力和产品价值的高度认可。
海外自主研发同步推进，公司新设美国波士顿临床研发中心，全球布局15个研发中心，多款创新药获得FDA孤儿药资格、快速通道资格，海外临床试验稳步推进。同时公司成功实现A+H两地上市，募集资金助力海外业务扩张，国际化发展迈上新台阶。
