锦欣生殖（01951.HK）3月26日发布2025年财报，财报显示25年营业收入26.49亿元、经调EBITDA4.91亿、取卵周期数28039例。
财报显示，2025年H2业绩全面回暖，以“取卵周期数”、“管理收入”、“经调EBITDA”、“经净利润”四大指标均实现环比较大增长。
同时，锦欣生殖发布发布2026-2028年为期三年股东回报计划，总额相当于相关财政年度调EBITDA之50%至80%的股东总回报，包括分红和股份回购。其中2026年从3月26日开始的未来12个月，在公开市场进行最高人民币3亿元的股份回购计划，同时年终派息1亿元人民币，总股东回报高达4亿元。
锦欣生殖CEO董阳表示，从2025年下半年的经营恢复到2026年初的数据延续，再到股东回报制度的正式建立，公司正在一步一步，把修复转化为更持续的增长、盈利和价值回报。
据沙利文近日发布的《2026年中国辅助生殖行业发展白皮书显示》（下称白皮书），以取卵周期数计算，锦欣生殖已经成为中国最大的试管婴儿医疗服务提供商，旗下四川锦欣西囡妇女儿童医院在西部位居第一，深圳中山妇产医院新院区位居深港澳都市圈第一梯队。
下半年四大指标全面回暖 净利润大增54.9%
值得注意的是，锦欣生殖2025年下半年业绩全面复苏，以“取卵周期数”、“管理收入”、“经调EBITDA”、“经调净利润”四大指标来看，均实现较大增长。
根据财报数据计算，以上述四大指标来看，下半年周期数比上半年增长3.1%、管理收入增长3.8%、经调EBITDA增长18.2%、经调净利润更是大增54.9%。
对此，多家机构分析认为，上半年业绩下降主要是海外商誉资产减值所导致，下半年业绩大幅改善说明其基本面良好，深耕行业以及技术驱动验证了良好的长期发展态势。
根据其之前发的财报数据也显示，锦欣生殖2026年1-2月业绩良好，深圳医院的取卵周期数增长18%，美国业务更是增长38%。
财报显示，成都为中心的核心市场，第三代试管周期数在2025年也实现了快速增长，周期数完成1583例，同比增长72.8%。成都地区IVF孕产一体化显著提升，IVF产科分娩量翻倍增长；在深圳市场，25年下半年大湾区IVF周期数环比增长15.8%；同时在昆明地区周期数25年下半年环比增长5.3%；美国业务2025年下半年取卵周期数较上半年增长2.8%。
董阳表示，当前的恢复并不是单一指标的反弹，而是同时体现在业务量、收入端、利润端；也不是依赖单一事件，也不是来自于单一院区，而是建立在结构更健康、平台更协调、管理更聚焦、组织更高效的基础之上，对未来保持谨慎乐观。
未来一年：将斥资3亿元股票回购、1亿派息
同日，锦欣生殖发布公告称参考其经调整自由现金流，将通过股息分派及股份回购等方式，启动为其三年的股东回报计划，实现总额相当于相关财政年度经调EBITDA之50%至80%的股东总回报，其中现金分红比例不低于年度经调EBITDA 的 20%。其中在2026年，董事会已决定将派发末期股息，金额约占经调EBITDA的20%，即总额为1亿人民币、每股人民币3.7分。
此外，从2026年3月26日起的未来12个月，还将斥资最高3亿人民币进行股票回购。
董阳对此表示：“随着深圳医院等重点项目的顺利落地，锦欣生殖已跨越了大规模资本开支周期。我们非常重视股东的长期利益，本次推出的三年规划不仅是分红比例的提升，更是基于公司稳健财务表现的一种信心传递。未来，我们将平衡好业务增长与资本效率，通过持续、透明的回报体系，与投资者共享集团高质量发展的果实。”
数据显示，锦欣生殖2025年全年经营现金流为5.88亿元，公司预计，除深圳大楼及部分项目尾款外，2026年资本性投入将小于5000万元。
“数字化+AI医疗”双轮驱动 从工具应用到系统级临床赋能
锦欣生殖正在加速数字化、“人工智能+”在辅助生殖行业的落地运营，逐步完成从单点应用到辅助生殖全流程医疗系统级重构的跨越，对于降本增效和提升行业发展水平的作用日益凸显。
2025 年，锦欣生殖旗下锦欣科技自主研发的IVFormer 引擎正式落地临床，搭建起覆盖辅助生殖全流程的AI智能体集群，整合IVF知识助手、档案管理、治疗方案定制、胚胎评估、妊娠成功率预测、术后随访指导六大AI智能体，实现从患者初诊到妊娠确认的全周期智能化管理。
目前该AI智能体已出海并在中国旗下某医院运营，累计处理患者咨询和临床辅助诊疗超1.8万次，智能运营分析系统年访问量达33万余人次。更关键的是，在核心的胚胎筛选环节，基于time-lapse动态培养系统开发的AI胚胎优选模型，在同等形态学评分的胚胎中，经AI辅助筛选的胚胎临床妊娠率有显著提升。
针对男性不育这一临床痛点，锦欣生殖与哈尔滨工业大学联合研发AI + 微流控稀有精子识别与提取系统（SpermSeek），在真实临床样本中精子检出率达 66.67%，分选准确度高达 95.28%，为无精子症、重度少弱精症患者开辟了全新诊疗路径。
此外，妇幼AI 数字陪伴系统与 “小暖” 机器人，基于辅助生殖与产科知识图谱与双医疗大模型构建，提供 24 小时医疗级在线服务，实现技术赋能与人文关怀的深度结合。
日前，沙利文白皮书预计，锦欣生殖2025年在辅助生殖行业落地的CAPA-IVM、“3F试管婴儿”方案等，进一步提升了辅助生殖的患者体验、降低了试管婴儿医疗难度，将进一步构建未来的技术壁垒，驱动其在行业保持较高的增长态势。
注释：
非国际财务报告准则（负）EBITDA乃按除利息、税项、物业、厂房及设备折旧及无形资产摊销前盈利计算，并将其界定为除税前利润加财务成本（不包括租赁负债的利息）、物业、厂房及设备折旧及医疗执业许可证及不竞争协议摊销减利息收入。
非国际财务报告准则经调整EBITDA乃按报告期的非国际财务报告准则EBITDA计算，不包括(i)雇员购股权计划开支；(ii)与本集团于美国及老挝业务相关的商誉及若干无形资产减值；(iii)根据预期信贷亏损模式就若干金融资产确认的减值亏损；(iv)对本集团根据IOT协议共同管理的锦江区妇幼保健院作出的一次性注资。
·关于锦欣生殖·
锦欣生殖 （01951.HK）是全球领先的全生命周期女性和辅助生殖一体化服务提供商，旗下医疗机构分布在中国内地，香港，美国和东南亚地区。
全球知名咨询公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）发布的《2026年中国辅助生殖行业发展现状及未来趋势白皮书》显示，以2025年取卵周期数为统计口径，锦欣生殖医疗集团取卵周期数登顶中国辅助生殖机构第一。
目前在中国内地拥有及经营四川锦欣西囡妇女儿童医院静秀院区、四川锦欣西囡妇女儿童医院毕昇院区、深圳中山妇产医院（原“深圳中山泌尿外科医院”）、武汉锦欣中西医结合妇产医院、云南锦欣九洲医院和昆明锦欣和万家妇产医院，以及向多家生殖中心提供管理服务；在香港拥有香港生育康健中心（“感恩医疗中心”）和香港辅助生育中心；在美国管理HRC生殖中心（南加州大学凯克医学院附属生殖中心）。
凭借75年妇儿和25年辅助生殖服务经验，锦欣生殖旗下医疗机构在试管婴儿（“IVF”）成功率、医疗质量、患者体验以及运营管理等方面均拥有显著优势，积累了良好的患者口碑。锦欣生殖以辅助生殖业务为核心，积极拓展生育全周期的产品和服务，致力于为患者提供最优质的生育一体化服务，并助力国家人口健康发展。
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