中国人寿2025年交出了一份数字上足够亮眼的成绩单。
?归属母公司净利润1541亿元，同比增长44%，创历史新高；
?总保费首次突破7000亿元，达7299亿元，同比增长8.7%；
?总资产突破7.59万亿元，较年初增长约12%；
?全年分红每10股8.56元，分红总额242亿元，同比提升约32%。
利润、规模、分红，三个口径都在创新高，但细看之下，依然有诸多隐忧。比如：2025年中国人寿首年期交保费达1162.05亿元，同比下降2.41%；
其中：
?十年期及以上首年期交保费达521.97亿元，同比下降7.78%
?另外个险渠道首年期交保费为891.71亿元，同比下降11.05%，
对于国寿来说，个险渠道占比集中，代理人人数也是所有公司最多的，且11.05%的下滑幅度并不算小。
拆开来看，上半年情况更糟：上半年个险渠道新单保费同比下降21.6%，个险首年期交保费同比下降24.3%，这是相当大的负增长。
下半年随着预定利率切换带来的需求集中释放，三季度新单单季同比反弹超过50%，才把全年的降幅收窄至最终的两位数区间。
管理层对此解释是：不追求规模，追求价值；不追求人数，追求产能。
2025年，分红险业务实现快速增长，占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑。但短期内，这一转型本身就会带来阵痛，消费者对分红险的接受度需要时间培育，代理人对新产品的熟悉程度也有一个过渡期。
人力方面，截至2025年12月31日，个险销售人力为58.7万人，而2024年末这一数字是61.5万人，全年净减少约2.8万人，降幅约4.6%。
相比之下，银保渠道的表现形成了鲜明对比：
?银保渠道全年总保费突破千亿元，达1109亿元，同比增长45.5%；新单保费同比增长95.7%；
银保的爆发，部分对冲了个险新单的下滑，也是全年总NBV仍能实现强劲增长的重要原因之一。
在投资方面，总投资收益3,876.94 亿元，总投资收益率：6.09%为历年新高。另外，公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元。
公司还披露，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%，进一步增强了投资组合的弹性与收益空间。
不过公司2025年前三季度归母净利润为1678.04亿元，这意味着第四季度单季的归母净利润为-137.26亿元。
这也显示出了在虽然增大权益投资比例是保险公司的共识，但资本市场的冲击，也会另保险公司的投资收益波动更大。
财报发布后，中国人寿A股跌4.43%，H股跌幅8.92%
