护城河眼看就要破了，“救援队”终于到了！
2026年3月26日，在“外卖大战”被叫停的第二日，美团发布了2025年全年财报：全年营收3648.5亿元，同比增长8%；净亏损却高达233.6亿元。
其中，第四季度更是惨烈，营收921亿元的同时，净亏损达150.8亿元——而就在一年前的这个季度还盈利98亿元。
这“234亿”的鲜血，主要流在了核心本地商业战场，该板块首次出现经营亏损69亿元。
CEO王兴在财报中反复强调“坚决反内卷”，但现实是，在激烈的外卖市场竞争中，坚守阵地需要付出近乎惨痛的代价。
然而，在这片血腥的厮杀中，美团却守住了最关键的阵地：以远低于竞争对手的亏损，稳定保持着60%以上的GTV市场份额。
尤其在客单价更高的正餐市场，其护城河依然深厚。这像极了一场残酷的消耗战——美团以持续失血的代价，守住了市场的基本盘，等来了战局的转折。
01.
这场消耗战的起点，是2025年2月京东高调宣布进军外卖市场。随后，“百亿补贴”的烽火燃遍大江南北，美团、淘宝闪购、京东外卖陷入混战。但这场战争没有胜利者：
京东新业务（含外卖）年亏损466亿元
阿里巴巴中国电商经调整EBITA同比下降46%
美团从年盈利358亿元转为亏损234亿元
这场战争早已超越了平台间的竞争，演变成一场将商家、骑手、消费者乃至宏观经济卷入其中的“内卷漩涡”。
价格被打回10年前——全国餐饮人均消费额从2022年的43元降至33元，堂食价格回归2015年水平。餐饮作为CPI篮子的重要组成部分（占比近30%），其价格失速直接为经济通缩压力“添了一把柴”。
02.
当各方在消耗战中近乎力竭时，转折点终于到来。3月25日，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》评论员佘颖的文章《外卖大战该结束了》，向市场传递了最清晰的监管信号。
这篇文章以罕见的严厉措辞，为外卖大战定下“三宗罪”：
导致通缩，与中央“提振消费”的工作要求背道而驰；
导致全行业内卷，迫使餐饮业牺牲品质、压缩利润；
影响普通人生计，挤压就业与薪资空间。
文章被市监总局转发，意味不言自明。
总局已进驻平台开展调查，并明确表示将“进一步传导监管压力，研究处置措施”。这支“救援队”的进场，不是来拯救某个平台，而是来终止一场没有赢家、且危及行业根基与宏观经济的非理性竞争。
03.
监管的强力介入，标志着以“烧钱换增长”的旧模式彻底终结。
对于流血坚守的美团而言，这无疑是重大利好。短期内，其市场份额可能面临微调，但长期看，竞争将回归美团的优势赛道：效率、生态与科技。
美团260亿元的年研发投入、持续优化的即时配送网络、以及深厚的商户与用户关系，将在新的竞争阶段凸显价值。战争规则已然改变：未来的竞争，将是技术赋能、效率提升、体验优化和生态健康的较量。
一场本应服务于民、促进消费的商业模式创新，最终演变为一场伤及自身、殃及行业、影响宏观的惨烈内耗。
美团以234亿亏损为代价，守住了城池，也等来了终止无序竞争的哨声。
“救援队”的到来，拯救的不是某个企业，而是整个行业的理性与未来。只有能更好地创造价值、服务社会，才是平台存在的意义！
那么，对于未来，美团、阿里和京东，你更看好哪一家呢？
