凯度数据显示，2025 年液态奶整体销量增长承压，不过需求分化，细分赛道有结构性增长趋势。原料奶供应充裕、价格走稳，行业集中度进一步提升。结合各乳企财报，行业整体承压下企业表现分化显著，头部稳中有进，部分区域及细分赛道企业逆势增长。
头部乳企：地位稳固但增速放缓
伊利股份 2024 年营收 1158 亿元，净利润 84.53 亿元居行业第一，位列“2025 全球乳业 20 强”第 5 位，销售额约 158 亿美元。其推进数字化转型，推出控糖牛奶及乳业大模型。
蒙牛乳业 2024 年营收 446.7 亿元，净利润下滑至 1.05 亿元，2025 年上半年营收 415.67 亿元（同比 -6.9%），位列全球乳业 20 强第 10 位，销售额 123 亿美元，深耕东南亚市场，布局高附加值产品。
第二梯队：表现各异
中国飞鹤 2025 年上半年营收 91.51 亿元（同比 -9.4%），市值约 345 亿元，受出生率下降影响，婴幼儿奶粉主业承压。
光明乳业 2025 年上半年营收 124.72 亿元（同比 -8.69%），在液态奶领域市场份额稳固，华东地区品牌影响力强。
新希望乳业 2025 年全年营收 112.33 亿元（同比增长 5.33%），归母净利润 7.31 亿元（同比增长 35.98%），销售净利润率提升至 6.72%，低温鲜奶、特色酸奶销量双位数增长，直销收入占比达 63.77%，拟发行 H 股赴港上市，但商誉高、资产负债率处于行业较高水平。
其他上市企业：有亮点也有困境
妙可蓝多2025年实现营业收入56.33亿元，同比增长16.29%；归母净利润1.18亿元，同比增长4.29%
贝因美 2025 年2025年前三季度，公司实现营收20.33亿元，归母净利润1.06亿元。，持续面临婴幼儿奶粉市场萎缩压力。
骑士乳业 2025 年营收 13.22 亿元（同比 +1.93%），净利润 5059 万元（同比大增 757.49%），受益于生鲜乳销售量增加及资产处置优化。
三元股份、皇氏集团营收同比下滑明显，处于调整期。
行业趋势：机遇与挑战并存
市场集中度高，伊利、蒙牛合计市场份额（CR2）达 45.5%，CR3 为 48.7%。2024 年 A 股 19 家乳企营收总额同比减少 7.44%，净利润总额缩水超 26%，增长乏力。
不过，低温鲜奶、功能性乳品、奶酪等高附加值品类成为新增长点。政策上，《中国食物与营养发展纲要（2025—2030 年）》提出人均奶类消费量提升至 47 公斤目标。此外，伊利、蒙牛、新乳业等加速国际化布局，应对国内存量竞争。
