2025年小米最强财报季,4500亿营收背后的战略
3月24日，小米集团发布了2025年Q4及全年业绩财报。引子：大家知道特斯拉跟丰田这两个公司都是在造车，而丰田造了更多的车，但市盈率PE(丰田12，特斯拉364)完全是两个维度。看未来就是看AI、自动驾驶（FSD）、机器人（Optimus） 等非汽车业务的长期增长潜力。结论：人车家全生态是小米集团总体战略，人车家是物理世界的三个场景，2026CES展会上黄仁勋指出，物理AI时代已来临，本质上是AI到底怎么用，就是用在现实世界里边，再直白点就是你的产品里边配上AI，车可以用，手机可以用，家用电器可以用，把所有的产业与技术串成一个生态，小米将成为最有想象力的AI科技公司。2025年全年营收4573亿元人民币，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增长44%，大幅超越2024年全年272亿元的表现，核心主业的盈利能力更是迈上了新台阶。
智能电动汽车及AI等创新业务收入1061亿元，同比增长223.8%，汽车业务实现了从烧钱期到盈利期的里程碑式跨越——2025年全年汽车分部首次实现正向经调整利润贡献，毛利率从2024年全年的18.5%跃升至全年24.3%，Q3单季毛利率更高达25.5%，远超市场预期和其他竞争对手水平。小米汽车全年新车交付411082台，小米SU7位列国内20万以上轿车销量冠军，小米YU7连续7个月位列国内中大型SUV销量第一。新一代SU7订单强劲，开售34分钟锁单超15000台，开售3天锁单超30000台。坚定投入底层核心技术，全年研发投入331亿元(研发投入基本和利润持平)，同比增长38%，五年累计投入达1055亿元。自研Xiaomi MiMo大模型跻身国内第一梯队，预计未来三年在AI领域投入600亿元。2026年3月以来，OPPO、vivo、荣耀等主流品牌集体调价，部分机型涨幅高达2000元。受存储芯片等关键元器件成本上行冲击，手机业务的毛利率将继续承压。量价齐跌的组合，对利润的拖累不容小觑。
简单来说是 AI 数据中心的爆发，把手机的内存供应给抢走了。三星、SK 海力士、美光这三家占全球内存市场 95% 以上份额的巨头，过去两年把越来越多的先进制程产能分配给了 HBM（高带宽内存），也就是英伟达 H100、B200 这类 AI 芯片的核心部件。HBM 的利润率比普通消费级内存高出数倍，而且英伟达的订单是长期合同、提前锁定，厂商没有理由不接。结果就是 LPDDR 和 UFS（手机内存和存储）的供应量收紧了，价格暴涨了。谈到内存涨价，卢总在小米财会上讲：小米各大业务的均衡发展会让我们抵消一部分内存上涨带来的风险。过去小米很多产品都在用内存，在产业上有非常好的信誉，小米在供货上有非常高的优先级。内存涨价压力依然非常大，但对小米而言相对会好一些。在短期之内，我们还是会通过技术创新等来帮助消费者消化涨价的压力。尽量先顶住，如果实在顶不住了，那我们也不可避免地去涨价。虽然是长周期的涨价，但一定会有结束的那一天。卢伟冰的判断是：内存涨价会在很多品类里带来产业格局的重塑，有些公司会因为这轮涨价周期进入到极大的亏损，甚至生存不下去。同时，也要看到这样艰难的外部环境会倒逼企业去进行创新。五年前，2021年3月30日，雷总宣布小米正式进军智能电动汽车行业，当时雷总说，小米汽车将会是其人生最后一次创业，我愿意押上一生的荣誉和成就，为小米汽车而战。3月19日，小米发布了新一代SU7，34分钟锁单1.5万台，上市后三天，有接近5万人试驾，72小时锁单超过3万台。大部分锁单用户都是新用户，女性用户占比超过初代SU7。付费去买新颜色的用户，接近六成，其中靛石绿接近25%，是最受欢迎的颜色。汽车业务贡献了千亿营收（占比超过30%），这个业务板块也实现了首次年度盈利9亿元的好成绩。站在大部分车企的视角看，这其实是一个非常优秀的成绩。对于一款改款车型而言，能够在极短时间内完成这样体量的锁单，本身已经说明产品力和品牌关注度仍然处在中国汽车市场的第一梯队。小米SU7 Ultra在德国纽博格林北环赛道以6分22秒091刷新全球最速量产电动车纪录。
截至2026年2月，小米汽车以22个月成为全球车企从0到60万辆交付的最快纪录保持者。
小米SU7 Ultra 正式入驻 《Gran Turismo 7 》。成为首台在GT游戏里上线的中国品牌车型。
小米于巴塞罗那MWC2026大会正式亮相了与《GT赛车7》合作打造的Vision GT概念超跑，小米站到了法拉利、布加迪、奔驰站过的位置。
小米汽车2026年更宏大的叙事故事在于大型SUV昆仑（即网上传播的YU9，真正车名仍待定），以及紧随其后的汽车出海。未来的想象空间巨大。四、物理AI时代来临：极度稀缺的全生态消费电子公司2025年，AI的发展对于小米这种有丰富场景和真实数据的公司价值远超单一品类公司。2025年底至2026年初，小米的AI业务取得了突破性进展，小米以罕见的密度推出了一批AI成果：MiMo大模型、Miloco全屋智能系统、Miclaw Agent、工厂机器人，小米HAD升级XLA认知大模型等。2025年，小米AI研发投入约75亿元，占全年研发预算的约四分之一，并公开承诺未来3年AI投入将超过600亿。小米移动端Agent产品Xiaomi Miclaw开启小范围封测，探索模型从"对话能力"向"系统级执行能力"落地大模型驱动的智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，开始落地真实的生活空间，小米AIoT平台已连接超10.79亿的设备。Xiaomi MiMo-V2-Pro正式发布，Artificial Analysis大模型智能指数全球总榜第八、国内第二，OpenRouter模型调用量排名第一。
小米人形机器人走进汽车工厂“实习”，发布基于触觉的抓取微调模型TacRefineNet、首代机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0。
在中国，能同时在消费硬件、通用大模型、系统级 AI 整合三个维度同步发力，且背后有超大硬件生态和庞大用户基础的公司，小米几乎是独一份。在这一框架下，小米的定位极为稀缺：它是中国AI生态中，极少数能同时覆盖技术层(大模型/SoC芯片/OS系统)、应用层(Miclaw/Miloco)、硬件层(手机/IoT/汽车）、制造层(自有工厂)的全栈公司。全文完，感谢阅读，如果喜欢请三连。
