开启财报阅读(1)今天主要读了两家公司2025年的年度报告，出发点是了解能源行业的发展。这两家企业分别是神火股份和宝丰能源。神火股份的主要业务是铝锭和焦煤。铝锭收入占到65%左右，焦煤收入占比15%左右，其它占比20%。铝锭厂位于新疆，有天然的成本优势，燃煤便宜。公司也有煤炭生产基地。铝锭行业近几年受益于供给侧改革，淘汰落后产能。供给基本没有增加，经济恢复，需求增加。公司利润还不错。但利润能否维持是关键。成本端受制煤价，供给端大宗商品，属于无差别产品。利润能否长期维持，很难判断。 宝丰能源属于煤化工行业，原材料是煤、油。产品是化工产品，比如食品袋，包装材料，沥青，甲醇，甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE、烯烃。2025年利润都还不错，也是受益于低煤、油价格。利润也会存在很大的周期波动性 两家企业有一个共同点，生产基地位移原材料的产地，成本上有一定的优势。
