2026年3月26日金属市场复盘报告
3月25日，国际金属市场普遍收涨，贵金属与基本金属双双走高。
现货金收高0.7%至4505.061美元/盎司，现货银基本持平于71.21美元/盎司。
伦敦金属交易所三个月期铜上涨1.9%至12330美元/吨，期铝、期镍等基本金属同步上行。
市场对中东局势缓和的预期升温，叠加通胀担忧有所缓解，推动金属价格反弹。
（20260326市场行情）
美元指数上涨0.44%至99.62，对金属价格构成一定压制，但未阻挡反弹势头。
美债收益率普遍下行，十年期美债收益率下跌7.2个基点至4.32%，两年期下跌6.6个基点至3.875%，实际利率走低为黄金提供了支撑。
美股三大指数收高，标普500上涨0.54%，风险偏好回升，资金从避险资产流出，但黄金在通胀预期缓解与地缘不确定性交织中仍录得上涨，显示多空因素仍在博弈。
经济因素方面，美联储官员表态出现分歧。理事米兰再次呼吁降息，认为当前货币政策正在拖累经济，且尚未看到能源价格冲击推高通胀预期；而理事巴尔此前表示需在一段时间内保持利率不变。
美国2月进口价格环比跃升1.3%，创2022年3月以来最大涨幅，核心进口价格飙升1.2%，进口资本品价格创下1988年以来最大涨幅，暗示未来通胀可能加速。美联储调查显示企业财务主管对经济展望有所改善，但仍面临持续涨价压力。
欧洲央行总裁拉加德表示，即便通胀涨势并非“过于持久”，也可能需要适度收紧政策，以规避沟通风险。
主要央行政策取向的分化与通胀数据的不确定性，使黄金在利率预期与避险需求之间反复拉锯。
地缘政治局势出现积极信号。伊朗外长阿拉格齐表示正在审议美国提出的15点停战提议，虽无意举行谈判，但展现出一定意愿；消息人士称伊方要求将黎巴嫩纳入协议，并将结束战争与以色列停止打击真主党挂钩。白宫发言人则警告若伊方不承认“在军事上被击败”，将实施更猛烈打击。
中伊外长通话，王毅呼吁抓住窗口尽快启动和谈进程。伊拉克南部油田产量再锐减80%，库容告急；俄罗斯至少40%石油出口能力陷入停摆，显示供应端实际受损严重。油价下跌逾2%，因停战预期升温，但伊朗的消极回应令市场保持警惕。
油价回落缓解了通胀担忧，抑制了加息预期，为黄金反弹创造了条件；工业金属则受益于需求前景改善预期，铜价领涨。
日内需关注美国上周初请失业金人数，若数据超预期可能影响市场对劳动力市场的判断。
美联储理事库克与米兰将于次日凌晨先后发表讲话，其对通胀与利率路径的表态将影响货币政策预期。
美伊谈判进展仍是核心变量，伊朗审议停战提议的结果及各方后续表态，将决定地缘风险溢价的变化方向。特朗普在Truth Social发文称，他将于5月14-15日访问北京，市场预期中美领导人的高层互访将有利于两国关系的正常化，或有利于中国股市和工业金属。
