好财报，为什么还是跌了？

今天市场缓了口气。

“K线之神“出来烽火戏诸侯了，自己又发现不对出来灭火.....图2

来回试探市场的反应，算是彻底暴露他自己玩不起了。昨天起，欧美市场回弹，A股情绪明显修复，今天上午4600多只股票飘红。图3

经历了这一波，反而觉得，这对我们来说也是一次很好的演练。

今天浅聊一下泡泡玛特和小米的财报。

先说泡泡玛特。它这份年报乍看很漂亮，2025年收入371亿元，同比增长184.7%，公司所有人收益约127亿元，同比增幅近300%。但问题来了，数据这么强，今天收盘还是跌了22.51%。图4

2025年最大的黑马就是Labubu,很多姐妹甚至抢过。可市场现在担心的是明年还能不能继续这么赚。新的IP暂时还没有太大的浪花，而Labubu单一IP已经贡献了25年接近四成收入，集中度太高。再加上泡泡玛特过去这一轮股价这么能打，很大一部分也是靠出海想象力撑起来的。海外也许还有空间，但到底能有多漂亮很难讲。

再来看看小米，它的年报也很好看。全年总收入首次突破4000亿人民币，达到了4573亿元，同比增长25%，营收和利润都创下了历史新高。小米是一个多元化、场景可视的硬科技集团。手机还是基本盘，贡献了1864亿收入，占比约四成，IoT生活消费类收入1232亿元，占比近三成；惊喜来自于电动车：收入1061亿元，占比从24年一成不到提升至23.2%。汽车全年交付41.1万辆，还赚了9亿元，利润率从18.5%提到了24.3%。这份成绩单还是挺能打的。图5 图6

而且从业绩层面看，小米的成长性、健康程度和多元化布局，挺像样的。可为什么财报漂亮，市场还是先跌为敬？

因为现在价格反映2026预期。一方面，小米汽车会受到内存涨价压利润；另一方面，AI战略未来计划投入600亿元去开发小米龙虾，研发很烧钱。

所以市场现在越来越挑剔了。

姐妹们，虽然说别人恐惧我贪婪，但切忌贪婪错方向。做更耐心的资金资本，而不要去当资本市场里面的韭菜。

如果是你，你会买小米还是泡泡玛特？

关于26年怎么看，怎么办？
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