小米2025年业绩总览镇楼
一、总体分析
2025年小米的总体情况用一个词儿来形容就是——最强。
2025年小米的全年营收4,573亿元人民币，同比增长25%；
经调整净利润392亿元，同比增长44%；
无论是从营收上面来讲，还是从利润上面来讲，都大幅超越2024年的表现，核心主业的盈利能力更是迈上了新台阶
营收情况柱状图：
经调整净利润情况柱状图：
有一件非常重要的事情是——汽车业务赚钱了。
当绝大多数车厂，甚至大部分人都认为新能源汽车就是个烧钱换市场，烧钱赢未来的时候
小米汽车从2021年3月30日宣布开始造车的起始点算，虽然只有短短的五年时间，甚至第一辆车才刚刚两年满，就已经实现了从烧钱期到盈利期的里程碑式跨越了。
2025年全年小米汽车业务首次实现正向经调整利润贡献，收入为人民币1061亿元、毛利率从2024年全年的18.5%跃升至24.3%。
但是，我们不能只报喜不报忧，有一个绕不过去的事情就是
小米2025年Q4的营收情况和利润情况是很不乐观的
整个2025年，小米基本是爽文剧情。
Q1上来就是1113亿营收、107亿经调整利润；
Q2更猛，1160亿营收、108亿利润；
Q3稳得一批，1131亿营收、113亿利润；
三个季度连着创历史新高，资本市场一看：“嚯，百亿利润真成小米的季度常态了？！”
如果剧本拿给我写，那一个灿烂的Q4收盘是必须的，可惜这个世界从来没有什么如果。
2025年Q4，集团经调整净利润63.5亿元，同比24年Q4的83亿元，以及环比25年Q3的113亿元都是下滑的，低于主要投资者的预期，这也是2025年全年里唯一一个经调整利润环比下降的季度，打破了连续三季创新高的轨迹。
尽管我可以找很多很多接口，去说明2025年Q4的业绩下滑是正常的、情理之中的，但我想了想，还是觉得应该完完全全的正视问题。
所以，不管是什么原因吧，小米2025年Q4的营收情况是不佳的。
二、手机表现
手机业务收入占比缩减
2025年小米手机的一个重要的信号是，手机作为总收入的比重在减少，虽然看起来比2024年的总体收入少了，但是哪怕是持平2024年的手机收入，占比还是在减少，这对于小米业务多元化是个很好的消息。
手机业务的想象力已经不太大了，而且哪怕有投资人很在乎手机业务，也不应该仅仅只把眼光放在中国市场。
在中国区智能手机竞争白热化的现在，尤其是内存涨价的当下，各家手机的出货量排名一个是拉不开差距，而且哪怕收入高的情况下，也利润微博。
所以，哪怕我们只谈手机业务，也更推荐放眼世界，还有非常多的国家和地区，还处于相当初级的智能手机市场，而由于小米手机出海经验丰富，加上又是从中国区市场这种红海杀出来的，可以说小米手机出海现在的表现很好，但未来的表现会更加好是有高确定性的。
内存涨价带来的影响
所以又不得不提一下内存涨价的问题了。
近日消息，市场研究公司Counterpoint Research发布的报告显示，2026年第一季度以来，内存价格相较2025年末已暴涨80%至90%。包括DRAM、NAND以及HBM在内的全品类内存价格均刷新了历史最高纪录。
甚至在今年，我们恐怕能看到手机内存+闪存的采购价格，高于SoC的情况出现。
但是截止到现在，OV的手机都已经涨价的情况下，小米手机依然没有涨价，在今天的小米投资者电话会答记者问时，卢伟冰说：
首先小米的产品是很多元化的，不仅仅有手机平板PC还有汽车家电等等。所以内存涨价的压力是有的，但暂时还是可以消化的，还可以自己去抗。但是我觉得我们扛不动了，我们肯定会去讲，我就说希望我们涨的时候呢，我的消费者能够用户能够对我们有一些理解，我们只是比别人多扛了一会儿。但是我觉得这个（手机）涨价的趋势，我认为是不可避免的
总体来讲，目前小米还能扛得住，一是小米的产品是多元化的、二是小米只不过更抗揍而已。
但是，如果你问我怎么看内存上涨的问题，我的答案可能并不是像大家想象的那样很悲观的。
这张图是瑞银的关于存储器行业的调研分析，左边是DDR（内存），右边是NAND（闪存）
我们都知道，内存是会有周期性价格的，所以，曾经的手机行业，也遭遇过内存大涨的阶段，大概2017年~2019年，这段时间，这一波是叠加了手机存储容量和服务器需求、中美贸易战等等因素造成的。
那么，这一波持续了2年左右的内存涨价，有没有给手机业务造成毁灭性的打击呢？
好像并没有。
相反，我的感受是，中国的手机厂商们，都以一种非常积极的态度去应对那一次内存上涨。
原来从外观到UI全向iPhone看齐的OPPO 在这段时间推出了自家的探索旗舰手机——OPPO FindX；
曾经只着重力气在线下市场的vivo，正是在这个时间段吸收了精兵强将做出了IQOO这个福泽至今的子品牌；
而如今执掌小米手机部的卢伟冰，也正是在那个时间段立下军令状，成立了全新子品牌Redmi，从此开始了卢十瓦的快乐人生。
而他接管Redmi的第一个产品，就是红米Note 7，整个红米Note产品线，后来成长为红米、甚至小米的当家系列，国内市场的基本盘、海外市场的急先锋。
所以
可能和大家都不一样，我并不悲观，相反的，我觉得国内已经愈发同质化的手机市场，正好需要一场外部的刺激，来重获新生。
受不了这场刺激的，那么尘归尘土归土；
经受住这场刺激的，那么将更光芒万丈。
在2025年11月的答记者问上，卢伟冰透露小米已提前布局，与合作伙伴签订了2026年全年供应协议，确保全年供应不受影响。
【注：IoT的具体内容我会放在AI里讲】
三、汽车表现
小米汽车、乃至全世界的汽车，最重要的是产品力，没有之一。
不严谨的讲，安全、好开、好看、智能、省钱、性价比 是一般来讲汽车的评价体系，而这些加在一起形成了一辆车的产品力。
而小米汽车，过去、现在、以及可以看到的未来，都会将产品力作为第一要素，也是唯一要素。
以此为前提我们再聊其他的。
小米汽车的产能即将不再是问题
虽然小米最近两年，绕不开的一个词儿就是“产能不足”
但实际上，小米对产能的提升速度，已经是前无古人了，我随便发个图你都可以看的出来，YU7这一路坐火箭的产能提升。
而如果和任何一个汽车厂商的前几年比，小米汽车的产能提升速度都是夸张的。
但是，我大胆的预测一下，从2026年Q2或者Q3开始，产能不足不再是小米的问题了。
随着小米北京汽车工厂的扩产完成
也随着小米可能在其他地区的工厂
小米的产能可能不会再是问题。
然后我们再说，
小米新一代SU7的销量情况
小米新一代SU7发布即开售，在开售之后34分钟的时候，锁单达到了1.5万台；
经过一个周末，雷军在首批车主交付仪式之后的直播中说，目前新一代SU7锁单破3万台；
我知道很多人不满意这个销量成绩，很多人都觉得这个销量达不到预期，我知道，是因为他们心里想的都是YU7。
3分钟大定订单突破20万台，一小时大定订单28.9万台，创下新能源汽车史上最快销量纪录
或者我们大胆点，直接去掉那个“新能源”的定语
YU7就是目前汽车史上最快销量纪录
然后就有很多人觉得，小米以后的车，都应该以这个标准来计算。
但是，客观事实是这是SU7车型改款，并不是推出一个原来没有的车型，比如YU7那种竞品车型直接百万起的天然开辟全新赛道，拉到的其实是全新的人群，而新SU7拉到的必然是存量人群。
而且小米公布的，不是小定数、甚至不是大定数，而是锁单数，说白了就是，直接放弃犹豫期提前锁定并排产的加急消费者的真实数据。
如果说锁单的数字真不好看，小米可不可以像某些其他车企一样放大定的数据，注水的订车数据，甚至放点小定的数据出来？
可以。
小米可不可以像其他所有厂商一样继续用小字？继续+有可能、有希望之类的定语？或者发一点含糊其辞的战报？
可以。
但是小米没有这么做，他甚至没放大定数据，毕竟发布会才结束，所有人都没试驾过这台车，大定有一定时间的犹豫期是再正常不过的事情。
但是至少对于小米汽车来讲，是没什么意义的。
而且，话又回来了，像YU7那样恐怖的销量数据，对于一个年轻的小米汽车来讲，真的是好事吗？
小米YU7两分钟的债，小米汽车要用一年去还
我们不说大定，我们就直说2分钟的12万多的锁单，从发布到现在，都没完全交付完。
我不提别的，我只讲订了YU7的用户们，他们不是冷冰冰的订单数字，他们是活生生的人，他们是带着期待、兴奋和一点点冲动，连试驾都没试驾，在短短的120秒里做出了30万的决定的真实用户。
两分钟就交钱锁定操作无失误，你要说人家不是真实用户就过了
但是，越是真实的用户，越期待早一点提车，
而这样的用户，往往是耐心最容易被消耗的那群人。
再加上从去年开始，网上各种平台各种各样的饱和营销攻击，这群真实用户，之中其实是有很多人或者因为等待时间太长，或者因为舆论攻击，放弃了自己的订单的。
更致命的伤害：过多积压的订单，吓退了那些潜在用户。
你有个朋友，假设的。
他想换车想了大半年了，预算30-40万，YU7正好卡在他的预算范围内。但是他并不是什么“科技发烧友”，没追什么发布会，工作忙信息也不及时。
等他和你一起去试驾YU7，已经是几个星期之后了
“这车真好啊”，他跟你说，“非常符合我的审美，空间也好，科技感也在线”
但是，YU7已经透支了一年的产能了……
于是他犹豫、他彷徨、他闹心，他下不了决心，终于在一个晚上10点多，他给你发了条信息
“算了，不等了，我去看理想了。”
虽然这是我编的故事
但是你我都知道，有多少这种类似你这个朋友的故事，在2025年的下半年里，反反复复的发生着。
交付群里，每天都有用户在问“什么时候提车”，
在汽车试驾之后，面对“什么时候提车”的问题，汽车销售专员只能苦笑。
当交付延迟变成常态，第一个受伤的是品牌口碑，是用户对小米汽车的信任。
所以，这次小米的新一代SU7发布，没有任何的逼单手段，首销权益在5.5截止，甚至没有无息分期，发布会上推荐大家去试驾去慢慢选。
更甚至，雷总发布会上说排产超三个月以上会给补偿。这说明了这次的订单情况会尽量控制住在三个月里。
小米的新一代SU7是个非常好的时间点，也是个非常好的转折点，让小米从1天卖1年车的怪圈里走出来，也让销售专员真正去销售，而不是当试驾员。
所以，关心小米汽车的朋友们慌了吗？
那我得说，慌毛啊，小米汽车目前好的一批哦
小米汽车的解析番外篇（一）
小米在巴塞罗那MWC上发布了Vision Gran Turismo概念超跑，这是小米汽车首款Vision GT概念车，也是首个受邀参与该项目的中国品牌。
说实话，看到这台车的时候，或者说知道有这么一台车的时候，我有点震惊。不是因为它有多帅——虽然确实很帅，而是因为——小米居然开始玩HyperCar了！
Vision GT是什么？是全球顶级汽车模拟游戏《Gran Turismo》的官方概念车项目，参与的都是法拉利、兰博基尼、保时捷这种级别的品牌。小米作为一个成立不到三年的汽车品牌，第一款车上市才两年，就能作为一个拿到这个入场券的中国车企，本身就说明了很多问题。
从SU7到Vision GT：小米汽车的进化路径
从SU7到SU7 Ultra、到YU7，再到Vision GT，小米汽车的野心越来越明显：不只是做一家汽车公司，雷总从一开始说的就是守正出奇。
我们一直看到的，现在看到的，都只是守正，
从来没想过小米汽车从一开始，真正的计划就是重新定义汽车。
什么叫做“重新定义”？
小米Vision GT给了一个小米认为的答案：
一台HyperCar，没有夸张的大尾翼，没有张牙舞爪的空气动力学套件，甚至整个车身光滑得像一颗水滴。
小米的设计师李田原站在台上说：“我们的升致阻力系数0.29，最大下压力-1.2，综合空气动力学效率4.1。”
更离谱的是，这玩意儿还真被小米悄悄运到了巴塞罗那的MWC现场，不是PPT，不是渲染图，是一台能摸能看能围着转的真车。
更更离谱的是，在后面的采访中，李田原一不小心透露了一点点“我们有一辆真的能跑的Vision GT”。
所以，小米为什么能够接受邀请，来到一个原来中国车企从未涉足过的位置呢？
一个是因为，小米汽车先守正了。
小米造车，不吹冰箱彩电大沙发，不吹什么智驾，先把自己的车的机械素质扎扎实实的做好，在国内先把拿得出手的赛道都刷了一圈，再去世界都认可的纽北刷了最速四门车的纪录。
小米在纽北的这个成绩无论放到哪里，都是实打实的硬实力正面硬刚出来的成绩，如果你不去正面硬刚他，他就像一个标志一样一直树立在哪里，没有实打实的成绩，你永远只是在自卖自夸。
而且，这个成绩，并不只是成绩。它是“性能标尺”，更是“必经之路”：
纽北赛道是汽车工业的“性能标尺”，是车企打造高性能、高安全汽车的必经之路。SU7 Ultra要跑得快、刹得住、底盘稳，在极限工况的锤炼下提升整车品质，并最终惠及每一位用户。
每个时代都有属于它的遗老遗少们，想要拉开新时代的大门，并没有那么容易。属于汽车的时代，开创于欧洲，兴盛于美国，它曾经属于过保时捷，属于过梅赛德斯奔驰，曾经属于宝马。
无论发展到什么阶段，无论新能源也好，旧能源也罢，车子的本质，是交通工具，而交通工具的本质就是更好更快的运送人员和物资。我们所熟知的豪华车品牌，都有在赛道里证明自己的实力，他们的豪车地位并不是靠口头“尊贵豪华”就真的尊贵豪华起来的。
所以什么是车的灵魂？
有人说智驾。我说别搞笑了哥们，一个交通工具的灵魂当然是他的机械素质，他首先是辆车，首先需要证明你的车机械素质是优秀的，这是基本盘和地基，然后再说其他。
我们看看小米汽车现在做的
在赛场上真刀真枪的和保时捷抢第一；
在产业端真金白银的反哺京津冀汽车产业链；
在产投上主导或参与了长江小米产业基金和小米智造基金；
在产品上努力去服务好用户的同时也在发展中国的汽车文化；
就在前天，小米同时冠名中国汽车场地职业联赛、中国超级跑车锦标赛、中国汽车耐力锦标赛 三大汽车场地赛事，签约仪式已顺利完成。
小米汽车在做什么呢？
小米汽车正在打开那扇属于中国汽车的新时代的大门
小米汽车的解析番外篇（二）
昆仑还没发呢你们慌什么呢？
四、AI
写到这里，我才发现已经写了5500多字了，篇幅太长确实是会影响观众的阅读体验，而且其实AI才是本文的重中之重，所以不得已，我打算把AI单开一篇，着重讲一下。
