对于挚文而言，海外增长只是“缓兵之计”，如何重构国内基本盘，找到长期增长的核心引擎，才是决定其未来的关键。
出品 /科技早曝
-------The end-----
©投稿、约稿、发布会专线
微信：qingting969
挚文集团2025财报:国内基本盘失守 海外增长能撑多久?作者 /陈明 当社交赛道的红利被短视频、元宇宙社交逐步稀释，曾经靠“陌生人社交”杀出重围的挚文集团（MOMO），正陷入“内忧外患”的双重困局。 日前，挚文集团发布2025年全年及第四季度财报，一组反差强烈的数据，勾勒出这家公司的挣扎与突围：全年营收、净利双双下滑，国内核心业务持续疲软；海外市场却逆势暴涨，成为唯一的增长引擎。 这份财报，既是挚文转型阵痛的真实写照，也是陌生人社交行业困境的一个缩影。 2025年全年，挚文集团营收103.67亿元，同比下降1.9%；归属于公司的净利8亿元，同比暴跌23%，即便是Non-GAAP口径下的净利，也同比下降19.46%。 更值得警惕的是，这种下滑并非偶然，自2021年以来，挚文集团的营收几乎每个季度都处于同比下滑状态，四年时间，曾经的增长神话逐渐褪色，核心业务的颓势已成为常态。 第四季度的表现，更是将这种困境放大。当季营收25.76亿元，同比下降2.3%，延续了季度下滑的惯性；作为营收主力的增值服务收入25.33亿元，同比同样下降2.3%，背后是消费者对陌陌应用的疲软情绪，以及探探业务的持续低迷。 要知道，增值服务是挚文的“现金牛”，涵盖虚拟礼品、会员订阅等核心收入，其下滑直接反映出国内用户对传统陌生人社交模式的审美疲劳。 国内基本盘的失守，在区域收入数据中体现得淋漓尽致。2025年Q4，挚文来自中国大陆的收入19.68亿元，同比大幅下降13.6%，陌陌与探探的双重下滑，直接拖累了国内业务的表现。 这背后，是行业竞争的白热化，抖音、快手等短视频平台凭借场景融合优势，分流了大量社交用户；小红书等生活方式社交平台，则精准捕捉年轻群体需求，挤压了陌生人社交的生存空间。正如虎嗅此前所言，当社交不再局限于“聊天”，传统陌生人社交的单一模式，早已难以留住用户。 就在国内业务陷入停滞之际，海外市场的爆发成为财报中唯一的亮色。2025年Q4，挚文海外收入6.08亿元，同比暴涨70.3%，主要得益于中东和北非地区音频、视频类新应用的快速增长。 据悉，挚文通过孵化SoulChill、Yaahlan、Amar等产品，以及收购欧洲约会产品happn，在海外市场逐步打开局面，其中SoulChill贡献了海外收入的一半以上，中东和北非成为核心增长极。 但这份“亮色”背后，隐藏着不容忽视的隐忧。一方面，海外业务的高增长，离不开前期的持续投入，2025年海外业务整体亏损约2亿元，虽有部分产品实现盈利，但整体盈利仍需时间验证。 另一方面，中东和北非地区的地缘政治风险、海外市场的本地化竞争，都可能成为增长的变数。更关键的是，海外收入目前仅占Q4总营收的23.6%，即便保持高增长，短期内也难以完全抵消国内业务的下滑压力。 值得注意的是，挚文正在通过“节流”维持盈利韧性。2025年Q4，公司成本与费用22.78亿元，同比下降5.4%，主要得益于主播分成减少、低效营销支出削减等举措。 这也直接推动了当季运营利润同比增长29.5%至3.07亿元，净利同比增长27%至2.38亿元，这种盈利增长，并非来自业务增长的驱动，而是成本控制的结果，可持续性存疑。 此外，财报中宣布的特别现金股息，更像是一种“安抚信号”。挚文计划支付总额约4260万美元的现金股息，资金来自资产负债表的可用现金，但截至2025年底，公司现金及等价物等已从2024年底的147.285亿元降至86.776亿元，现金减少的主要原因是银行贷款偿还，此时分红，难免有“透支未来”之嫌。 对于未来，挚文的预期依然谨慎，预计2026年第一季度营收23亿元，同比下降4.8%至8%，国内业务仍将面临压力，海外业务则被寄予厚望，目标2026年海外收入突破30亿元。 但在社交行业加速变革的当下，挚文面临的挑战远不止于此：国内如何激活陌陌、探探的用户活力，打破增长瓶颈；海外如何应对竞争与风险，将高增长转化为稳定盈利，都是亟待解决的问题。 从陌陌的“陌生人社交王者”，到如今依赖海外市场寻求突破，挚文集团的转型之路，布满荆棘。财报中的每一组数据，都是行业变革的注脚，传统陌生人社交的黄金时代已然过去，唯有打破路径依赖，在产品创新、场景融合上持续突破，才能在激烈的竞争中站稳脚跟。 对于挚文而言，海外增长只是“缓兵之计”，如何重构国内基本盘，找到长期增长的核心引擎，才是决定其未来的关键。 #科技早报#科技头条
