3月24日，蜜雪集团（02097.HK）正式发布了2025年度业绩公告。2025年营收335.6亿，归母净利润为58.8亿元；张红甫卸任CEO，出任集团联席董事长，并继续担任执行董事，张渊接棒。
财报还呈现了其在供应链、数字化以及海外布局上的调整，透露了其应对未来行业变局的明确战略方向。
营收335.6亿，净利润58.8亿
从长期主义出发稳健增长
作为拥有蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家三大品牌的饮品巨头，蜜雪集团在过去的2025年保持了强劲的盈利能力。
根据最新发布的业绩公告，报告期内，蜜雪集团实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；毛利达到104.5亿元，同比增长29.7%；归母净利润为58.8亿元，同比增长32.7% 。各项核心财务指标均超出市场预期。
以2025年终端零售额计算，蜜雪集团在全球食品饮料行业排名第62位，较2024年提升了10位。
在门店规模上，截至2025年底，蜜雪集团全球总门店数已达到约6万家，其中国内门店约4.4万家。
庞大的门店网络背后，是高度数字化的端到端供应链体系在提供支撑。
公告显示，蜜雪集团核心饮品食材已实现100%自主生产。
截至2025年底，蜜雪集团在国内构建了由28个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖33个省级行政区、超过300个地级市；同时，在海外8个国家建立了本地化的仓储体系和配送网络，以支持全球门店的日常运营。
不仅如此，在数智化应用上，自2024年10月以来，蜜雪冰城持续在全国门店推广能精准控温、定量出杯的智能出液机。截至2025年底，该设备已覆盖超13000家门店，以期减少人工操作误差，提升食安质量。
集团管理层重大调整：
张红甫卸任CEO，出任集团联席董事长
公布业绩当天，蜜雪集团还宣布了管理层的重大调整。
公告显示，蜜雪集团原首席执行官张红甫出任集团联席董事长，并继续担任执行董事。
未来，他仍继续参与集团重大决策，在集团长期战略、文化IP建设、社会公益、数智化转型升级等关键领域发挥核心领导作用。
同时，他将更专注于AI与具身智能对产业链的赋能、绿色农业等需要深度思考和长期布局的业务。
接替他出任首席执行官的是张渊。现年35岁，于2023年2月加入集团并担任首席财务官，并于2025年6月获委任为执行副总裁，主要负责集团的整体财务管理及资本运营。
张渊目前也担任雪王公益基金会理事长。在加入集团前，张渊任职于美银证券及高瓴投资等多家金融机构。
关于此次分工调整的考量，张渊在业绩会上回应称：“此次调整是基于集团进入多品牌、全球化新阶段后，为应对复杂市场环境与构建长期竞争力所作出的主动性战略升级。”
他指出，应对市场变化需进一步提升战略的预见性，“这就要求管理层必须充分‘抬头看路’，更有预见性地‘晴天修屋顶’。”
斥资16亿加码“真鲜纯”
幸运咖将推出特调、手冲
从财报看到，产品方面，2025年，蜜雪冰城陆续推出香芋系列冰淇淋、蓝莓、青提及苹果系列饮品等超过50款新品。幸运咖持续推出果咖、风味奶咖等50款咖啡新品，满足多样化消费需求。
2026年，蜜雪集团启动以“真鲜纯”为核心的系统性品质升级战略。张渊表示，将把现有的常温果类原料，进一步升级为冷链原料；把常温奶与常温椰乳，切换为冷链鲜奶、冷链椰乳。为了全面保障“真鲜纯”战略落地，2026年，蜜雪集团规划了总额约16亿元投资，其中14亿元用于国内供应链的深度改造，2亿元用于建设海外生产基地。
集团管理层坦言，此次全面的品质与供应链升级，将在短期内对毛利率构成压力，但这被视为一项必要的战略性投入。
在门店布局与盈利上，蜜雪冰城中国大区首席执行官马俊伟表示，2026年蜜雪冰城将秉持质量优先的发展战略，主动放缓新店开拓节奏，将更多资源与精力聚焦于存量门店的运营扶持与效益提升上。
谈及幸运咖2026年的发展规划，潘国飞表示，2026 年的核心战略是“提质增效”。
门店层面，今年在提升低线城市门店竞争力和营业额的同时，将继续强化对高线城市的市场布局，并启动香港、澳门市场的开发计划。
产品上将推出数款特调咖啡新品，并进行全面系统的产品品质升级，包括升级为更短保质期的鲜咖啡豆，将常温奶和椰乳升级为口感更佳的低温鲜奶、椰乳等。
目前，幸运咖已在部分门店对保质期为19天的“悦鲜活”冷链鲜牛奶、保质期为 60 天的新鲜咖啡豆制作的产品及特调咖啡新品等进行试新，并取得了不错的反响。
同时，蜜雪冰城在国内门店试点引入全自动咖啡机，将滴滤咖啡升级为现磨咖啡，满足现制茶饮用户对咖啡的需求。
幸运咖则坚持定位精品平价、专业咖啡路线。两者将在咖啡产业链进行高效协同，从而为消费者提供更多高质平价的选择。
多品牌协同发力
加速布局海外14个国家
2025年，蜜雪冰城在深耕东南亚市场的同时，先后进入了哈萨克斯坦和美国市场。
随着2026年2月墨西哥首店的开业，截至目前，蜜雪冰城已成功进入14个国家。据悉，其巴西首店也正在筹备当中，将于近期亮相。
对于2025年海外门店数出现下降，蜜雪冰城东南亚大区首席执行官于鑫回应称，这主要来自印尼和越南两个市场的主动调改，是海外业务发展进入新阶段后的主动结构优化。他表示：“我们有信心在2026年内，实现全年海外门店数量净增长。”
2025年，幸运咖已在马来西亚、泰国等海外市场开出首批门店，进一步拓展了全球门店网络。
战略并购的现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”目前业务也已扩展至全国28个省级行政区、超300个城市。
鲜啤福鹿家首席执行官贾荣荣表示，2026年将持续“夯实单店模型，系统性提店均”，“优化市场布局，实现有质量的扩张” 。
加强数字化建设
持续探索IP场景创新
除了门店与品类扩张，数字化也是业绩会的重点。
张渊坦言，2025年第四季度以来外卖大战对门店实收率和盈利能力有所影响，接下来会加强数字化建设，把三方平台的用户逐步引导到自有的线上渠道，并积极引入AI等先进工具，赋能加盟商。
蜜雪冰城在IP的场景创新上也动作频频。
2025年1月，以“特色饮品+雪王IP文创”为核心融合的新业态——蜜雪冰城旗舰店在河南郑州正式亮相。截至2025年底，该业态已落地重庆、杭州等国内23个城市。
近期，蜜雪冰城还在郑州集团总部启动了全国首家“雪王乐园”项目，初步探索和试水小型室内乐园场景。
蜜雪集团，正在将其发展重心真正落回产品与运营本身。
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