5家公司5年财报大PK
复星医药（600196.SH；02196.HK）
3月24日，复星医药（600196.SH；02196.HK）公布2025年度经营业绩。复星医药以创新研发突破与全球化体系升级为双引擎，实现营业收入人民币416.62亿元，同比增长1.45%，其中，创新药品收入98.93亿元，同比增长29.59%；境外收入129.77亿元，同比增长14.87%；归母净利润33.71亿元，同比增长21.69%；归母扣非净利润23.40亿元，同比增长1.12%；经营活动产生的现金流量净额为52.13亿元，同比增长16.45%，高质量发展底座进一步夯实。
丽珠集团(000513)
3月24日，丽珠集团(000513)公布2025年年报，公司营业收入为120.2亿元，同比上升1.8%；归母净利润为20.2亿元，同比下降1.8%；扣非归母净利润为20.1亿元，同比上升1.5%；经营现金流净额为31.45亿元，同比增长5.6%；EPS(全面摊薄)为2.2787元。
全年研发投入约10.56亿元，占营业总收入的8.79%。截至报告披露日，公司在研项目共40个，其中处于上市申报阶段的有12项，III期临床阶段有4项，II期临床阶段有6项，构建起可持续的创新生态。
药明康德（603259.SH / 2359.HK）
3月23日晚，CXO巨头药明康德（603259）（603259.SH / 2359.HK）披露2025年年报，2025年全年营收创历史新高（883911），达到454.6亿元，同比增长15.8%，归属于上市公司股东的净利润191.5亿元，同比增长102.6%，增速实现翻番。
除了归母净利润同比增长102.6%，需要指出的是，药明康德（603259）另一核心指标经调整non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%，同期扣非归母净利润132.4亿元，同比增长32.6%，在这三个利润口径下，利润增速均跑赢营收增速。
凭借这一业绩兑现能力，药明康德（603259）3月24日A股大涨6.71%，H股大涨10.61%。
公司还透露，随着产能不断提升，截至2025年年底，公司持续经营业务在手订单达到580.0亿元，同比增长28.8%。
? 五家医药公司 2021—2025 年总营收对比（亿元）
趋势解读：
药明康德 2022 年实现跨越式增长后保持高位，2025 年以 454.6 亿元 重回第一。
复星医药 规模稳定在 410–440 亿元区间，2025 年小幅回升。
药明生物 持续稳健增长，2025 年突破 218 亿元。
药明合联 虽体量最小，但增速最快，从 2022 年的 9.9 亿元增长至 2025 年的 59.4 亿元，四年增长 6 倍。
丽珠集团 2024 年因口径调整营收下滑，2025 年恢复至 120 亿元水平。
回到此次临床终止。MTS008的主动终止，给狂热的“AI制药”赛道泼了一盆冷水。
? 五家医药公司 2021—2025 年归母净利润对比（亿元）
¹ 药明合联为“股东应占溢利”；² 2025 年为经调整净利润。
趋势解读：
药明康德 2025 年净利润爆发式增长至 191.5 亿元，同比翻倍，利润率显著提升。
药明生物 2025 年净利润回升至 49.1 亿元，同比增长 46%，恢复增长态势。
复星医药 净利润在 2023 年触底后连续两年回升，2025 年达 33.7 亿元。
丽珠集团 净利润近两年维持在 20 亿元左右，整体稳健但增速放缓。
药明合联 净利润从 2022 年的 1.56 亿元快速增长至 2025 年的 15.59 亿元，三年增长 9 倍，盈利能力持续提升。
