3月24日，蜜雪冰城股份有限公司正式发布2025年全年财报。这份备受市场关注的业绩答卷显示，蜜雪集团在2025年延续了强劲增长态势，营收与利润双双实现超过30%的同比增长，核心财务指标均超出市场预期。

同日，蜜雪集团发布公告，创始人之一张红甫卸任首席执行官，转任联席董事长，将聚焦集团长期战略、文化及创新等方向。

接任CEO的是年仅35岁的张渊，他于2023年加入蜜雪任CFO，2025年升任执行副总裁，曾任职于美银证券、高瓴投资，拥有清华金融学硕士学历。

财报数据显示，2025年蜜雪集团全年实现营收335.6亿元人民币，较上年同期增长35.2%。归母净利润达到58.8亿元，同比增长32.7%。

对于营收增长的主要驱动因素，公司在财报中披露，主要系商品和设备销售产生的收入增加，以及加盟和相关服务产生的收入增加，反映出其供应链优势和加盟体系的持续发力。

门店网络扩张是蜜雪集团业绩增长的重要支撑。截至2025年12月31日，蜜雪集团全球门店总数达到约6万家，其中蜜雪冰城国内门店约4.4万家。这一庞大的门店规模使蜜雪集团稳坐新茶饮行业头把交椅，远超同行业其他品牌。

在费用管控方面，蜜雪集团2025年研发支出为1.013亿元人民币，同比减少3.4%。这一数据引发市场一定关注，分析人士认为，在公司门店网络已相当成熟的情况下，研发重点可能从新品开发转向供应链优化和数字化运营赋能。

销售及分销开支为20.4亿元人民币，较上年同期有所增加，这与公司规模扩张和市场推广力度加大相匹配。整体来看，公司费用结构保持合理，盈利能力持续强化。

从行业格局来看，2025年新茶饮行业呈现显著分化态势。蜜雪冰城以绝对优势领跑，凭借强大的供应链能力和成本控制优势，在下沉市场和国际市场均取得突破性进展。

相比之下，部分高端品牌继续处于调整转型期，行业马太效应日益明显。蜜雪冰城的成功验证了"高质平价"策略在当下消费环境中的有效性，为行业提供了可借鉴的发展路径。

尽管业绩亮眼，蜜雪集团仍面临诸多挑战。国内门店密度持续增加可能导致单店营收承压，加盟商盈利稳定性需要持续关注。

公司需要通过产品结构优化、增加高毛利新品、全时段品类拓展以及数字化运营赋能来提升单店营收与盈利水平，缓解门店竞争带来的分流压力。

此外，海外市场拓展将是蜜雪集团未来增长的重要引擎，目前海外门店占比仍较低，但增长空间巨大。如何在保持价格优势的同时适应不同市场的消费习惯和监管要求，将是公司国际化进程中的关键课题。