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本文数据来自贵州茅台历年年度报告。今天继续学习贵州茅台《招股说明书》。
风险因素之十三：经济周期的风险
2026年3月贵州茅台财报分析:经济周期的风险请坚持独立思考，做自己财产的第一责任人。 首先，什么是经济周期？以前只听说周期股，但怎么个周期法，不懂。 DeepSeek一下： 经济周期就是经济活动的“四季更替”，包括四个阶段：繁荣期、衰退期、萧条期、复苏期。 就像长江的水位一样，也是四季更替、涨涨跌跌。 长江水位可以通过观察得知，但经济周期的时间跨度较大，对于宏观经济的预测需要足够的知识储备，并且不一定准确，比如，预测不到新冠肺炎的发生以及产生的巨大影响。 回到茅台，前面是否有经济周期影响不清楚，单看近5年，新冠以来，茅台的营业收入并未下降，依然保持增长趋势。 这里可能需要跟同行对比。 好像这几年，白酒行业收入都有增长呢，难道收入下降，酒也非喝不可？但竞争激烈，毋庸置疑！ 且看2025年及后续财报情况。 下期预告：安全风险
