引子
作为入局仅两年的车企，小米汽车正在经历从“新手玩家”向“成熟玩家”转型的关键阶段。
文丨章 妤
图片丨网络
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四季度净利开始下滑,小米最新财报有何谜团?eshang'ge'yushang'ge'yue 3月24日，小米集团发布了2025年全年财报，这是小米宣布造车以来第一份完整包含汽车业务全年数据的成绩单。 财报显示，小米2025年总营收4573亿元，同比增长25%，经调整净利润392亿元，同比增长43.8%，两项指标均创下历史新高。备受关注的智能电动汽车及创新业务，全年收入首次突破千亿，达到1061亿元，同比增长223.8%，并且实现了年度经营盈利9亿元。 从交付量来看，小米汽车2025年累计交付411082辆，同比增长200.4%，超额完成了35万辆的目标。其中，SU7全年卖出24.6万辆，成为2025年国内20万元以上轿车销量冠军；YU7上市后连续7个月位居中大型SUV销量第一。 汽车业务能够实现盈利，主要靠的是交付规模的提高和产品结构的改善。2025年第三季度，小米汽车首次实现单季度经营盈利7亿元，单车平均售价提升到26万元，这主要得益于YU7上市后拉高了整体价格区间。第四季度汽车业务收入372亿元，占集团总营收的比重超过30%，正在逐步接近手机业务的占比。 值得注意的是，这份亮眼的财报中也隐含了一些需要客观看待的信号。2025年第四季度，尽管汽车业务收入同比增长123.4%至372亿元，但集团整体经调整净利润同比下降23.7%至63.49亿元。这一定程度上反映了存储成本上涨、行业竞争加剧等因素对集团整体盈利的挤压。 对于2026年的展望，小米管理层表现出相对审慎的态度。小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰曾在三季度财报会上提到，2026年要维持这个毛利率水平并不容易，一方面是购置税补贴政策减半会直接影响终端售价，另一方面行业竞争还处于早期阶段，市场可能要经历一段激烈竞争才能完成整合。 研发投入方面，2025年小米研发开支达到331亿元，同比增长37.8%，研发人员总数超过2.5万人。其中，汽车业务作为AI赋能的重点领域，持续获得技术资源倾斜。在具身智能领域，小米人形机器人已于2026年3月进入小米汽车工厂进行实测。 综合来看，小米汽车在2025年完成了从0到1的跨越：41万辆的交付量、千亿级营收、年度盈利转正，使其成为小米集团的第二增长曲线。但与此同时，毛利率的季度波动，以及行业竞争持续加剧的背景，意味着小米汽车在规模扩张与盈利稳定之间仍需要找到平衡点。作为入局仅两年的车企，它正在经历从“新手玩家”向“成熟玩家”转型的关键阶段。 电池“弹出术”引众怒，安全创新该不该这么“自私”？
