在香港上市的四家本土体育用品公司中，李宁一改往年的迟缓，今年率先行动，在 3 月 19 日发布 2025 年度业绩报告。
李宁的营收增速在连续三年以接近 50% 的幅度持续下滑后，仍然难改颓势，2025 财年营收为 295.98 亿人民币，增长 3.2%（2024：286.76，3.9%），遗憾未能突破 300 亿人民币大关。净利润则持续三年下滑至 29.36 亿人民币，比 2022 年的高光时刻少了 10 个目标 。
全年接收政府补助 4.13 亿元，仅此一项在净利润中的占比为 14.1% ，相当于返还了 35% 的所得税（2024年：3.81 亿，12.6%，33%)。在中国大陆之外的国际营收 4.27 亿元，在总营收中占比 1.4%（2024：5.3 亿，1.9%），比去年下滑 0.5%。研发投入占比维持在 2.4%。
鞋类、服装、器材和配件的营收占比分别为 49.5%、41.6%、8.9%，与前一年相比，鞋类收入提高 2.4%，服装提高 2.3%，器材和配件飙升 12.7%。
多渠道运营是李宁的战略构成。电商、DTC 直营与传统批发的营收占比分别为 31%、23%、46%（2024：31%、24%、45%），基本不变。批发营收增长 7%，直营业务营收则下滑 4%。截止到 2025 年末的销售网点数为 7609， 微增 0.3%（2024：7585）。店铺平均面积为 240 平方米，月均营收 28.4 万人民币。
在 2025 营收构成中，跑步占比 31%，增长 10%；健身占比 16%，增长 5%；篮球占比 17%，下滑 19%；运动生活占比 28%，下滑 9%；包含户外在内的其他业务占比 8%。
2025 年内专业跑鞋总销量超过 2,600 万双，其中超轻、赤兔、飞电三大核心系列总销量突破 1,100 万双。年报虽然提及“行家族”和“林家族”系列户外暴走鞋，但并未披露“的卢”系列越野跑鞋的销量。
对于 2025 全年表现，李宁公司的总结是经营稳健，业务符合预期，专业产品持续发力，库存健康可控，周转效率良好。
