3月18日，腾讯控股（00700.HK）正式发布2025年第四季度及全年财报。作为集团核心支柱业务，游戏板块表现稳健亮眼，全年游戏业务收入达2416亿元，同比增长22%，用实打实的数据印证了其行业龙头地位，而AI技术的深度赋能、海外市场的突破性增长，更成为本次财报的两大核心亮点。
核心数据亮眼：本土根基稳固，海外突破百亿
从全年表现来看，腾讯游戏实现“本土+海外”双向发力、同步增长。其中，本土市场游戏年收入达1642亿元，同比增长18%，这份成绩的背后，离不开多款产品的协同发力——既有《王者荣耀》《和平精英》等长青IP持续释放活力，也有《三角洲行动》的强劲爆发，加上《无畏契约》系列（PC端+移动端）的稳步增长，共同筑牢了国内市场基本盘。
国际市场则迎来历史性突破，全年游戏收入成功超越100亿美元大关，创下历史新高。这一成绩得益于长青游戏的持续深耕，以及内容驱动型游戏的快速扩张，海外投资工作室的产能释放，也为国际业务增长注入了强劲动力。
聚焦第四季度，游戏业务的增长势头依然强劲。本土市场游戏收入382亿元，同比增长15%，《三角洲行动》《无畏契约》系列的持续发力，叠加《鸣潮》带来的增量收入，成为核心增长引擎；国际市场表现更为突出，收入达211亿元，同比增长32%，Supercell旗下产品、《PUBG MOBILE》的稳健表现，以及《鸣潮》海外版的亮眼反响，共同推动海外业务再上新台阶。
AI深度赋能：从玩家体验到内容生产，全链路发力
本次财报中，腾讯重点强调了AI技术在游戏业务中的应用成效——游戏AI正有效加速内容制作、改善用户体验、提升营销效益，成为助推游戏业务增长的“新引擎”。当下AI竞争已进入“拼应用”阶段，而游戏凭借其独特的交互特性、实时反馈机制和数字化内容迭代需求，成为AI最具潜力的落地场景之一。
腾讯在游戏AI领域的探索早已布局，早在2020年Q4财报电话会议中，管理层就首次阐述了AI在游戏业务中的应用；到2025年Q3财报，马化腾更是明确表示，AI战略投入已切实提升了“游戏用户参与度”。如今，AI已深度嵌入游戏全链路，落地优势愈发凸显。
AI in Game：让玩家体验更具沉浸感
依托亿级日活（DAU）产品，腾讯已将AI广泛应用于多款游戏，覆盖智能队友、战术指导、局内外互动等多个维度，让玩家体验更流畅、更具趣味性。
以《和平精英》的AI队友为例，游戏内所有AI NPC玩法的累计体验用户达1.1亿，最高日活跃用户1770万，单局消息互动量达70轮，麦克风开启率近75%，不仅有效解决了玩家“组队难”的问题，更显著提升了玩家在线时长和社交意愿。
《王者荣耀》则推出了基于生成式AI的陪伴角色“灵宝”，玩家可通过语音指令让“灵宝”协助购买装备、获取出装建议，同时“灵宝”还能随机记录当日对局并制作成漫画，为玩家提供局内局外的沉浸式陪伴。此外，S39赛季上线的“指挥官模式”更进一步，支持玩家直接语音指挥AI队友协同作战，充分展现了AI技术在游戏交互中的多样化应用。
AI for Game：提升效率，打造更高品质内容
在游戏制作端，腾讯积极布局前沿AI技术，从交互体验、画面效果等多维度提升游戏品质和内容制作效率，实现“降本增效”。
例如，《洛克王国：世界》借助Magic Dawn跨引擎光照解决方案，在移动端实现了接近3A品质的逼真光影表现，让移动端玩家也能享受到主机级的视觉体验；《异人之下》则开发了全球首个落地于游戏中的“实时AI武术动作生成技术”，将训练数据所需时长从“小时级”缩短至“分钟级”，既大幅提升了制作效率，也让游戏中的武术动作表现更流畅、更贴合原著。
行业也对腾讯游戏的AI布局给予高度认可：摩根大通在近期报告中指出，腾讯目前股价中包含的“AI溢价”不多，若2026年能展现更强的AI落地执行力，将迎来巨大补涨空间；在近期美国旧金山举办的全球游戏开发者大会（GDC）上，Google高层也公开表示，腾讯已有超过40款游戏落地AI应用，且规模将持续扩大，为整个游戏行业指明了AI发展方向。
本土基本盘稳固：长青游戏组合持续扩充
在国内游戏市场，腾讯始终保持稳健优势，长青游戏IP持续发力，同时不断吸纳新爆款，扩充产品矩阵。《王者荣耀》《和平精英》等成熟产品依旧表现坚挺，成为国内游戏市场的“压舱石”；《三角洲行动》凭借独特的“搜打撤”玩法迅速破圈，春节期间实现DAU与收入双创新高，财报当天更是官宣国服日活跃用户突破5000万，正式从“新生爆款”跨入“稳定增长期”。
此外，《无畏契约》国服双端月活用户突破5000万，《逆战：未来》上线即吸引数百万日活用户，多款产品多点开花。腾讯在射击游戏领域的持续深耕，也推动该品类成为2025年国内游戏市场增长最快的品类之一——据游戏工委数据显示，射击类移动游戏在国内收入前100名产品中，仅以7%的数量就贡献了18.29%的收入，全年增量接近百亿元。
通过“高品质内容+长线服务+多端全球布局”的模式，腾讯成功将大量泛射击用户转化为高粘性核心玩家，进一步扩充了长青游戏组合，筑牢了国内市场基本盘。
海外市场突破：产能释放，迈入新阶段
2025年，腾讯国际游戏业务迎来“阶段性兑现”，海外投资工作室进入产能释放期，多款产品表现亮眼。其中，Supercell迎来“历史上最好的年份之一”，《皇室战争》通过持续调优实现流水逆势增长；《PUBG Mobile》保持稳健表现，成为海外收入的核心支柱；《鸣潮》海外版反响出色，Digital Extreme旗下《Warframe（星际战甲）》在线峰值创近年新高，共同构成了海外业务的新增量，推动海外收入成功突破百亿美元大关。
展望2026：AI+全球化，未来可期
财报透露，展望2026年，腾讯仍有多款重点游戏产品待上线，涵盖多个潜力赛道。随着AI技术的持续渗透、全球化布局的不断深化，以及长青游戏组合的持续扩充，腾讯游戏有望在新的一年持续释放增长潜力，为投资者和行业带来更多惊喜。
