文章摘要
深耕光无源器件十余载,业绩高速增长。蘅东光成立于2011年,专注于光无源器件领域研发、制造和销售,管理团队具有丰富的行业经验,实控人持股比例39%,同时员工持股构建利益共同体。公司打造光纤布线+内连光器件双引学,其中光纤布线主要包括光纤连接器、光柔性板、配线盒等产品,满足光纤预端接布线总成等需求,内连光器件主要包括光模块内部MT-FA、CPO无源内连光器件等,与光模块增速呈正相关,此外公司大上游环节自给,未来有望提升盈利能力。从营收结构来看,无源光纤布线营收占比高,25H1为70%受益于AI算力需求高速增长,数据中心建设进程加速,行业市场规模持续增长,公司重视全球市场开发,布局国内+越南/泰国生产基地也,业绩呈现爆发式增长,25年前三季度公司营收16.25亿元,同比+91%。归母净利润为2.24亿元,同比+124%,根据业绩快报,预计25年全年营收22.16亿元,同比+68%,归母净利润3.02亿元,同比+105%。
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蘅东光(920045)深度研究报告：全球光无源器件领军者，积极卡位CPO-260318-华创证券-29页
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