2025 年我国电力行业运行平稳，呈现“需求平稳升级、供给结构优化、价格机制逐步市场化”的特征。产业链各环节竞争格局差异显著，呈现垄断与竞争并存的特点。需求端，全社会用电量突破10 万亿千瓦时，第二产业为用电主力，高端制造业和新兴服务业成为用电增长新引擎；供给端，发电装机容量达38.9 亿千瓦，非化石能源装机占比突破60%，清洁能源发电量占比提升至35.2%；电价方面，中长期电价整体下调，新能源电价市场化改革持续深化。
财务状况方面，2025 年电力行业财务状况持续改善，核心财务指标表现良好，但需注意近年来营收承压问题。从成长能力来看，行业资产规模稳步扩张，总资产同比增长率维持在10%左右，但受供需及细分板块分化影响，营收增速承压转负，2025 年三季度营收同比增速跌至-2.71%；从盈利能力来看，煤价回落带来成本红利，行业净利润五年间实现超3 倍增长，销售毛利率提升至25.32%，总资产报酬率和净资产收益率等盈利效率指标持续改善；从偿债能力来看，短期偿债指标偏弱，现金流量利息保障倍数提升至5.99 倍，资产负债率降至64.18%，行业长期偿债能力稳健，财务结构持续优化。
债券市场方面，2025 年电力行业债券市场运行稳健，发行规模与净融资规模同比增长，到期压力整体可控。全年共发行债券886 只，发行金额达17976.38 亿元，同比增长62.13%，净融资规模增至6361.74 亿元；发债主体以中央和地方国有企业为主，信用等级普遍较高，AAA 级主体占比88%，债券违约风险较低；发行品种以中期票据和超短期融资券为主，发行期限逐步延长，中长期债券占比提升，债务结构进一步优化。截至2025 年底，存续债券余额约3.01万亿元，2026年到期规模超6000亿元，未来三年到期压力集中，但企业融资渠道通畅，经营性现金流改善，能够有效化解到期风险。年内有3 家企业信用评级上调，行业未发生债券违约事件，信用基本面保持稳定。
2026年我国电力行业将持续稳健发展，行业信用水平稳步提升，信用风险整体可控，但仍需关注多重潜在风险。例如，火电企业面临动力煤价格波动风险，新能源企业存在装机扩张投资压力与发电稳定性不足的问题，售电与新能源发电领域竞争加剧可能挤压企业盈利空间，电力市场化改革政策调整存在不确定性，同时2026年超6000亿元的债券到期规模可能带来短期偿债压力。
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