增值业务

国内游戏方面，《三角洲行动》本季度稳居行业前三，2026年2月峰值日活突破5000万，月流水创历史新高。该产品运用AI编码提升研发效率，通过AI陪伴功能增强用户粘性。

《王者荣耀》流水同比增长超30%，本季度日活均值创历史新高，受益于“花朝如约”系列皮肤、限时玩法与电竞赛事拉动。

《无畏契约》手游以流水计算，成为2025年行业最成功的新品手游，为年轻用户提供端游级射击体验与独特美术风格。2月推出融合中式美学与现代设计的时装，流水创历史新高。1月我们上线基于虚幻引擎的跨平台FPS游戏《突击风暴：未来》，吸引数百万日活用户。

国际游戏方面，《皇室战争》第四季度日活规模位列全球手游第三，日均日活与流水同比翻三倍，均创历史新高。3月推出十周年活动，包含限时随机属性PVP模式，提供更灵活的竞技体验。

《鸣潮》斩获2025年TGA玩家之声奖，第四季度依托新剧情、城市废墟地图与新角色，流水与日活同比快速增长。

《星际战甲》推出大型更新《旧世遗珍》，新增剧情、两种玩法与全新战甲Urial，2025年12月日均日活与流水创历史新高。

营销服务

在营销服务方面，我们扩大了广告基础模型，向更精准的用户提供更相关的广告，提升广告主的广告转化率，并提升用户体验。同时，我们提供生成式AI驱动的广告创意解决方案，使广告主能够创作更多面向更小用户群体的广告。为了更高效，我们推出了自动化广告活动解决方案Amplus，通过该方案，广告主可以自动化定位、竞价和投放，提高营销投资回报率，增加预算分配。这些举措对腾讯2025年市场营销服务收入增长19%做出了重大贡献，超过了中国整体14%的增长。

金融科技及企业服务

云服务收入同比增速加快，核心因行业内存、CPU供给紧张带动需求与定价环境向好。云媒体服务收入显著增长，短视频平台与AI视频生成服务广泛采用我们的云端音视频处理方案，印证了行业领先的播放质量与性价比优势。

人工智能计算需求确实激增，但不仅限于GPU计算。用户使用代理工具、运行软件时，大部分执行依赖CPU，同时会产生普通内存、存储等需求，因此CPU、常规内存、SSD、硬盘等全栈算力需求均在提升。

行业定价层面，过去国内云服务商利润率长期偏低，原因在于客户或新进入者可直接向硬件厂商采购基础设施。当前行业格局已变，算力资源需要提前数个季度甚至数年预订，供应链优先倾斜于腾讯这类超大型云厂商，中小云厂商与客户难以稳定获取算力供给。

行业整体成本上行，服务商只能被动接受更高硬件价格，近期国内已出现多轮算力价格上调。

腾讯云的价值捕获核心原则是通过资源集约化、产品化提升价值：从裸机出租，到算力虚拟化、代币化运营，提升单位算力定价与利润率；进一步打包为PaaS、SaaS服务，实现最优定价与最高利润率。这也是腾讯云从四年前大幅亏损，转向当前可观盈利的核心逻辑，未来会持续沿着这条路径升级。

首先，我想谈谈我们的核心业务在人工智能时代非常有韧性。

众所周知，人工智能将影响科技行业的各个环节，但有些产品和服务天生更具韧性，韧性特征包括从消费者到消费者、内容创作者以及消费者与企业之间的网络效应，按强度递减顺序，这是第一点。

第二，深度整合，将数字世界与原子（真实）世界连接；

第四，稀缺或独特资源包括物理和知识产权；

第五，用户切换成本相较于价值较低；（平台价值）

第六则是封闭且互动的私人数据。

基于这些标准，我们审视现有的主要业务，结论得到使用趋势的支持，各项业务均具有高度的内在韧性。

尤其是对于我们的通信服务，包括微信、QQ和腾讯会议，人们使用它们与家人、朋友、同事和商业伙伴互动，这种对人际互动的需求，加上网络效应和数据的封闭性，使得通信服务在过去面对非AI服务竞争时极为稳固，未来也将继续保持竞争力，面对基于AI的服务。

接下来是我们的游戏，它们也非常有韧性，因为我们的多人游戏，尤其是PvP游戏，也拥有网络效应。和体育类似，它们本质上是团队合作，玩家们与其他玩家一起或对抗，人们更愿意自己参与或观看球队竞技，而非观看AI体育。游戏玩家依然享受游戏中的人类互动体验。我们的游戏还培养了强大的IP，AI将使更多游戏能够更快制作。游戏行业已经处于供给过剩的状态，每年有20万款新游戏在移动端发布，1.8万款新游戏在Steam上发布，限制因素在于新游戏必须高质量且比现有最佳游戏更具创新性，这需要人类在尖端技术基础上的创造力。游戏是人工智能普及的天然受益者。

我们的金融科技服务也具有韧性，因为它依赖于难以获得和保留的许可，这些许可本身具有限制性，同时也为行业创新设定了边界。我们还投入数十年时间，构建了一个难以复制的支付网络，连接合作伙伴银行、商户，并连接十亿以上的消费者，带来自身的网络效应。而且我们的移动支付费率已经是全球最低之一，价格竞争极不划算。

我们在用人工智能强化核心业务方面处于领先地位。生成AI刚出现时，我们优先利用AI来强化核心业务，认为如果能加强它们，我们就能更好地投资AI带来的新产品。我们相信，在核心业务中，我们现在处于行业前沿，尤其是在中国乃至全球范围内利用人工智能，初步取得了积极的成果。

游戏的参与度和收入趋势向好，生成式人工智能加速游戏内容制作，使我们能够在大型游戏中产出更多内容。我们利用生成式人工智能促进新用户获取和现有用户留存，通过定向广告和个性化每日集锦，通过虚拟队友、PvP游戏以及PvE游戏中的真实非玩家角色等AI功能丰富了核心游戏体验。

这些举措是腾讯游戏越来越常青的原因之一，我们2025年22%的收入增长超过了全球游戏行业7%的增长。

在营销服务方面，我们扩大了广告基础模型，向更精准的用户提供更相关的广告，提升广告主的广告转化率，并提升用户体验。同时，我们提供生成式AI驱动的广告创意解决方案，使广告主能够创作更多面向更小用户群体的广告。为了更高效，我们推出了自动化广告活动解决方案Amplus，通过该方案，广告主可以自动化定位、竞价和投放，提高营销投资回报率，增加预算分配。这些举措对腾讯2025年市场营销服务收入增长19%做出了重大贡献，超过了中国整体14%的增长。

对于视频号，部署更长序列的AI模型来捕捉更多用户信号，提升内容推荐，正在促进用户增长、互动和内容分发。2025年，视频号的总使用时长增长了20%以上，视频账户现已成为DAU在中国第二大短视频服务。

在数字内容制作中，我们利用人工智能进行内容制作，提升制作流程效率，并提供视觉上引人注目的特效。人工智能还通过更智能的内容推荐，帮助分发音乐、视频和文学领域的内容。

我们在企业软件中使用人工智能，提供诸如人工智能代理，可以记录并总结用户的会议，以及生成智能客户服务历史摘要。我们的企业软件产品在中国各类别中，使用量和收入均处于领先地位。

对于金融科技，我们利用轻量级AI模型提升信用评分流程并促进欺诈保护，帮助我们维持优于行业的不良贷款水平。

如今，我们的核心业务在运营和财务上都因整合人工智能而受益，我们相信已处于将新AI产品开发纳入优先事项的优势。

以上就是管理层认为的AI对腾讯业务的重大影响，你认可吗？

若仅聚焦单一赛道，后进者确实难以追赶；但AI是多元赛道，新机遇与新前沿持续涌现。

从模型发展来看，从聊天机器人到代码、多模态，再到去中心化的智能体，AI格局持续迭代。未来AI会像应用一样，呈现多元形态，从模型、产品到智能体持续创新，现有服务搭载智能体，移动端、PC端也会诞生全新智能体功能。

AI行业仍处于极早期阶段，短时间内已出现大量创新，未来还将持续爆发。因此核心是具备基础能力，我们在应用层（微信、生态）、PC+移动端覆盖、安全、云、支付等基础设施层面均有深厚积累，这些能力可在AI新赛道中整合复用。

AI并非单一竞赛，而是多维赛场，为不同参与者提供从后方实现创新赶超的机会。我并不担心入局时间，更看重创新速度。目前我们已重组混元团队，推动各产品团队AI创新，进展十分积极。