2026财年财报出炉，HUMAN MADE赢麻了
HUMAN MADE于2025年11月27日在东京证券交易所Growth Market挂牌上市，这事儿我当时写过。这几天品牌上市后的首个完整财年报告出街，说截至2026年1月公司全年销售额同比增长26.8%至142亿日元，营业利润与净利润同比大幅增长42.5%（45 亿日元）和38.2%（29亿日元），盈利能力显著提升。
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还有：
①品牌母公司正加速推进全球化布局，即将在美国设立全资子公司。
②今年夏季将在东京涩谷明治通开设全新旗舰店，面积约为现有门店的3倍。
③伦敦设计博物馆要为HUMAN MADE创始人Nigo举办大型回顾展《长尾智明：来自日本的挚爱》，将展出Nigo个人的700余件藏品，回溯他这一路以来的成长岁月，5月开幕。
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这份财报我做了进一步翻译。年销售额142亿日元，约合6.19亿元人民币。这个数字在潮流圈算是一个成功标杆，但在大众服饰行业里只是中型规模。对比大众巨头来说，142亿日元仅占优衣库年营业额（3.4万亿日元）0.04%，6.19亿元占到“中国设计师品牌第一股”江南布衣主品牌JNBY年营业额（30.13 亿元）20.54%。
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但是Human Made的市值非常高，目前总市值约836亿日元，折合人民币差不多41.8亿元。
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上市公司市值与年营收的比值叫市销率。Human Made用6.19亿人民币的年营收，撑起了四五十亿人民币的市值，远超普通服装品牌1-2倍的市销率，已然接近高端消费/文化IP上限。
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我愿意理解成这是文化IP的胜利。
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不少人都知道HUMAN MADE的幕后团队堪称王炸：除了公司创始人Nigo和创意合伙人Pharrell Williams，公司其他顾问/创意合伙人和股东还包括KWAS创始人Brian Donnelly、Girls Don’t Cry创始人VERDY……与此同时，深度研究日本街头时尚文化的权威学者、《原宿牛仔》作者W. David Marx也是母公司的独立外部董事。
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HUMAN MADE高毛利的T恤、各种卫衣在营业额中占比惊人，但这并不是事物本质。Human Made对中国品牌最有价值的启发是，它把文化做成可规模化、可资本化的IP。它不是在贩卖“产品”，而是在贩卖“可被信仰的文化”；它卖的不是T恤工装，而是一种美式复古精神，一种愿意沉下心做文化的价值观，以及创始人Nigo的个人审美与生活方式，还有一种“懂的人才懂”的圈层认同。
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正如我们常说不是印个龙纹、写个汉字就叫国潮，文化本身是应该有体系、有历史、有态度、有质感的。
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资本市场对一家普通服装工厂往往只给务实的估值；但对真正的文化IP、主理人品牌、拥有稀缺审美与坚定社群认同的品牌，却愿意给出远超营收的想象与溢价。
