阿里巴巴的最新财报,一言难尽,好的公司不一定长线持有就能赚钱 昨天下午大盘飞流直下，这次终于没有像样的反抗，沿着4000点的下方一路向南，报收3957点。全天成交2.3万亿，上涨只有662家。本月目前15个交易日里，下跌超过3500家的有9个交易日。与这种冰冷的现实形成鲜明对比的是，交易量站在火热的一边，沪深两市成交额连续19个交易日突破两万亿，堪称冰火两重天。这种撕裂的行情，大部分人的体验感是要比去年上半年的日均5000亿的熊市交易量要差的，熊市里只是钝刀子割肉，大家都一样，躺着装死用“熬”字诀来度过行情。而在这种撕裂的行情，反而人心思动，频繁割肉，追热追涨。在牛市里，更容易让人亏损。这不是玩笑话，是血淋淋的教训。 好的行情不一定能赚到钱，拿着好的公司就一定能赚到钱吗？也不一定。阿里巴巴就是一家公认的好公司，愿景是“让天下没有难做的生意”，通过互联网把全国商家跟消费者连在一起，不管你是用户还是商家，阿里巴巴如今都是绕不开的商业基础设施。在企业素质以及社会价值来看，阿里巴巴是一家世界级别的创造社会价值的企业。但对投资者的回报来看，它的表现确实是让人可以用一言难尽来形容，连差强人意都谈不上。让我们看看阿里三次上市，如果每次都在上市之日买入持有，会是什么结果。 早在2007年，阿巴巴巴旗下的B2B的业务打包在香港上市，这次上市声势较小，很多非投资者并不知道。由于B2C的淘宝、天猫崛起，B2B业务逐渐占比下滑，增长乏力，股价也一路低迷。上市价格13.5港元，随后不久升至41.8港元，如果持有人没有卖，随后就是漫长的下跌，2008年一度跌至3.46港元的最低点，一直到2012年，私有化退市，股价才勉强回到发行价水平。而最终的私有化回购价格，也定在13.5港元，这与当年的买入价是完全一致的，这意味着如果五年间持有不动的投资者，白忙了一场。有人做了个总结：高光开局，低谷离场，持有五年零收益。 而在2014年9月19日，阿里巴巴赴美上市，纳斯达克敲钟，这是一次中国企业出海的一次里程碑，声势浩大，也是普罗大众对“阿里”上市的最深刻的印记，那么这次全球知名的上市，表现又是怎么样的？总体来说，同样伴随着剧烈的过山车式的波动。2014年，如果在发行当天，以发行价格68美元入手，持有一直不动，而且这么巧在六年后的2020年10月27日，以历史最高的319.32元卖出，回报接近4.7倍（不含分红、拆股等），这是阿里作为中概股龙头的最高光时刻。而接下来的6年后的今天，股价仅有124.9美元，而在2022年10月24日，股价更是一度低至63.15美元。连投资大师芒格都没忍住抄底，割肉，最后自嘲的感慨：在思考阿里巴巴时，我被它在中国互联网上的地位所吸引，没有意识到本质上他们还是一家该死的零售商。互联网行业竞争非常激烈，这不会是所有人的蛋糕。这是不是说的就是我？芒格交易阿里巴巴的一些个人思考 至于阿里二次赴港上市。其背景是为了规避单一市场的风险，也是为了重新回归中国投资者的视野， 但这次目前股价基本跟第一次香港上市表现差不多，逃不掉的发行价魔咒：2019年11月26日阿里二次上市，定价176港元，这在当时已经认为溢价过高，在2020年10月达到历史最高价304.2港元，随后几年，受到监管整顿、宏观经济等原因，股价腰斩再腰斩，2022年时历史最低价仅有59港元。去年以来由于AI、云业务爆发以及回购利好影响，股价在130-160港元徘徊，近期由于业绩利润大跌股价重挫，最新股价已经回到110港元下方。总的来说，它的股价大部分时间都远低于上市的发行价，对于长期持有的投资者来说，依然是一段充满遗憾的历程。美团究竟是护城河还是护城沟？ 总的来说，阿里三次上市，不管哪一次，上市之日起就开始持有，最好的一次结果是“买了个寂寞”，其余大部分时间股价都低于上市发行价的20%左右。尽管我认可它是一家创造了巨大社会价值的企业，是世界级的企业，很多人也跟芒格一样被阿里在中国的互联网地位所吸引，但不得不承认的是，它的经营模式是要靠持续投入来保持领先地位。身边虎视眈眈的一众竞争对手，无论是主业电商、即时零售，还是寄予厚望的AI、云业务，它都谈不上一骑绝尘，没有出现碾压式的领先。竞争对手如腾讯、字节跳动、拼多多、京东、美团，它们没有一个是省油的灯，导致它虽然愿景宏大，但需要持续投入巨额资金进行竞争来保持位置，未来也很难看到阿里能在这几方面做到把竞争对手抛开。因此在二级市场的表现无论是过去、现在以及将来对普通小股东的回报，个人认为都不会太友好。如果坚持认为5-10年依然不能充分体现一家企业的真正价值。可是人生，有几个五年，十年可以等待？在对待投资上，芒格为什么始终被认为是巴菲特合作伙伴，是一个顶级的投资大师，而不是跟巴菲特并驾齐驱的“股神”？很大原因就是他偶尔会忍不住跳出自己的能力圈，做出一个事后看来并不怎么成功的投资决定。 0元购的奶茶重出江湖，这次外卖大战还能杀多久
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美团究竟是护城河还是护城沟？
