3月19日，阿里巴巴发布2026财年Q3财报（截至2025年12月31日），随后召开的财报电话会中，CEO吴泳铭及核心管理层全面披露了集团最新业绩、战略布局与未来规划。不同于单纯的财报数据罗列，电话会更聚焦“增长逻辑”与“战略落地”，核心围绕AI全栈布局、核心业务协同、未来盈利预期三大主线展开，以下是最值得关注的核心要点，一文读懂阿里当下的布局与未来的野心。
一、业绩总览：整体稳健，核心业务增势突出
电话会首先明确了本季度的整体业绩基调——“稳健增长，结构优化”，重点回应了市场关注的收入与盈利波动问题：
整体收入：同口径增长9%，剔除处置业务影响显真实实力：本季度集团总收入2848.43亿元，同比增长2%；若不考虑高鑫零售、银泰等已处置业务的收入，同口径同比增长达9%，体现出核心业务的强劲韧性，有效对冲了资产处置带来的短期影响。
盈利波动：短期投入换长期增长，现金流充足：受即时零售、AI技术研发等领域的持续投入影响，本季度经调整EBITA同比下降57%，非公认会计准则净利润同比下降67%；但集团现金及其他流动投资达5601.75亿元，现金流储备充足，为后续战略投入提供坚实保障，管理层强调“短期盈利波动是主动选择，核心是布局未来增长引擎”。
核心业务：双线发力，增长亮点突出：阿里云与即时零售成为本季度增长双引擎，其中阿里云收入同比增长36%，即时零售收入同比劲增56%，两大业务的高速增长，有效弥补了部分传统业务的增速放缓，推动集团业务结构向高增长、高价值领域倾斜。
二、核心亮点：AI全栈爆发，平头哥、千问、悟空齐发力
本次电话会最受关注的核心，无疑是阿里AI战略的全面落地与突破。吴泳铭明确表示，“AI是阿里的主要增长引擎之一”，电话会中详细披露了从芯片到应用、从C端到B端的全栈布局进展，多个关键数据首次曝光：
1. 平头哥首次亮相财报：自研GPU规模化量产，算力自主可控
作为阿里全栈AI布局的“基石”，平头哥首次在财报及电话会中正式亮相，其进展超出市场预期：
量产规模：自研GPU已实现规模化量产，截至2026年2月，累计交付量达47万片，年化营收规模突破百亿级别，已为阿里云基础设施供应带来实质性贡献。
商业化落地：60%以上的平头哥芯片用于服务外部商业化客户，覆盖互联网金融、智能驾驶、智能制造等多个行业，已完成400多家企业客户的AI任务适配，既支持训练场景，也深度集成于推理场景。
核心优势：与阿里云、通义千问模型深度协同，打造高性价比算力方案，既能满足内部AI业务需求，也能缓解国内AI算力紧缺的现状，成为阿里AI战略的核心壁垒之一，被摩根士丹利评为“中国唯一真正实现四层垂直整合的公司”核心支撑。
2. C端+B端双线突破：千问成国民级应用，悟空开启公测
阿里AI应用层加速落地，形成“千问（C端）+悟空（B端）”双旗舰格局，实现从“辅助工具”到“智能体”的跨越：
千问（C端）：月活跃用户（MAU）突破3亿，正式跻身国民级AI应用行列；与淘宝、高德、支付宝等阿里生态深度打通，春节期间超1.4亿用户通过千问智能体完成首次AI购物，实现AI与消费场景的深度融合，带动核心用户增长与交易活跃度提升。
悟空（B端）：3月17日正式开启公测，作为全球首个企业级AI原生工作平台，将内置到2000万企业组织的钉钉中，实现“沟通即执行”；阿里全生态B端商业能力将逐步接入，成为阿里AI能力在企业场景的统一出口，助力企业数字化转型。
3. 组织与目标升级：成立ATH事业群，剑指千亿美元目标
为承接AI Agent爆发带来的增长，阿里进行组织架构优化，并明确了未来的商业目标：
组织升级：成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，整合千问事业部、悟空事业部、MaaS业务线等核心板块，以“生产token、传输token、应用token”为核心目标，实现AI模型、应用与MaaS平台的高效协同，打通数据飞轮与业务闭环。
长期目标：未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元；其中MaaS平台增长迅猛，过去三个月公共模型服务市场的Token消耗规模提升6倍，预计将成为阿里云最大的收入产品。
三、核心业务进展：即时零售盈利改善，国际业务收窄亏损
除AI外，电话会还披露了消费、国际业务等核心板块的最新进展，重点聚焦“效率提升”与“亏损收窄”：
即时零售（淘宝闪购）：收入同比增长56%，在规模扩大的同时，单位经济效益（UE）和笔单价持续环比改善；与千问App深度协同后，推动淘宝App月活跃消费者同比双位数提升，88VIP会员数量接近6000万，用户粘性持续增强，亏损显著收窄。
国际数字商业集团：亏损同比大幅收窄，主要得益于物流优化与投入效率提升；速卖通Choice业务单位经济效益环比改善，在韩国与新世界集团的合资公司将深化合作，进一步拓展海外市场布局。
阿里云：除AI相关产品连续十个季度三位数增长外，外部商业化收入增长35%，在全球29个地域运营92个可用区，连续六年位居中国金融云整体市场第一，市场份额达43%，行业领先地位稳固。
四、市场关切回应：短期投入不影响长期价值，算力优势持续扩大
针对市场关注的“盈利波动”“算力竞争”“业务协同”等问题，管理层在电话会中逐一回应，传递出明确的长期信心：
关于盈利波动：短期亏损是主动投入的结果，重点投向AI研发、即时零售等高增长领域，随着业务效率提升和规模效应显现，未来盈利将逐步改善，核心逻辑是“用短期投入换长期增长动能”。
关于算力竞争：平头哥的规模化量产的核心优势的是“协同性”，与阿里云、千问模型深度适配，能提供更具性价比的算力方案，未来将持续扩大芯片产能，缓解算力紧缺压力，巩固全栈AI优势。
关于业务协同：AI与消费、云业务的协同效应已逐步显现，千问与淘宝、钉钉的融合，悟空与企业服务的结合，将推动阿里生态形成“AI+全场景”的竞争壁垒，实现1+1>2的效果。
五、总结：阿里的“AI转型”，不止于短期增长，更在长期布局
本次阿里财报电话会，本质上是一次“战略交底”：阿里正从“电商巨头”加速向“AI驱动的科技集团”转型，核心逻辑已从“规模扩张”转向“价值提升”。
短期来看，AI研发、即时零售的持续投入导致盈利波动，但充足的现金流和核心业务的稳健增长，为转型提供了坚实支撑；长期来看，“芯片+云+大模型+应用”的全栈AI布局，以及千问、悟空的双端突破，正在构建阿里新的增长壁垒，千亿美元的云和AI目标，也彰显了其在AI赛道的野心。
对于市场而言，阿里的转型并非一蹴而就，但从平头哥量产、千问破3亿MAU等关键进展来看，其AI战略已进入“收获期”。未来，随着AI与各业务的深度融合，以及国际业务、即时零售的持续改善，阿里的长期价值有望逐步兑现。
