阿里财报:Ai战略持续发力

3月19日，阿里公布2025年12月季度业绩：收入2,848亿元 (+2%)，经营利润106亿元 (-74%)，净利润156亿元 (-66%)。利润表"比较难堪"，但真相是主动战略投入。

财报核心亮点：AI+ 阿里云云

阿里云收入433亿元 (+36%)，AI 相关产品连续10季度三位数增长。千问 MAU 破3亿，Hu­g­g­i­n­g­F­a­ce 下载超10亿次。中国金融云份额43%，连续6年第一。

电商业务主业：

客户管理收入1,027亿元 (+1%)。88VIP会员超5,900万，即时零售 UE 环比改善。

阿里整体营收增长9%（剔除银泰高鑫零售影响），略低于我的预期10%，主要是四季度电商业绩确实不咋地，当然整体环境就那样。

现金储备：5,602亿。

这个财报短期还是承压，中期若阿里云维持30%+增速，利润有望回升。

阿里高管在财报电话会上透露，截至2026年2月，平头哥的AI芯片已在阿里云的支持下在实际业务场景中累计出货47万片。未来五年，阿里云和AI商业化收入目标1000亿美元……

阿里胜在AI+云计算优势，核心电商业务要看宏观了，另外就是看一下接下来淘宝闪购的亏损收窄节奏如何。

阿里的基本盘确实让人不那么放心。这跟腾讯形成鲜明对比。

说起腾讯今天居然还跌这么多，市场也太苛刻。

21年的时候，腾讯的估值大概是扣除金融资产后35倍PE，那时候一堆人喊着腾讯低估，还会继续涨下去。

五年后的现在，腾讯的估值大概是扣除金融资产后11倍PE，反而很多人吹毛求疵，横挑鼻子竖挑眼，摇摇头。

其实腾讯目前的估值跟几年前200多的时候差不多，因为腾讯的利润在过去几年翻了一倍！

这个是很夸张的，因为过去几年能够达到这个成绩的龙头型中概股大公司里面几乎没有（市值500亿美元以上），除了拼多多这种高增长的新公司，恐怕只有腾讯一家。

世界上总是有很多人对优秀公司吹毛求疵，对垃圾公司无限包容。