3月18日，腾讯发布了2025年全年业绩，这份财报不仅交出了稳健的增长答卷，更通过AI技术赋能、业务结构优化、生态战略定调，展现出了一家老牌互联网大厂在AI时代的核心竞争力。而驱动腾讯去年一整年竞争力持续涌现的，是财报中隐藏的关键词：协同。
财报数据宏观向好
对大众而言，直观的协同就体现在腾讯刚发布的财报里。
在这份2025年财报里，存在三个宏观协同：一是营收、利润、毛利率实现了协同增长，二是现金流与股东回报的协同提升，三是投入上的协同兼顾。
2025年全年，腾讯实现总收入7517.66亿元，同比增长14%，突破了7500亿大关；而毛利更是高达4225.93亿元，同比大增21%，毛利率也从2024年的53%提升至56%
在这几年AI投资加码、不少企业处于营收高、但利润低的怪圈。而腾讯，的确没有陷入单纯规模增长的粗放模式，而是稳定住了高质量的发展。
在经营活动所得现金流上，净额达到了3030.52亿元，同比2024年的2585.21亿元增长了17.2%。年度末期股息提议每股5.30港元，较2024年同比增长17.8%，另外腾讯去年全年耗资800亿港元回购股份并注销，可以说腾讯对盈利增长的信心很足。
而整体来看，这一协同显示出了腾讯的财务韧性，以及对公司长期投入和股东短期回报的兼顾。这点在上市公司里属实难得。
另外，腾讯在2025全年资本开支是791.98 亿元，相比于2024的767.60亿元又增加了20多亿元。这近800亿的支出，并非单一地投入到AI模型的研发，而是同时投向了IT基础设施、数据中心及AI基础建设。
从去年下半年AI行业开始强调基建方面，比如算力和能源。从投入的规模和领域来看，腾讯在这方面踩准了大趋势的节奏。
从微观的业务层面来看，腾讯在传统业务结构优化的同时，让AI成为核心引擎。
拆解三大业务板块数据可见，腾讯去年达成的宏观增长，并非是单点发力的结果，而是AI技术全域渗透下的协同提质。
各个主营的业务线在AI加持下，都实现了“收入增长+毛利率提升”的双向突破，增长质量超越了行业平均水平。
比如增值服务，游戏出海推进、内容生态变现升级后，全年增值服务收入达到了3692.81亿元，同比增长16%，毛利率升至60%。
本土游戏依托《三角洲行动》《王者荣耀》等长青产品，收入同比增长18%；国际游戏迎来里程碑，年收入突破100亿美元，Q4国际游戏收入同比大增32%，成为第二增长曲线。而AI在其中扮演的角色贯穿始终，优先在用户可感知场景落地AI NPC，优先提效效率高的开发环节比如建模和编程中鼓励员工拥抱AI工具。
《和平精英》上线AI队友后，视频平台掀起创作、连载与 AI队友(如吉莉、花傲天)日常聊天的趣事视频，侧面促进了长青游戏战略。
社交网络板块也受益于视频号直播、音乐付费会员增长和AI工具接入，收入稳步提升，微信生态的内容变现能力进一步释放。
营销服务通过AI精准投放，实现全年营销服务收入1449.73亿元，同比增长19%的成绩，让该业务成为增速最快的核心板块，毛利率提升至58%。
而在金融科技及企业服务，云业务终于实现了盈利破局，ToB价值开始兑现。全年收入2294.35亿元，同比增长8%，毛利率大幅提升4个百分点至51%。而原因也是AI：AI相关云服务需求爆发、PaaS与SaaS产品贡献提升，叠加供应链优化，扭转了ToB业务亏损局面。
虽然目前行业期待着AI带来的颠覆，但是腾讯用可观的财报证明，AI协同传统业务的意义其实更大：通过AI为传统业务提速，在传统业务上为AI找到确定性的落脚点，直至达成营收和投入的正向循环。
在业绩沟通会上，马化腾公开谈到了“养虾”。
这段时间腾讯加码拥抱龙虾已经是家喻户晓的战略了，但是特殊的是，他提到了下一阶段的“协同”：“未来腾讯‘养虾’，中心化和去中心化要结合一起做。”
过去AI在落地上，由于对其未来能达成的乐观效果预期，即将来会成为用户接入世界的新入口，AI厂商们都进行着中心化的尝试——即让AI通吃：通吃入口、通吃功能、通吃用户，直到通吃互联网的一切可见红利。
而去中心化则是另外一条路线：强调协作，AI是底层模型、是中间框架，而功能的实现则通过对其他应用的接口调用，tokens则来源于云厂商。在这一框架里，大家都有肉吃。
马化腾给出了放弃通吃的原因：微信生态中的小程序一直是去中心化的。而微信小程序，除了给腾讯带来了可观的商业利益外，也繁荣了开发者生态。在过去的游戏行业寒冬里，不少中小体量公司和个人开发者，都是依托小程序实现了资金的迅速回笼和应用及品牌的迅速推广。
这段时间，互联网大厂坚定“养虾”战略的核心，是打破AI集中于ChatBot的单一场景，依托各种“Claw”实现功能的协作。中小厂商支持龙虾路线，则是因为生态协同可以让自己在AI高投入模式下获得喘息和分汤的机会。
而腾讯的中心化和去中心化双模式协同，也并非是艰难取舍后的平衡，而是大厂在龙虾以及AI自动化处理任务时的责任担当：既让AI能力普惠各场景，又保障生态伙伴的利益，尤其是用户方面防线的严守。
这段时间，国产龙虾基本都在做去“野生龙虾”风险的工作。
当然了，就像马化腾强调的那样，“这是一个更长远的考虑，大家可能要有点耐心，这个不是匆忙就能出来的。”
AI如此，持续协同也如此，AI时代的协同更如此。
