AI前瞻
2026 SPRING
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3月18日，世纪恒通、平治信息20CM涨停，东方国信、云赛智联、首都在线等集体狂飙。
盘后，腾讯公布财报，更是引爆了市场对AI算力的讨论。
一、财报炸裂：AI驱动全线增长，云业务实现规模化盈利
3月18日，腾讯控股（00700.HK）发布了2025年第四季度及全年财报。这份财报的含金量有多高？
我们用数据说话：
第四季度净利润582.6亿元人民币，超过彭博综合预期的550.5亿元人民币，同比增长14%。
第四季度营收1943.7亿元人民币，同比增长13%，同样超出市场预期。
全年Non-IFRS净利润2596.3亿元，同比增长17%，增速较上年明显加快。
全年研发投入达857.5亿元，同比增长21%，创历史新高。
全年资本开支达792亿元，其中仅第四季度就高达196亿元，资金主要流向AI基础设施。
马化腾在财报中明确表示：“得益于AI技术提升了我们的广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。”
更值得关注的是，腾讯云业务首次实现全年规模化盈利。财报指出，受益于企业AI需求的上升，领先市场的PaaS及SaaS产品贡献的增长，以及供应链的优化，腾讯云盈利能力和收入质量显著提升。
此外，腾讯还在财报媒体会上宣布，混元3.0大语言模型计划于4月陆续对外开放，目前已在内测阶段。这意味着，腾讯的AI算力需求还将持续井喷。
二、腾讯AI算力为何爆发？三大逻辑深度拆解
任何一轮轰轰烈烈的行情背后，都离不开产业逻辑的深度共振。
第一，财报超预期，AI投入持续加码。腾讯全年资本开支达792亿元，第四季度单季196亿元，主要用于AI基础设施投入。这释放了一个明确信号：腾讯正在大规模采购算力资源，为AI大模型和应用提供底层支撑。
第二，Token消耗量激增，算力需求刚性爆发。据公开数据，中国整体日均Token消耗于2025年中突破30万亿，2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已到180万亿级别。
根据IDC预测，中国活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿，智能体Token消耗将迎来年均超30倍的指数级跃升。Token消耗的激增，直接催生刚性算力需求。
第三，QClaw即将公测，微信入口全面升级。3月18日，腾讯基于OpenClaw开源生态打造的本地AI助手QClaw将发布全新版本，微信入口会全面升级，进一步提升互联体验，降低“养虾”门槛。
QClaw是业内首创微信直连的AI助手，主打零门槛、免部署。随着用户规模快速扩大，腾讯云轻量服务器使用量将持续提升，利好腾讯云相关产业链与核心合作龙头股。
三、五只腾讯AI算力超高辨识度龙头股
1.浪潮信息（000977）：AI服务器的“算力心脏”
公司是全球领先的服务器供应商，在AI服务器领域市场份额位居前列。作为腾讯等知名AI相关企业的主力供应商，为腾讯云提供强大的计算力支撑，是AI算力基础设施的核心“卖铲人”。
2.英维克（002837）：液冷温控的“散热专家”
公司专注于机房与设备环境控制技术，是温控设备领域的细分龙头。已为腾讯等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统，保障AI服务器稳定运行。
3.锐捷网络（301165）：数据中心交换机的“网络动脉”
公司专注于网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案，是腾讯等大型互联网企业数据中心交换机产品的主流供应商。在数据中心网络领域技术实力突出，为AI算力提供高速互联通道。
4.群兴玩具（002575）：算力服务的“新锐力量”
公司通过孙公司图灵引擎科技切入算力服务领域，主要向客户提供集群算力服务，包括计算类、存储类、网络类、人工智能及机器学习类产品及相关技术服务。
5.数据港（603881）：IDC服务的“国家队”
公司主营业务为IDC（互联网数据中心）服务，同时提供IDC解决方案和云服务销售。是服务于腾讯等世界级互联网公司的云数据中心服务商，为腾讯提供稳定可靠的数据中心基础设施。
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