本周起，中国上市公司FY25业绩披露进入高峰期，随后将在4月中下旬发布1Q26业绩。截至目前，按市值计算已有21%的公司披露了FY25业绩（或业绩预告），整体盈利同比增长10%。在整个业绩季期间，我们将通过中国周度前瞻（China Weekly Kickstart）（nlg.news 可下载）业绩跟踪持续提供更新。
A股跑赢H股：
A股动能持续更强，我们预计其盈利增长将连续第四个季度跑赢H股（4Q25预测：A股+11%，H股-5%）。这一趋势主要由上游行业的盈利预期上修推动；过去六个月中，CSI300在2025及2026年的一致预期盈利上调了3%，显著优于自4Q25以来MSCI中国-1%的调整。
盈利预测：
来自3000多家公司的盈利指引（占总市值40%）促使我们将中国A股2025年盈利增速预测从8%上调至10%，其中大盘股表现优于中小盘；同时我们预计MSCI中国仅实现3%的盈利增长。我们还将两大指数的2026年盈利增速预测从14%小幅下调至13%，以反映更高能源价格的影响。
行业分化：
基于业绩预警、分析师预期及宏观数据，我们预计日用零售（离岸）、非银金融以及金属与采矿板块有望带来超预期表现；相反，互联网/线上零售及食品饮料板块更可能出现业绩不及预期。
个股策略：
我们在“潜在超预期”类别中重点推荐买入评级个股，在“潜在不及预期”类别中列出中性/卖出评级个股。此外，我们还识别出20家公司，可能在即将召开的年度股东大会上宣布新的或更高的分红方案。
盈利策略：业绩超预期与高分红标的
我们通过筛选获得“买入”评级且分析师预测显著高于一致预期、并且过去一个月盈利修正趋势保持中性或正向的公司，来识别潜在业绩超预期的标的。这些标的大多契合三大核心战略主题——AI、反内卷/再通胀，以及“出海”——这些主题是推动指数每股收益（EPS）增速提升至低双位数的主要驱动力。与此同时，我们也筛选潜在业绩不及预期的公司，为多空投资策略提供可操作的洞见。
我们基于三项关键标准，筛选出在即将召开的年度股东大会上可能宣布较高分红的A股公司名单：一是历史分红记录稳健（平均分红率超过30%或分红频率较高）；二是具备提升未来分红的能力（由正面的业绩预告所体现，表明利润增长或扭亏为盈）；三是绝对股息率相对较高。
注：受篇幅限制，以上内容图表部分有大幅删减。如需了解全部内容，请查看研报原文（nlg.news 可下载）。
研报：GS China MusingsFY251Q26 earnings previewA outpacing Hhighlighting potential beats and misses
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