国际啤酒企业2025财报解读:百威英博营收第一,麒麟控股利润增长最快,百威亚太、星座集团利润大跌

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行业增长乏力，巨头分化加剧。

海外啤酒上市企业2025业绩日前陆续揭晓，在宏观经济波动与消费习惯变迁的双重夹击下，头部酒企们交出了一份喜忧参半的答卷。

据IBISWorld数据，2025年行业收入仅增长1.3%，增速乏力的背后，是消费者饮酒意愿的深刻转变更让从业者忧心。海通国际研报指出，美国有49%的消费者计划减少饮酒，其中Z世代这一比例更是高达65%，健康意识的觉醒、代际消费的变迁，再加上无酒精啤酒和RTD（预调酒）等替代品类的快速崛起，正持续蚕食传统啤酒的市场份额，为行业发展增添了更多不确定性。

从已披露的财报来看，全球啤酒市场呈现出鲜明的分化特征：规模梯队分明，百威英博与喜力稳居第一阵营，营收体量远超其他对手；盈利分化显著，百威英博、喜力、麒麟控股交出了利润大幅增长的亮眼成绩单，而百威亚太、三得利、星座集团则遭遇了利润腰斩甚至由盈转亏的困境。

百威英博以利润逆势增长展现韧性。2025年全年实现营收593.2亿美元（约4169.48亿元），同比微降0.75%，有机增长达2.0%；净利润68.37亿美元，同比大幅增长16.77%。尽管全球销量同比下滑2.54%至5611万千升，啤酒销量同比下降2.45%，但核心依托高端化战略与成本控制，成功实现盈利逆势上扬，成为全球啤酒企业盈利标杆。

喜力集团面临营收与销量双重压力，同步推进降本增效。2025年总收入342.57亿欧元（约2821.24亿元），同比下降4.7%；实现净利润18.85亿欧元，同比增长92.7%（有机增长4.9%）；总销量2816万千升，同比下滑1.2%。为应对业绩承压，集团宣布全球裁员5000-6000人，计划节省4-5亿欧元成本，并调低2026年增长预期，通过组织优化与渠道升级试图扭转颓势。值得注意的是，核心品牌“喜力啤酒”实现销量627万千升，同比增长2.6%，高端化与品牌力成为其为数不多的增长亮点。

三得利2025财年业绩呈现营收微增、利润下滑的态势，受全球市场环境及业务调整影响，整体经营面临一定压力。2025财年含酒税营收达3.432万亿日元（约1537.43亿元），同比微增0.4%；营业利润2211.98亿日元，同比下滑32.8%；；其中归属于母公司股东的净利润达865.83亿日元，同比下滑50.8%。受全球市场环境、业务调整及资产减值影响，公司经营面临压力，仅日本本土及部分海外市场实现增长。

麒麟控股实现业绩大幅反弹。2025财年全年营收24334亿日元（约1090.09亿元），同比增长4.1%；净利润1475亿日元，同比激增153.4%，战略转型与高端化布局成效显著，核心品牌“一番搾り”在本土及东南亚市场销量稳步提升。

嘉士伯集团依托并购与区域突破实现双位数增长，中国市场表现亮眼。2025年营收890.95亿丹麦克朗（约981.65亿元），同比大幅增长18.78%，实现净利润59.55亿丹麦克朗，同比下降34.68%；调整后净利润为75.79亿丹麦克朗，同比增长4.11%。增长核心源于Britvic收购的推动，同时其中国市场（重庆啤酒）逆势增长，成为集团全球化布局的重要增长极，展现出区域市场深耕的差异化优势。

摩森康胜受资产减值影响出现全年净亏损，但基本面仍相对稳健。2025年全年营收111.41亿美元（约783.08亿元），同比下降4.2%，全年净亏损21.4亿美元。虽现金流与资产负债表表现良好，但资产减值问题成为拖累业绩的核心因素，后续需聚焦资产盘活与核心业务提效。

星座集团2025年净销售额达102.09亿美元（约717.57亿元），同比增长2%；受葡萄酒业务商誉减值拖累，全年由盈转亏，归母净利润亏损0.81亿美元，同比下滑105%，基本每股收益为-0.45美元。分业务看，啤酒业务表现强劲，净销售额85.40亿美元、同比增5%，贡献超83%营收；葡萄酒与烈酒业务疲软，净销售额同比降6%，公司正聚焦核心啤酒业务，加速剥离非核心酒饮资产。

百威亚太受中国市场拖累，业绩创上市以来新低。2025年全年收入57.64亿美元（约405.14亿元），同比下降6.1%；股权持有人应占溢利4.89亿美元，同比大幅下滑32.6%。中国市场啤酒销量下滑8.6%，韩国行业疲弱也形成一定拖累，仅印度市场强劲增长部分对冲压力，后续亟待突破核心市场增长瓶颈。

朝日集团发布2025财年全年业绩预告，预计净利润1675亿日元，虽遭遇黑客攻击短暂影响业务，但全球啤酒品牌表现稳健，“朝日超爽”啤酒销量增长13%，佩罗尼品牌增长5%，品牌力与全球化布局有效对冲短期冲击。

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*图源品牌官网