2026年全球私募股权市场报告

2025年全球私募股权市场的回暖是一场“巨头的盛宴”，多数基金仍在K型复苏的底端挣扎。显示，2025年全球并购交易价值大涨44%至9.04万亿美元，退出价值飙升47%。但这主要归功于13笔超100亿美元的“大象级”交易，贡献了69%的增长，而交易总数反而下降6%。与此同时，募资额下滑16%，LP（出资人）现金回流连续四年处于低位。

光鲜的宏观数字下，是行业结构性的“水位分化”。上游，是主权财富基金与企业直投撑起的巨型交易，它们推高了资产价格，稀释了传统PE的份额；下游，是多数GP（管理人）被困在“高价买入—杠杆成本上升—EBITDA增长要求从5%翻倍至12%”的盈利挤压中。当倍数扩张和廉价债务的顺风消失，只有顶级Alpha生成者能募到钱，平庸基金则陷入“无法退出—无法分配—无法募资”的流动性死循环。