【华创产业研究】理财与保险节后回暖,基金新发放缓 | 理财产品跟踪2026年第3期(2月24日-3月8日)

• 银行理财产品：

随着2026年春节假期（2月中下旬）的结束，银行理财市场产品发行节奏迅速恢复。据普益标准监测数据，2026年2月24日至3月8日双周内，银行理财市场新发产品数量合计1252只，较包含春节假期的上一统计周期（2026年2月9日至2月23日）的798只大幅上升56.89%。在春节假期效应过后，本期产品发行规模明显回升，已回归常态化发行水平。

从市场结构来看，银行理财市场延续了固定收益类产品为主、中长期期限产品占优、理财公司为发行主力的整体格局，市场维持了产品普惠化特征。

• 基金产品：

根据wind数据，2026年2月23日至3月8日期间，中国公募基金新发市场呈现出显著的降温态势，核心指标在数量与规模上均出现大幅下滑，市场活跃度明显回落。报告期内新成立基金共计17只，募集资金总额为149.15亿元，单只基金平均发行规模为8.77亿元。环比来看，报告期新发基金数量骤降73.4%，发行总规模缩水74.4%，表明基金发行节奏已从节前的高位显著放缓。从更长的趋势观察，基金新发市场在达到1月下旬至2月初的峰值后，新发基金数量与规模连续两个双周出现两位数环比下滑，报告期数据更是创新低。报告期初（2月第4周）市场的极度低迷，可以部分归因于春节效应的延续。

从产品类型分布来看，权益类基金数多量少，债券型基金数少量多，形成鲜明对比。双周内债券型基金共募集规模为71.92亿元，占全市场新发的48.22%，为本期最大规模产品类型，替代权益类基金成为本期新发主力，扭转了2026年开年以来的占比下行趋势。股票型基金和混合型基金分别以38.82亿元和28.03亿元的募集规模，占全市场新发的26.03%和18.79%。FOF基金新发仅1只，QDII基金和REITs基金本期无新发。

• 保险产品：

中国保险业协会数据显示，2026年2月24日-3月8日，全市场新发29款保险产品，较上一统计周期（2026年2月8日-2月23日）的23款环比上升26.09%。在开门红政策延续、居民稳健型配置需求集中释放、行业产品结构向分红型切换及银保渠道协同发力的共同推动下，行业产品供给端呈现回暖向好态势。从产品类别看，人寿保险本期新发10款，较上期9款环比增长11.11%；年金险本期新发19款，较上期14款环比上升35.71%，产品形态向分红型迭代升级，发行规模稳步提升，以适配年初居民养老及子女教育规划需求集中释放的市场环境。产品收益类型结构上，本期（2026年2月24日-3月8日）人寿保险收益结构趋于均衡，年金险则延续以分红型为主的格局，且两类险种万能型产品均无新发。

本期IRR测算分析：

在收益演示复杂化、产品形态多样化的背景下，穿透营销语言、直接计算和比较不同产品的IRR，成为消费者和专业投资者做出理性决策的关键工具。尤其对于传统险，合同载明的现金价值表对应的IRR，是唯一可确定的收益基准。本报告聚焦于2025年四季度至2026年春节后新发的传统型年金保险产品，通过分析其内部收益率（IRR）数据，从各个视角剖析年金保险市场现状、归因其定价逻辑。

• 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。

随着2026年春节假期（2月中下旬）的结束，银行理财市场产品发行节奏迅速恢复。据普益标准监测数据，2026年2月24日至3月8日双周内，银行理财市场新发产品数量合计1252只，较包含春节假期的上一统计周期（2026年2月9日至2月23日）的798只大幅上升56.89%。在春节假期效应过后，本期产品发行规模明显回升，已回归常态化发行水平。

从市场结构来看，银行理财市场延续了固定收益类产品为主、中长期期限产品占优、理财公司为发行主力的整体格局，市场维持了产品普惠化特征。从产品投资性质维度分析，固定收益类产品仍占据市场绝对主导地位，本期新发1224只，占比97.76%（前值98.25%）；从发行机构类型来看，理财公司作为市场发行主力军的地位稳固，本期新发941只，占全市场新发总量的75.16%（前值75.56%）；从产品投资起点来看，低门槛产品仍是市场主流选择，其中1元及以下起购产品新发810只，占比64.70%（前值64.41%），依然位居首位；1万元以下（含）起购产品低门槛产品合计占比达到84.67%，市场普惠化特征依然显著。按期限类型来看，中长期产品依然为主导，1年（不含）-3年（含）期限产品新发423只，占比33.79%仍为最高；3个月-6个月（含）、6个月-1年（含）期限产品分别新发267只、322只，占比21.33%、25.72%（前值23.18%、24.94%）。

1、 投资性质：固收类绝对主导，向精细化、主题化拓展

从投资性质维度观察，固定收益类产品在银行理财市场中的绝对主导地位在本期得到维持。数据显示，本期新发的1252只产品中，固定收益类产品高达1224只，占比达到97.76%。这一比例虽较前一周期的98.25%微降0.49个百分点，但其统治性地位丝毫未被动摇。这一现象与全市场更广泛的趋势高度一致，“固收类主导、固收+主流”格局的形成，是市场环境与投资者偏好双重作用下的必然结果。在宏观层面，国内经济处于新旧动能转换期，货币政策维持宽松取向，债券市场进入低利率新常态。在此环境下，传统纯债产品的收益空间被持续压缩，单纯持有到期的策略已难以满足投资者的收益预期。与此同时，自2024年下半年以来权益市场的回暖，又让投资者看到了通过承担适度波动以获取更高回报的可能性。因此，以固定收益类资产构筑安全垫，通过配置少量权益、可转债或衍生品等弹性资产来增强收益的“固收+”策略，恰好精准契合了当前投资者“求稳又求进”的普遍心理。它既回应了低风险资金对净值波动的天然厌恶，又提供了超越纯债产品的收益潜力，成为风险调整后收益最具吸引力的配置选择之一。

2、中长期限产品占优，配置行为趋向长期化

期限结构“中长期化”趋势已从趋势演变为常态。 按期限类型划分，1年（不含）至3年（含）期限的产品新发423只，占比33.79%，继续位居所有期限类型之首。与此同时，3个月至6个月（含）、6个月至1年（含）期限产品分别新发267只和322只，占比分别为21.33%和25.72%。中长期（1-3年）与中短期（3个月-1年）产品构成了新发市场的绝对主体（合计占比80.84%），但“锁长放短”的倾向明确。

这一结构的背后，是资产端与负债端的双重驱动。资产端，在长期利率中枢下行、优质高收益资产（尤其非标）稀缺的“资产荒”环境下，拉长资产久期是管理人获取更高票息、抵御利率下行风险的必然策略。负债端，经历了持续的利率下行周期后，投资者对短期产品滚动再投资可能面临收益率逐级下滑的担忧加剧，因此对能够锁定当前收益水平的中长期产品的接受度和需求显著提升。发行机构顺势而为，既能稳定负债端规模、优化产品期限结构，也能通过中长期产品获取更稳定的管理费收入。这一逻辑已得到市场持续验证，预计将成为未来一段时期的常态。

3、发行机构格局：理财公司主导地位稳固，行业集中度凸显

从产品的供给端即发行机构来看，市场格局高度集中且稳定。理财公司作为专业化、独立化的运营主体，其市场发行主力军的地位在本期得到进一步确认。数据显示，本期新发产品中，理财公司发行的数量达到941只，占全市场新发总量的75.16%。这一格局的形成，是资管新规引导银行理财业务向子公司集中、以及理财公司在投研能力、产品创新和系统建设上形成专业化优势的结果。头部机构在供给端保持了核心地位，如兴银理财本期新发64只、浦银理财51只、农银理财45只、招银理财25只。

本期发行市场中，多家理财公司通过其标志性产品系列脱颖而出，体现了不同的战略侧重和客群定位。

1、兴银理财：系列化矩阵纵深推进，“和瑞”、“甄合”、“稳利”多线并举

兴银理财本期表现较为活跃，其“和瑞”、“甄合”、“稳利”等多个封闭式系列均有新产品发行。以“兴银理财和瑞封闭式2026年9期/10期固收类理财产品”为例，产品期限均为2年左右（733天），业绩基准为2.60%-3.00%。另一款“兴银理财甄合封闭式412号增强型固收类理财产品”则明确为“增强型”，基准区间为2.20%-3.10%。兴银理财通过不同系列覆盖从稳健到增强的不同风险收益梯度，并通过封闭式设计锁定负债期限，展现了其强大的产品线管理和渠道销售能力。

2、农银理财：“匠心·灵珑”与“安心·灵珑”双品牌驱动，精准细分客群需求

农银理财本期发行了从现金管理类到中长期封闭式的全期限产品。其中，“农银理财农银匠心·灵珑固收增强第109期理财产品(红利成长双享)”颇具代表性。该产品期限约16个月（479天），业绩基准达2.25%-3.55%。其名称中的“红利成长双享”明确指向投资策略，结合了红利因子与成长性投资，属于主题鲜明的“固收+”产品。这反映了农银理财在固收底仓基础上，对权益细分赛道进行前瞻性布局，旨在为风险偏好稍高的客户提供更具弹性的收益选择。与此同时，其“农银理财农银安心·灵珑2026年第8期理财产品(鑫享)”则是一款更纯粹的固收产品，期限更长（755天），基准为2.15%-2.45%，定位更为稳健。农银理财通过“匠心”（进取、主题）与“安心”（稳健、普惠）两大品牌矩阵，清晰地区隔并服务不同风险偏好的客户群体。

根据wind数据，2026年2月23日至3月8日期间，中国公募基金新发市场呈现出显著的降温态势，核心指标在数量与规模上均出现大幅下滑，市场活跃度明显回落。报告期内新成立基金共计17只，募集资金总额为149.15亿元，单只基金平均发行规模为8.77亿元。而前一个双周（2026年2月9日至22日）即使涵盖春节假期，仅2月第2周（2月9日-2月15日）有基金新发，但仅一周市场新成立基金高达64只，发行总规模达583.30亿元，单只平均规模为9.11亿元。环比来看，报告期新发基金数量骤降73.4%，发行总规模缩水74.4%，表明基金发行节奏已从节前的高位显著放缓。从更长的趋势观察，基金新发市场在达到1月下旬至2月初的峰值后，新发基金数量与规模连续两个双周出现两位数环比下滑，报告期数据更是创新低。报告期初（2月第4周）市场的极度低迷，可以部分归因于春节效应的延续。

从周度节奏上看，双周的基金新发呈现“前低后高”特征。2026 年 02 月第 4 周（2 月 23日-3 月 1 日）新发基金 仅 5 只；2026 年 03 月第 1 周（3 月 2 日-3 月 8 日）新发基金 12只，平均发行份额也从 2.90 亿份跃升至 11.22 亿份，反映了春节后基金新发市场逐渐回暖，季节性因素影响显著。

从产品类型分布来看，权益类基金数多量少，债券型基金数少量多，形成鲜明对比。双周内债券型基金共募集规模为 71.92 亿元，占全市场新发的 48.22%，为本期最大规模产品类型，替代权益类基金成为本期新发主力，扭转了

2026 年开年以来的占比下行趋势。股票型基金和混合型基金分别以 38.82 亿元和 28.03亿元的募集规模，占全市场新发的26.03%和 18.79%。FOF 基金新发仅 1 只，QDII 基金和 REITs 基金本期无新发。

1、权益类基金主导发行数量，反映市场高风险偏好

本期新发的17只基金中，股票型基金8只，混合型基金5只，在数量上占据绝对优势，远超其他类型基金发行数量的总和。这一数量指向2026年初直至春节前的市场风险偏好处于相对高位，投资者对权益资产展现出较为强烈的配置需求，基金公司也顺势大量布局相关产品。但二者的新发规模较小，平均发行份额分别为4.85亿份和5.61亿份，均显著低于市场平均值8.77亿份。

2、权益类基金数量占优，债券型基金规模领先

债券型基金则呈现“少而精”特征，本期新发仅3只，但以71.92亿元的募集规模，占全市场新发的48.22%，平均份额高达23.97亿份。这一“数量小、规模大”的特征表明了机构资金配置主导地位，机构投资者对低风险、稳健收益资产的需求依然稳固，构成了债券型基金发行的主要动因。

3、基金公司发行高度集中，头部效应显著

南方基金以2只产品、55.02亿元的总新发规模居首，占该双周总规模的36.9%；南方基金、汇添富、长信、农银汇理、景顺、永赢基金6家机构合计贡献128.38亿元，占总规模（149.15亿元）的86.07%。显示市场资源进一步向头部机构集中，中小机构新发能力受限。

4、被动指数基金为重要主线

权益类产品中，被动指数基金（包括宽基与行业/主题ETF及其联接基金）占据了较高比例，本期新发6只（本期新发共计17只），占比超过三分之一，体现了市场上的工具化配置需求依然旺盛。 

1、南方逸享稳健添利A（026239.OF）

南方逸享稳健添利A成立于2026年3月6日，发行规模49.88亿元，为该双周最大单只基金，属混合债券型二级基金，管理费率0.50%，托管费率0.13%。该产品由南方基金旗下资深固收+团队管理，主打“稳健收益+适度权益增强”，在3月市场波动较大期间内获得银行渠道重点代销，显示机构与高净值客户对“低波动权益增强”策略的强烈偏好。

2、汇添富中证A500指数量化增强A（025711.OF）

汇添富中证A500指数量化增强A成立于2026年3月3日，发行规模21.15亿元，为该双周规模最大的增强指数型基金。该产品跟踪中证A500指数，采用量化增强策略，成以来日收益率0.19%，表现稳健。其成功源于汇添富在量化产品线的长期布局，叠加A500指数成分股中包含大量中小盘成长股，契合当前“小盘风格占优”的市场共识。

中国保险业协会数据显示，2026年2月24日-3月8日，全市场新发29款保险产品，较上一统计周期（2026年2月8日-2月23日）的23款环比上升26.09%。在开门红政策延续、居民稳健型配置需求集中释放、行业产品结构向分红型切换及银保渠道协同发力的共同推动下，行业产品供给端呈现回暖向好态势。从产品类别看，人寿保险本期新发10款，较上期9款环比增长11.11%；年金险本期新发19款，较上期14款环比上升35.71%，产品形态向分红型迭代升级，发行规模稳步提升，以适配年初居民养老及子女教育规划需求集中释放的市场环境。

从产品类型看，衔接上一期节前的新发结构形态，本期年金保险仍居市场主导地位。本期年金保险新发 19 款，占全市场新发总量的 65.52%（前值 60.87%）；人寿保险本期新发10 款，占比 34.48%（前值 39.13%），年金保险的主流地位进一步巩固。与节前的上上期（1 月 26 日-2 月 8 日）相比，春节期间以及节后年金险新发反超，主要得益于年金险现金流稳定、适配养老与教育金规划的产品特性，叠加居民开年后的中长期财务配置需求集中释放等因素，推动产品供给结构较节前顺势优化切换。

产品收益类型结构上，本期（2026年2月24日-3月8日）人寿保险收益结构趋于均衡，年金险则延续以分红型为主的格局，且两类险种万能型产品均无新发。具体来看，人寿保险中，传统型产品与分红型产品齐头并进，各新发5款占比50%（前值分别为33.33%、44.44%），传统型产品较上期提升16.67个百分点。年金保险板块结构调整幅度较小，分红型产品新发11款占比57.89%（前值50.00%），上升7.89个百分点；传统型产品新发6款占比31.58%。两类保险万能型产品本期均无新发（前值均为2款），主要系万能险监管要求趋严、低利率环境下利差空间有限、产品综合竞争力偏弱，叠加行业当前以传统型产品与分红型产品均衡发力为主流供给策略，也和春节后（2月下旬至3月上旬）保险公司处于积极调整产品策略、应对年度业务目标压力的阶段有关。

本期（2026年2月24日—3月8日）人寿保险新发总数结束回落态势，呈现小幅增长，结构上传统型占比提升、分红型占比同步优化、万能型本期缺位。行业产品供给更趋均衡，传统型与分红型成为当期核心供给主力。在本期新发的10款人寿保险产品中，分红型产品和传统型产品各新发5款，占比均为50.00%（前值分别为33.33%、44.44%），占比较上期分别提升16.67和5.56个百分点。产品结构较上期明显优化，双类型均衡布局态势已然形成。万能型产品本期没有新发（前值占比22.22%）。

1、年金保险新发情况

本期（2026年2月24日-3月8日）年金险新发总数结束节前下降态势，实现小幅回升，本期新发19款，较前值14款增长35.71%。产品内部结构呈现“分红型主导、传统型小幅回落、万能型暂未发行的格局”：分红型产品新发11款，占比57.89%（前值50.00%）；传统型产品新发6款，占比31.58%（前值35.71%），下降4.13个百分点，仍为重要组成部分；万能型产品本期未新发（前值2款），暂时退出本期供给，整体结构较上期更为聚焦分红型与传统型两类主流产品。

2、传统型年金保险IRR测算

在收益演示复杂化、产品形态多样化的背景下，穿透营销语言、直接计算和比较不同产品的IRR，成为消费者和专业投资者做出理性决策的关键工具。尤其对于传统险，合同载明的现金价值表对应的IRR，是唯一可确定的收益基准。本报告聚焦于2025年四季度至2026年春节后新发的传统型年金保险产品，通过分析其内部收益率（IRR）数据，从各个视角剖析年金保险市场现状、归因其定价逻辑。

根据以上案例分析，传统型年金保险产品IRR表现呈现结构化特征。从时间维度看，IRR随持有期限延长而稳步提升，符合长期储蓄险特性。在产品类型上，养老年金与非养老年金IRR走势分化，前者长期收益更为稳健，后者部分产品前期收益承压。在公司维度上，大型险企与中小险企产品IRR差异显著，中小险企在特定产品上展现出更强的定价进取性，但大型险企在长期稳定性和品牌信誉上仍具优势。整体来看，投资者需更关注产品的长期现金价值增长与IRR的真实性，在评估收益时，需严格区分“保证”与“非保证”部分，并参考保险公司过往的分红实现率和投资水平。

1、宏观经济、货币政策不符合预期变化；

2、海外不确定性因素加大；

3、数据更新不及时。