作者 | 国联期货农产品事业部  苏亚菁

从业资格证号 | F03098916

交易咨询资格证号 | Z0020862

一、调研背景与目的

为积极响应国家乡村振兴战略，助力农业农村现代化发展，2026年3月上旬，我们对山东、河北等地蛋鸡养殖、屠宰、贸易、鸡蛋交割及种鸡企业进行了实地走访与座谈，深入了解当前鸡蛋产业链各环节运行现状，重点聚焦库存、产能、补栏、淘汰、成本、价格、期货及市场预期等核心要素。本报告旨在梳理鸡蛋现货与期货市场的主要矛盾，研判未来3-6个月及中长期行情趋势，为产业客户及投资者提供决策参考。

二、 产业链各环节现状分析

（一）养殖端：产能集中、存栏结构分化，补栏谨慎与淘鸡延迟并存

1.存栏与日龄结构

整体存栏：当前山东、河北等地养殖场存栏以200-400日龄高峰期鸡为主（占比约80%），老鸡（400天以上）占比低。

日龄差异：湖北毛鸡日龄较北方低15-20天，可能与湖北大户集中养殖、部分跟风户资金链断裂提前卖鸡有关；河北、山东周边蛋鸡日龄集中在270-400天，端午前后或成关键淘汰节点（影响淘鸡与蛋价）。

2.补栏情况

积极性分化：小户补栏谨慎（因亏损记忆与行情观望），规模企业有计划增量；整体补栏量1-4月逐月增加，但同比去年小幅下滑，整体为正常年份补栏水平。

鸡苗市场：2月前中小厂补栏少，3-4月鸡苗补栏量待观察；鸡苗销售呈现淡旺季特征，大型种蛋企业1-3月销量同比持平，但抢占部分小厂市场，大厂垄断部分市场致苗价上涨；青年鸡成为主流补栏选择。

3.淘汰与换羽

淘汰延迟：当前可淘老鸡少，养殖户多计划清明、五一前后淘汰（视蛋价与淘鸡价格而定）；散户换羽量同比去年大幅下滑，规模厂换羽规模大，按计划推进换羽。

换羽成本与影响：换羽成本约5-6元/只，换羽后产蛋率约90%；部分大厂通过换羽降低成本（规模企业1/3鸡换羽，养殖成本可降至3元以内）。

4.成本与盈利

饲料成本：近期因中东局势等问题导致豆粕、玉米价格上涨，单斤鸡蛋饲料成本从2.7元涨至2.9-3元/斤，综合养殖成本3.5-3.6元/斤，当前蛋价约3元/斤，仍有亏损。

养殖盈利：当前多数养殖户处于亏损状态；行业预期2026年行情或略好于2025年，但仍可能亏损（若持续亏损，2027年产能或下降）。

（二）屠宰与贸易端：屠宰库存压力大、开工率低，利润承压

1.屠宰场现状

库存与走货：2025年10月至2026年1月存在超淘，屠宰量大，当前冻品库存压力大，走货不佳；开工率低（2月仅60%-70%），杀鸡亏损（河北杀一只鸡亏3元）。

产能与利润：大型屠宰企业产能较两年前增加，但利润受冻品销售价格限制。

未来出栏预期：3-4月出栏量不大（4月略好于3月），5月或增加；鸡源下半年供应无虞，预计价格震荡区间收窄。

2.鸡蛋贸易环节

现货流通：河北走货近期有压力，商超用量恢复至正常水平的60%；馆陶开收时间较去年晚10天，收量降2/3，后逐步恢复，终端走货不佳，东莞到车量减少。

库存结构：贸易商库存普遍偏低（馆陶收货量同比降10%），小码蛋供应紧张，冷库蛋收购量低于去年，库存占比近一半，贸易商建库存意愿下降。

（三）交割与期货市场：05合约区间震荡，远月逻辑待验证

1.现货与期货价格

现货趋势：3月底前震荡为主（清明备货或小幅提振，但河北近期走货压力大，后续或有回调；5月前整体震荡，无趋势行情）。

期货表现：预计05合约区间震荡；06合约曾被低估，后回升；08合约估值较高，期现非标套利存在利润，但对应中秋备货，期价或仍有博弈。

2.交割与成本

交割影响：03合约交割有微利，仓单注册需考虑隐含报价，盘面升水现货150点左右为正常平水；今年资本参与度有所下降。

交割成本大致计算：裸蛋价（45斤）+15元包装、运输等费用后除以45斤即为大致的交割成本。

三、 核心矛盾与市场预期

（一）当前主要矛盾

供应端集中与需求恢复缓慢：养殖端存栏以高峰期鸡为主，短期供应充足，但春节后需求端尚未完全恢复，现货走货压力显现。

成本上涨与价格低迷：饲料成本升至3.0元/斤，但蛋价仅3元/斤左右，养殖户普遍亏损，现金流压力限制淘鸡与补栏决策。

期货与现货联动减弱：05合约受限于现货价格，预计以震荡为主，缺乏趋势驱动；远月合约受补栏预期与淘汰节奏影响，但当前逻辑尚不明朗。

（二）未来3-6个月关键节点与驱动

短期（3-4月）：清明备货或小幅提振4月价格（预计环比小涨），但整体仍为震荡行情；5月前现货价格上限受限于需求恢复进度，下限受成本支撑。

中期（5-6月）：5-6月出栏量或增加（当前待淘老鸡少，若淘鸡延迟则供应压力延续）；端午前需求季节性回升，价格或有阶段性反弹。

长期（下半年）：若养殖持续亏损，2027年产能或下降（行业预期）；但2026年下半年鸡源供应无大问题（当前存栏结构健康），价格震荡区间或收窄。

四、结论与建议

当前鸡蛋产业处于“供应集中、需求恢复慢、成本高企”的阶段，现货价格短期震荡，近月合约以区间波动为主。养殖端补栏谨慎与淘鸡延迟并存，叠加冷库蛋压力减小，中长期供应弹性受限；但需求端（商超、餐饮）恢复进度是关键变量。期货市场资本参与度下降，盘面更多反映现货基本面，远月合约需密切跟踪补栏量与老鸡淘汰节奏。

中小养殖户：关注4-5月淘鸡窗口，淘鸡高价时择机淘汰；谨慎补栏，避免盲目扩张，重点评估饲料成本与现金流。

贸易商：减少主动累库，关注端午、中秋前冷库蛋出库节奏；利用期货工具对冲现货价格波动风险。

投资者：近月以区间震荡思路对待，避免追涨杀跌；远月需等待补栏与淘汰数据明朗后布局，重点关注2026年下半年产能调整信号。