随着2025年第四季度财报的陆续发布，中国造车新势力的竞争格局正经历一场剧烈的洗牌。
蔚来汽车首次实现单季度盈利，打破了成立11年来的亏损魔咒；
而曾经的“利润王”理想汽车却遭遇滑铁卢，净利润同比暴跌超99%；
小鹏汽车虽亏损收窄，但未能如期实现盈利。
与此同时，零跑汽车凭借规模效应实现全年盈利，
小米汽车则稳扎稳打，展现出强大的市场爆发力。
蔚来：里程碑式的首次盈利
蔚来汽车在2025年第四季度交出了一份堪称“里程碑”的成绩单。财报显示，蔚来Q4实现营收346.5亿元，同比增长75.9%；净利润为2.83亿元，这是公司成立以来首次实现单季度盈利。
这一突破得益于交付量的爆发式增长。Q4蔚来交付新车12.48万辆，同比增长71.7%，创下历史新高。多品牌战略（蔚来、乐道、萤火虫）开始协同发力，其中蔚来品牌交付6.74万辆，乐道交付3.83万辆，萤火虫交付1.91万辆。
蔚来创始人李斌表示，2025年第四季度的盈利充分印证了蔚来技术路线、产品以及商业模式的核心竞争力，公司已经正式迈入发展的第三个阶段。
理想：从“利润王”到“失速者”
与蔚来的高歌猛进形成鲜明对比的是理想汽车的“失速”。
理想汽车2025年第四季度财报显示，其净利润同比暴跌99%，仅录得2020万元（约0.2亿元），而上年同期为35亿元。
业绩的断崖式下跌主要源于销量下滑和产品结构恶化。2025年全年，理想汽车交付量同比下滑18.8%至40.63万辆，未能完成年初目标。主力车型L6、L7在第四季度表现乏力，被问界M7等竞品反超。此外，MEGA车型的召回事件也给公司带来了约11亿元的损失。
理想汽车CFO李铁在财报中坦言，公司正面临严峻的市场挑战，并将2026年视为“非常有挑战”的一年。
小鹏：亏损收窄但未上岸
小鹏汽车在2025年第三季度曾表示“目标在四季度实现盈亏平衡”，但从目前披露的数据来看，这一目标尚未完全实现。
尽管小鹏汽车在2025年第三季度实现了交付量、营收和毛利率的历史新高，且亏损大幅收窄至3.8亿元，但第四季度的盈利状况仍待最终确认。小鹏汽车董事长何小鹏此前强调，公司正加速向“物理AI公司”转型，但短期内仍需面对盈利压力。
零跑与小米：规模效应的胜利
在蔚来、理想、小鹏“三巨头”激烈博弈的同时，零跑汽车和小米汽车凭借规模效应实现了稳健增长。
零跑汽车：2025年全年实现净利润5.4亿元，成为造车新势力中第二家实现年度盈利的企业。全年交付量达59.66万辆，同比增长103.1%，连续两年实现销量翻倍。零跑汽车在财报中强调，其毛利率已提升至14.5%，创下年度新高。
小米汽车：2025年第三季度，小米汽车业务首次实现单季经营收益转正，经营收益达7亿元。小米集团总裁卢伟冰表示，2025年第四季度小米汽车仍将保持稳定状态，预计2026年交付规模将持续增长，但毛利率可能面临下滑压力。
行业观察：从“烧钱”到“造血”的拐点
2025年第四季度的财报数据清晰地表明，中国造车新势力正在从“烧钱换规模”向“规模换盈利”转变。蔚来的首次盈利和零跑的全年盈利，标志着新势力车企开始具备自我造血能力。
然而，市场竞争的残酷性也暴露无遗。理想汽车的暴跌警示所有玩家，在激烈的价格战和产品迭代中，任何战略失误都可能导致业绩大幅波动。随着2026年购置税补贴政策的调整，新势力车企将面临更大的盈利挑战，如何平衡规模与利润，将成为下一阶段竞争的关键
