锌
锌产业链呈现“进口原料、出口成品”特征，锌的消费与基础设施建设、房地产、汽车制造及耐用消费品等宏观经济领域高度相关，并逐步向新能源等新兴应用拓展。政策通过严控环保能耗标准倒逼产业升级，原生锌加压浸出法、再生锌湿法工艺凭借环保和产品质量优势得以快速发展。
锌行业现状、特征及发展趋势：锌矿采选方面，全球扩产接近尾声，品位下滑、资源枯竭、成本攀升三大挑战叠加，供应不足问题将逐步显性化。锌冶炼方面，加工费TC预计持续低位运行，冶炼利润模式从依赖TC转向“TC+副产品”双轮驱动，竞争逻辑从“规模效应”转向“资源自给率+综合回收能力”。再生锌呈现高区域集中度和低市场集中度的特征，正朝着规模化、绿色化方向整合。锌材加工形成华北、西南、长三角及珠三角四大产业集群，竞争格局呈金字塔型结构。
锌需求端新旧增长动能温和切换，价格呈现被动跟随属性。2026年，地产拖累幅度收窄，新基建（特高压、电网升级）、汽车出口、光伏风电等领域为锌消费提供支撑，但锌需求弹性偏弱，价格呈现“被动跟随”属性。锌金属供需格局将逐步改善，当前的宏观宽松周期背景下，价格中枢或跟随铜铝震荡向上。
本文最后还列出了银行对锌产业优先支持、谨慎介入的业务建议及风险管控要点。
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