上周A股整体呈现缩量震荡格局，主要指数涨跌不一。上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.65%，创业板指微跌0.22%，显示出市场在当前位置存在一定的分歧与压力。尽管外部环境动荡，A股展现出一定韧性，但地缘政治冲突引发的油价飙升和全球通胀担忧，压制了风险偏好，导致市场主线围绕“确定性”展开。
当前市场的核心矛盾已从“预期修复”转向“现实检验”。一方面，“十五五”规划纲要的发布明确了能源安全、科技自立自强的长期方向，为相关板块提供了底层逻辑支撑；另一方面，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油供给端受到冲击，油价突破百元大关，引发全球对“再通胀”的担忧，美联储降息预期大幅降温，这对高估值资产形成压制。
在此背景下，市场资金更倾向于具备成本优势或直接受益于价格上涨的领域。例如，煤化工因高油价凸显其原料成本优势，电力设备、新能源等“中国优势制造”在全球供应链扰动中具备更强定价权，成为资金避风港。这反映出投资者正在用“盈利确定性”对抗“宏观不确定性”，市场风格正从“情绪驱动”向“基本面驱动”切换。
石油：受中东局势加剧影响，布伦特原油价格一度逼近120美元/桶，上周收于103美元附近。伊朗封锁霍尔木兹海峡的威胁持续存在，短期供给中断风险难以消除，油价中枢抬升将强化通胀交易逻辑，利好上游油气开采、油服及具备替代优势的煤化工产业链。
黄金：金价在连续两周下跌后险守5000美元/盎司关口。虽然地缘避险情绪升温，但美元指数走强与降息预期降温削弱了黄金的吸引力。短期内黄金更多表现为“抗通胀+避险”的双重属性博弈，若冲突进一步升级引发全球能源危机，黄金仍有重估空间。
近期策略操作展望：
1. 主线一：能源安全与涨价链。聚焦油气开采、煤化工、电力设备、新能源等具备“中国优势制造”属性的板块，优选具备成本护城河和供应链韧性企业，如具备煤化工优势的央企炼化企业。
2. 主线二：科技成长中的结构性机会。关注AI硬件、算力链、消费电子等景气明确方向，但需结合财报季业绩验证，优选真正具备增长确定性的标的。
总体而言，短期市场仍将维持震荡格局，操作上建议“以我为主”，围绕“实物资产+确定性成长”两手布局，控制仓位，重视个股基本面挖掘，避免盲目追高。
