锂电池，电池材料，产能利用率
需求增长带动锂电产业链开启新一轮扩产。在动力和储能、国内和海外市场带动下，中国锂电池需求保持高增长，2025年出货1875GWh，同比增长53%。需求的快速增长使锂电产业供需关系出现明显改善，2025年产业链主要环节产能利用率恢复至70%以上，部分环节甚至于下半年出现供不应求。锂电产业开启新一轮扩产，2025年锂电池和磷酸铁锂行业资本开支先行回归增长。新一轮扩产引发了市场对锂电产业产能利用率下降的担忧，本文整理了截至2026年2月主要企业的扩产规划，并以此为依据对未来两年的供需关系进行测算。
未来两年（2026-2027年）中国锂电产业链各环节扩产情况：（1）锂电池国内产能预计新增约750GWh，为现有产能（截至2025年底，下同）的30%。储能电池扩产热情高，以生产储能电池为主的新兴企业意图通过扩产抢占更大市场份额；湖北、河南、四川等省份是扩产主要区域。（2）正极材料扩产以磷酸铁锂为主，预计新增产能超350万吨，约为现有产能的60%。磷酸铁锂行业扩产规模较大，除传统玩家以外，化工企业、电池企业、三元材料企业等跨界者也积极布局；新增产能倾向于绑定上游锂磷资源以实现降本；高端产品（高压实、磷酸锰铁锂）在扩产中占比较高；中西部省份因具有丰富的锂磷资源和水电资源成为扩产主要区域，山东省则由于具备深厚的化工产业基础有望成为磷酸铁锂的重要产地。（3）负极材料国内产能预计新增约135万吨，为现有产能的38%。为满足下游需求的快速增长，部分企业选择优先扩产后段成品产能，中段石墨化等环节由于扩产周期较长，暂时采用外部代工形式满足；扩产区域主要分布于云南、四川、山西等具有低成本能源的省份。（4）隔膜国内产能预计新增约100亿平，约为现有产能的18%。相比于其他环节，隔膜扩产规模较小；部分头部企业以并购形式扩充自身产能；四川、重庆、湖北等是主要扩产省份。（5）六氟磷酸锂是电解液的瓶颈环节，预计国内产能将新增8.5万吨，约为现有产能的22%。六氟磷酸锂扩产规模较小；安徽、江苏、江西等中东部省份是主要扩产区域。
预计2026-2027年锂电产业链大部分环节仍将保持较高产能利用率，但需警惕磷酸铁锂行业产能利用率下降的风险。基于企业扩产规划和工程进度（截至2026年2月），我们对未来两年（2026-2027年）锂电产业链各环节供需关系进行了测算。预计锂电池、负极、隔膜和六氟磷酸锂环节仍将保持较高产能利用率（80%左右），或将在旺季出现供不应求的情况，从而推动价格上涨。磷酸铁锂行业进入壁垒较低、跨界者众多、扩产周期短，供给呈快速增加趋势，未来具备成本优势（例如一体化布局）和技术优势（例如高压实和磷酸锰铁锂）的企业有望在竞争中取胜。
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