液冷散热行业研究报告:AI驱动下的技术迭代与产业链机遇(附核心公司)
液冷服务器是一种采用液体（如水、氟化液、矿物油等）作为冷却介质的服务器，通过液体的循环流动直接或间接带走CPU、GPU、内存等发热部件的热量，以解决高功率密度场景下的散热瓶颈。相较于传统风冷服务器，液冷服务器的核心优势在于更高的散热效率、更低的能耗（PUE）、更安静的运行环境，是高性能计算（HPC）、人工智能（AI）训练、超算中心等场景的关键基础设施。
行业趋势：液冷成AI算力刚需，市场规模加速扩张
需求端爆发
AI算力需求激增：英伟达GB300等AI芯片单机柜功率达1400W，传统风冷散热效率不足（PUE 1.4-1.6），液冷凭借低能耗（PUE 1.05-1.2）、高散热密度（液冷为风冷4-9倍）成为刚需。政策驱动：中国“东数西算”工程及欧美能效新规（如上海要求新建智算中心PUE≤1.25）倒逼液冷渗透率提升，预计2025年全球液冷渗透率超30%，2030年市场规模达250亿美元（CAGR 25%）。技术路线迭代
冷板式主导：当前占比85%，适配20-150kW机柜，英伟达GB300方案单机柜冷板价值量约3.4万美元，快速接头、CDU等核心组件需求激增。浸没式崛起：单相/两相浸没方案逐步落地，适配100kW+超高密度场景，PUE可降至1.05以下，预计2026年后成为高端市场主流。液冷是高功率AI服务器散热刚需，2026年国内渗透率预计达80%，新建智算中心100%标配液冷。以下按整机集成、核心部件、材料配套、系统集成四大环节，梳理核心概念股，从主营业务与逻辑关联两方面说明。（一）、核心部件（液冷系统“心脏+骨架”）
1. 英维克（002837）
主营业务：机房温控、液冷系统设备提供商，覆盖冷板、CDU、快接头等全链条。逻辑关联：中国区唯一英伟达NPN Tier1液冷供应商，冷板市占率超42%，热阻低至0.03℃·cm²/W，适配GB300等1400W+高功耗GPU，2025年英伟达液冷订单超20亿元。2. 高澜股份（300499）
主营业务：液冷散热设备龙头，提供液冷板、冷却机组、浸没式液冷系统。逻辑关联：国内唯一覆盖冷板、浸没、集装箱式液冷的企业，独家适配1400W GPU散热，进入英伟达、华为供应链，订单增速迅猛。3. 大元泵业（603757）
主营业务：液冷循环泵、屏蔽泵研发生产，液冷泵市占率超70%。逻辑关联：液冷系统循环核心部件供应商，进入维谛、英伟达、华为供应链，受益于液冷渗透率提升带来的泵阀需求爆发。4. 科创新源（300731）
主营业务：液冷连接器、密封件、热管理材料，液冷连接器市占率第一。逻辑关联：通过英伟达认证，为液冷系统提供高可靠连接器与密封方案，是核心零部件细分龙头。5. 飞龙股份（002536）
主营业务：汽车热管理、电子水泵/阀件，液冷循环核心部件提供商。逻辑关联：CDU液冷泵核心供应商，在华为昇腾液冷系统中份额70%-80%，适配国产AI算力集群。（二）、材料配套（导热、密封、结构件）
1. 中石科技（300684）
主营业务：高性能导热材料、电磁屏蔽材料，冷板零部件全球市占28%。逻辑关联：英伟达A100/H100独家导热材料供应商，提供液冷系统高导热界面材料，提升散热效率。2. 飞荣达（300602）
主营业务：导热散热材料、液冷结构件、均热板，覆盖AI+新能源双赛道。逻辑关联：为液冷服务器提供结构件与均热板，适配冷板、浸没式液冷方案，受益于液冷与AI双重需求。3. 思泉新材（301489）
主营业务：高性能导热凝胶、导热垫片、导热硅脂等热管理材料。逻辑关联：液冷系统导热材料核心供应商，产品适配高功率芯片散热，进入头部服务器厂商供应链。（三）、系统集成/机房温控（液冷方案与机房配套）
1. 申菱环境（301018）
主营业务：数据中心温控、液冷机组、CDU设备，风液同源大液冷系统提供商。逻辑关联：浸没式液冷前瞻布局，为谷歌、华为提供液冷集成方案，新加坡、马来西亚项目连续千万级交付，2026年订单增速超100%。2. 佳力图（603912）
主营业务：液冷机房空调、CDU、数据中心冷却方案，拥有43项液冷专利。逻辑关联：CDU作为液冷系统“大脑”，技术壁垒高，冷板式液冷方案适配主流服务器架构，受益于存量机房改造与新建智算中心。3. 川润股份（002272）
主营业务：液压润滑、液冷系统集成，华为昇腾液冷核心供应商。逻辑关联：主导12项液冷国标，2025年华为液冷订单超25亿元（占华为份额40%），液冷产线投产支撑产能，业绩弹性大。（四）、整机集成（直接提供液冷服务器）
1. 浪潮信息（000977）
主营业务：全球领先的服务器、存储、云计算设备提供商，中国服务器市占率第一。逻辑关联：国内液冷服务器市占率第一，冷板式、浸没式液冷方案成熟，深度适配英伟达、AMD等高端AI芯片，是AI算力集群液冷部署核心供应商。2. 紫光股份（000938）
主营业务：旗下新华三提供服务器、网络设备、云计算解决方案，覆盖算力+联接+液冷全栈。逻辑关联：具备液冷服务器、液冷机柜、数据中心整体方案能力，在运营商、金融、电力等行业大规模落地，受益于智算中心建设。3. 中科曙光（603019）
主营业务：国产超算、AI服务器龙头，聚焦高性能计算与液冷技术研发。逻辑关联：浸没式液冷市占率约65%，相变液冷技术领先，承建多个国家级智算中心液冷系统，适配国产AI芯片。4. 工业富联（601138）
主营业务：全球最大电子制造服务商，服务器、云计算设备代工与集成龙头。逻辑关联：全球算力服务器市占率约32%，液冷解决方案覆盖超大型数据中心全架构，年供货规模超120亿元，深度绑定英伟达、苹果等客户。三、风险提示
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