朋友们好，今晚业绩依然挺多！超预期的统计下来大概有8只，咱直接上业绩~
01
瑞芯微：SOC龙，略超预期
【2025年业绩拆解】
全年营收44.07亿（同比40.46%）；归母净利润10.63亿（同比78.70%）；扣非净利润10.33亿（同比91.87%），Q4归母净利润2.83亿，环比Q3的2.49亿增长13.65%，上季度miss了，这个季度终于又超预期了~
【超预期/变动归因】
1. AIoT市场爆发与高端产品放量：全球AIoT需求快速增长，公司旗舰产品RK3588、RK3576等算力平台在汽车电子、机器人、机器视觉等领域持续突破。
2. 端侧AI技术领先与协处理器落地：公司推出全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK182X，解决部署端侧大模型的带宽、功耗瓶颈，已导入数百个客户项目。
3. 运营效率提升与费用管控：规模效应下费用率下降，2025年前三季度期间费用率降至17.32%（同比降5.24个百分点），净利率提升至24.82%。
【2026年估值与空间】
今年预期在14亿左右，对应当前56倍，如上，智能家居SOC芯片龙，等风。
其实SOC之所以上两个季度有非常多公司不及预期，主要也是因为当时存储的价格飙涨，导致成本上升，这个解读很多供应链物料的问题解决了，自然业绩就回来了些。
不过SOC核心还是得看今年春季，苹果Meta的AI眼镜等智能硬件能不能放量~
02
普冉股份：储存模组，单季度拐点
【2025年业绩拆解】
全年营收23.2亿（同比28.63%）；归母净利润2.05亿（同比-29.89%）；扣非净利润1.70亿（同比-36.87%）。但是Q4表现非常好，Q4归母净利润约1.46亿（全年2.05亿－前三季度0.59亿），环比大幅增长711.11%，单季度拐点。
【超预期/变动归因】
1. 并购并表驱动营收增长：公司于2025年11月完成对珠海诺亚长天（持有SHM）51%股权的收购，标的公司并表贡献营收约2.10亿元，SHM是一家专注于提供中高端应用的高性能 2D NAND 及衍生存储器（SLC NAND，eMMC，MCP）产品及方案的公司。
2. 存储市场复苏与产品结构优化：2025年第二季度起，存储芯片市场供需改善，AI服务器、高端手机等终端需求释放，公司NOR Flash等主要存储芯片收入上升；MCU及Driver等"存储+"新产品市场份额提升。
【2026年估值与空间】
今年预期4.3亿，对应当前76.5倍，不过这个跟佰维、德明利那些存储股一样，目前的预期并不准，可以先不看。
03
众兴菌业：双孢菇释放利润，略超预期！
【2025年业绩拆解】
全年归母净利润中值3.25亿（同比134.32%至173.37%），Q4单季归母净利润中值约为1.21亿，环比下降约10.37%，正常季节性波动，整体略超预期的。
【超预期/变动归因】
核心产品量价改善：双孢菇产品销售价格稳中有升，且湖北众兴基地项目满产导致产销量同比增加，该产品毛利率较高（2024年为34.81%），是利润核心贡献点。同时，金针菇产品销售价格在2025年下半年有所回升，亏损大幅收窄。
【2026年估值与空间】
今年预期3亿左右，对应当前20.6倍，看走势还不错，双孢菇还挺好吃的，这家公司很像当年做云南蓝莓大超预期的诺普信，很小众。
双孢菇长这样，口感顺滑，没试过的可以试试~
还有5只都放星球了，有需自取~
ok，今晚就酱。
作者：大胜
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