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Costco于3月5日公布了2026财年第二季度财报。公司营收、利润与会员规模均保持增长，在全球零售竞争持续加剧与消费环境不确定性的背景下，这家以会员制著称的零售商继续展现出稳定的经营能力。
财报发布后，公司股价盘后微幅下挫。过去五年间，Costco股价累计飙升约180%，但今年以来涨幅略超2%，同期标普500指数上涨超12%。
数据速览
营收利润双增，消费需求保持稳定
从核心经营指标来看，Costco本季度的增长主要来自客流量与客单价的同步提升。
财报显示:
全球门店及官网客流量增长3.7%
全球平均交易额攀升2.6%
可比销售额增长7.4%
客流量增长3.7%不是一个小数字。在实体零售普遍为客流发愁的当下，Costco用“会员制+低价”的组合拳证明：只要让消费者觉得值，他们愿意多跑一趟。
盈利能力方面，公司本季度毛利率为11.02%，较去年同期提升17个基点。同时，销售、日常支出及行政费用率降至9.19%，同比下降13个基点。毛利率涨了，费用率降了。一升一降之间，利润跑得比收入快。
区域市场表现同样保持增长态势（可比销售额）：
美国市场：+5.9%
加拿大市场：+10.1%
其他国际市场：+13.0%
海外市场增速明显超过北美，国际业务正在成为新的增长引擎。
会员体系：高续费率构筑稳定收入
会员制一直是 Costco 商业模式的核心。本季度，会员业务继续保持稳定增长。
财报显示，公司会员收入同比增长13.6%；相比商品销售业务，会员收入具有更高的利润率，因此对公司整体盈利能力具有重要意义。
会员规模方面：
全球会员数：8210万，同比增长4.8%
持卡会员总数（包括付费会员本人及其名下所有副卡持有者）：1.472亿
执行会员数：4040万
执行会员（Executive Membership）是Costco的高端会员等级（年费130美金）。其消费金额占整体销售额的75.8%，是公司最重要的消费群体。
续费率方面：
全球：89.7%
美国与加拿大：92.1%
会员费涨了，续费率没跌。这是Costco最硬核的护城河。
数字化渠道：线上销售增长明显
在实体零售之外，Costco的线上业务增长明显。本季度，公司线上渠道可比销售额同比增长22.6%；明显高于整体销售增长。
2026财年全年数据：
电商销售额：突破196亿美元
同比增长：15%
占全年净销售额：7%以上
用户活跃度持续提升：
Costco App访问量同比增长63%
电商网站流量增长32%
电商平均订单价值提升15%
增长品类：
黄金珠宝
玩具
小家电
家居用品
医药类商品
门店扩张：全球布局持续推进
在实体零售方面，Costco仍保持稳步扩张。公司计划在2026财年继续增加门店数量。截至本季度末，Costco全球门店数量持续增长，并预计到2026财年末门店总数将达到约942家。
从区域分布来看：
美国约649家
加拿大115家
其他国际市场178家
持续扩张的门店网络，不仅扩大了品牌覆盖范围，也为线上业务提供了更完善的配送和履约支持。
至美通研究院观点从本季度财报来看，Costco的增长逻辑依然清晰：会员体系、规模化供应链以及稳定的价格策略，共同构成了公司的核心竞争力。
会员制为公司提供稳定现金流，同时带来较高的用户粘性。当会员规模扩大后，Costco能够通过集中采购提升议价能力，从而维持较低的商品价格。这一模式形成了“会员增长—销售扩大—采购成本下降—价格优势强化”的良性循环。
与此同时，线上业务的快速增长，也在一定程度上改变了传统仓储式零售的运营方式。数字化渠道不仅扩大了销售场景，也提高了用户触达效率。线上与线下渠道的融合，正在成为大型零售商的重要发展方向。
未来，随着全球门店网络持续扩张以及线上业务的进一步发展，Costco能否在保持低价策略的同时维持利润增长，仍将是市场关注的重点。
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